10 ноября Комитет по сельскому хозяйству Сената США опубликовал двухпартийный проект закона «О структуре рынка криптовалют» ("Crypto Market Structure Bill"), который предусматривает передачу основной регулирующей роли в сфере спотовой торговли цифровыми товарами от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) к Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). В отрасли этот шаг широко рассматривается как важнейший этап на пути к регуляторной определённости для криптовалют в США.
01 Ключевые положения: определение полномочий регуляторов и классификация активов
Авторами законопроекта выступили сенатор-республиканец Джон Бузман (Арканзас) и сенатор-демократ Кори Букер (Нью-Джерси). Главная цель документа — чётко разграничить юрисдикции SEC и CFTC.
Согласно проекту, CFTC получает исключительные полномочия по регулированию спотовой торговли цифровыми товарами, в то время как SEC сохраняет контроль над цифровыми активами, являющимися ценными бумагами.
В своём заявлении Бузман подчеркнул: «CFTC — это тот орган, который должен осуществлять надзор за рынками спотовой торговли цифровыми товарами. Введение чётких правил для этого развивающегося крипторынка и защита потребителей крайне важны».
Законопроект также вводит новый порядок, позволяющий эмитентам самостоятельно подтверждать, что их цифровые активы относятся к категории товаров, однако такие подтверждения подлежат проверке со стороны SEC. Такая конструкция направлена на формирование системы сдержек и противовесов между двумя регуляторами.
02 Сравнение с законопроектом Палаты представителей: акцент на межведомственное взаимодействие
Сенатский законопроект совпадает по направлению с «Актом о ясности» ("Clarity Act"), принятым Палатой представителей в июле, однако между ними есть существенные различия.
Оба документа нацелены на устранение неопределённости в вопросах юрисдикции и стимулирование инноваций, однако сенатский вариант отражает более тесную двухпартийную координацию и выстраивает структуру с приоритетом роли CFTC.
«Акт о ясности» Палаты представителей предоставляет эмитентам больше самостоятельности в подтверждении статуса своих активов, тогда как сенатский проект предусматривает дополнительные механизмы межведомственного согласования в этом процессе.
Важно отметить, что стейблкоины не подпадают под действие данного законопроекта и будут регулироваться отдельным законодательством. Это отражает стремление законодателей применять дифференцированные стратегии регулирования к различным видам цифровых активов.
03 Анализ влияния на отрасль: снижение неопределённости и привлечение традиционного капитала
В случае принятия законопроект окажет масштабное влияние на криптоиндустрию.
Повышение регуляторной определённости
Документ решает давние проблемы пересекающихся и неясных юрисдикций, с которыми сталкивались криптокомпании. Криптовалютные биржи, брокеры, кастодианы и клиринговые организации, работающие с цифровыми товарами, будут обязаны регистрироваться в CFTC — аналогично требованиям к инфраструктуре традиционных финансовых рынков.
Снижение барьеров для институциональных инвесторов
Чёткая регуляторная рамка и единые правила хранения активов снизят юридические риски для институциональных участников.
Торговые платформы, такие как Gate, смогут рассчитывать на расширение доступа к торговым и брокерским услугам, увеличение глубины стаканов, рост пользовательской базы и постепенное сужение спредов.
Ускорение отраслевой стандартизации
Законопроект обязывает торговые площадки, брокеров и дилеров цифровых товаров соблюдать требования CFTC, включая базовые меры защиты инвесторов, характерные для традиционных финансов: сохранность активов, раскрытие информации и сегрегацию клиентских средств.
Это будет способствовать стандартизации и зрелости отрасли, хотя часть небольших криптокомпаний, неспособных соответствовать новым требованиям, может покинуть рынок.
04 Нерешённые вопросы и вызовы: DeFi и ресурсы регулятора
Несмотря на достигнутый прогресс, в проекте остаются ряд важных нерешённых вопросов.
Регулирование децентрализованных финансов (DeFi)
Весь раздел, посвящённый «децентрализованным финансам», пока выделен скобками и помечен как «ожидающий дополнительной обратной связи», что свидетельствует о продолжающемся формировании подходов к регулированию этого сегмента.
В частности, остаются открытыми вопросы о том, как определить степень «децентрализации» и каким образом регулировать некостодиальных участников, валидаторов и открытую сетевую инфраструктуру.
Ресурсная обеспеченность CFTC
Сенаторы-демократы выразили обеспокоенность способностью CFTC эффективно выполнять свои функции. Сенатор Букер отметил: «Это только первый шаг. До вынесения закона на рассмотрение Сената предстоит ещё большая работа. Меня особенно тревожит нехватка ресурсов и отсутствие двухпартийного состава у CFTC».
В настоящее время в составе CFTC остался только один член — временно исполняющая обязанности председателя Кэролайн Фам, после ряда отставок. Законопроект предусматривает, что CFTC должна быть «надлежащим образом укомплектована» и обладать достаточной экспертизой и возможностями для исполнения возложенных на неё полномочий.
Политические сложности
Даже при единогласной поддержке республиканцев для преодоления возможной блокировки потребуется не менее семи голосов демократов.
Это означает, что участие демократов в переговорах Сената существенно выше, чем в Палате представителей, где аналогичный законопроект этим летом был принят при поддержке более 70 демократов.
05 Перспективы и возможности для экосистемы Gate
Комитет по сельскому хозяйству Сената пока не назначил слушания или обсуждение по этому двухпартийному законопроекту. Тем не менее ускорение законодательного процесса отражает острую необходимость создания комплексной регуляторной базы для криптовалют в США.
Для Gate и его пользователей эти изменения открывают ряд возможностей:
Более чёткие пути к соблюдению требований
При определённых регуляторных границах Gate сможет более уверенно демонстрировать свою приверженность комплаенсу пользователям, ориентированным на минимизацию рисков, особенно при расширении сервисов для институциональных клиентов.
Развитие инфраструктуры для стейблкоинов
Хотя стейблкоины не охвачены данным законопроектом, отдельный закон о стейблкоинах ("Genius Act") уже формирует рамки регулирования в этой сфере. Банки и финансовые институты смогут с большей уверенностью инвестировать капитал в стейблкоины, а экосистема Gate занимает прочные позиции как платформа для этих активов.
Ускорение сближения традиционных финансов и криптоиндустрии
Принятие законопроекта обеспечит традиционным финансовым институтам более чёткие юридические основания для выхода на крипторынок, что будет способствовать притоку капитала, технологий и сервисов между двумя экосистемами — и открывать для платформ вроде Gate новые рыночные возможности.
06 Заключение
Внесение в Сенат США законопроекта о структуре рынка криптовалют знаменует собой важнейший шаг на пути к регуляторной определённости для цифровых активов в стране. Несмотря на то, что впереди предстоят поправки, слушания и голосования, его двухпартийный характер и учёт запросов отрасли дают основания рассчитывать на прорыв в регулировании криптовалют в США.
Для Gate и его пользователей это законодательное событие означает более прозрачную среду для соблюдения требований, снижение политических рисков и расширение рыночных возможностей. По мере формирования регуляторных рамок криптоиндустрия готова перейти к новому этапу более стандартизированного и зрелого роста.
