S&P Global Ratings объявило 26 ноября 2025 г. о понижении рейтинга стабильности Tether (USDT) с уровня «4» (Ограниченный) до «5» (Слабый), что является минимальным значением по их шкале. Это решение вызвало настоящий шок на криптовалютном рынке, поскольку USDT по-прежнему остается крупнейшим стейблкоином в мире с рыночной капитализацией 185 млрд долларов.
В S&P объяснили понижение рейтинга увеличением доли высокорискованных активов в резервах Tether — в их числе Bitcoin, золото, кредиты и корпоративные облигации.
01 Понижение рейтинга: опасения и аргументация S&P
S&P Global Ratings оценивало Tether по целому ряду факторов, которые в совокупности и стали основой для понижения рейтинга.
Агентство особо подчеркнуло, что обеспечение USDT включает «высокорискованные» активы, такие как BTC, золото, кредиты и корпоративные облигации, которые подвержены значительной волатильности.
Согласно отчету S&P, доля биткоина в обращающихся USDT составляет 5,6%, что превышает запас прочности по обеспечению в 3,9% при коэффициенте покрытия 103,9%.
Это означает, что снижение стоимости биткоина или других рисковых активов может напрямую уменьшить покрытие резервов Tether.
В S&P также отметили, что штаб-квартира Tether находится в Сальвадоре, а регулирование осуществляет Национальная комиссия по цифровым активам (CNAD) этой страны, предъявляющая относительно мягкие требования к резервам стейблкоинов. Отсутствие комплексных аудитов и отчетов о подтверждении резервов также было названо одной из ключевых причин слабого рейтинга стабильности.
02 Жесткий ответ Tether
Tether оперативно и решительно отреагировал на понижение рейтинга S&P.
В заявлении для Cointelegraph компания назвала отчет S&P «вводящим в заблуждение» и заявила, что «категорически не согласна с представленными в нем характеристиками».
Компания подчеркнула, что отчет «не отражает суть, масштаб и макроэкономическое значение цифровых валют, а также игнорирует очевидные данные, демонстрирующие устойчивость, прозрачность и глобальную востребованность USDT».
Генеральный директор Tether Паоло Ардоино не только оспорил новый рейтинг, но и поставил под сомнение актуальность традиционных рейтинговых агентств.
Ардоино отметил: «Классические рейтинговые модели, созданные для традиционных финансовых институтов, исторически приводили к тому, что частные и институциональные инвесторы размещали средства в компаниях, которые, несмотря на инвестиционный рейтинг, в итоге терпели крах».
03 Операции Tether по образцу центробанка
Парадоксально, но в то время как S&P понижает рейтинг USDT, Tether наращивает внушительные резервы традиционных активов.
По словам Ардоино, Tether сегодня занимает 17-е место в мире по объему вложений в казначейские ценные бумаги США, владея более чем $112 млрд краткосрочных гособлигаций — это больше, чем у большинства стран, включая Южную Корею, Саудовскую Аравию и Германию.
Компания также накопила 116 тонн золотого запаса, что сопоставимо с резервами некоторых государств и центробанков.
С учетом накопленных Tether золота, государственных ценных бумаг США и способности эмитировать и погашать цифровые доллары некоторые аналитики отмечают, что компания фактически действует по модели центрального банка.
04 Рынок стейблкоинов и доминирование USDT
Несмотря на понижение рейтинга S&P, позиции Tether на рынке стейблкоинов остаются незыблемыми.
Согласно исследованию Artemis совместно с Dragonfly и Castle Island Ventures, на долю Tether (USDT) приходится 90% объема транзакций в сегменте платежей стейблкоинами.
Сеть Tron стала основной инфраструктурой для расчетов, обеспечивая около 60% всех транзакций. После годовой экстраполяции данных за февраль 2025 г. объем рынка достиг 72,3 млрд долларов.
Эти цифры подтверждают: несмотря на понижение рейтинга и регуляторное давление, USDT сохраняет лидирующие позиции по реальному использованию — особенно в развивающихся странах, таких как Аргентина и Бразилия, где USDT широко применяется как долларовый суррогат.
05 Динамика GateToken
В тот же день, когда S&P понизило рейтинг USDT, токен платформы Gate — GateToken (GT) — показал уверенный рост.
По состоянию на 27 ноября цена GT достигла 10,54 USDT, что на 5,08% выше за сутки. В режиме реального времени пара GT/USDT поднималась до 10,84 USDT, прибавив 1,78%.
Технический анализ указывает на «выраженно бычий» краткосрочный тренд GT. Пока цена остается выше уровня поддержки 10,60 USDT, восходящий импульс, вероятнее всего, сохранится.
Первое сопротивление находится на отметке 10,80 USDT; пробой этого уровня может привести к тесту 10,98 USDT.
06 Влияние на рынок и стратегии пользователей
Понижение рейтинга S&P произошло в знаковый для рынка стейблкоинов год.
В этом году в США приняли соответствующее законодательство, администрация Трампа обозначила стейблкоины как инструмент поддержания доминирования доллара, а совокупная капитализация рынка стейблкоинов превысила 300 млрд долларов.
В то же время в 2025 г. в США был принят закон GENIUS, установивший важные лицензионные требования и стандарты резервирования, хотя ключевые механизмы исполнения пока остаются неясными.
Учитывая текущую ситуацию, пользователям стейблкоинов стоит обратить внимание на следующие стратегии:
- Диверсифицируйте портфель: рассмотрите возможность конвертации части USDT в другие стейблкоины, например USDC, чтобы снизить риски.
- Следите за изменениями регулирования: отслеживайте обновления законодательства по стейблкоинам во всем мире, особенно в США и ЕС.
- Регулярно проверяйте резервы: обращайте внимание на публикации о составе резервов и аудиторские отчеты эмитентов стейблкоинов.
- Управляйте волатильностью: будьте готовы к росту волатильности после понижения рейтинга и применяйте соответствующие инструменты управления рисками.
Перспективы
Рынок стейблкоинов вступил в новую фазу. С одной стороны, традиционные рейтинговые агентства, такие как S&P, начали уделять внимание крипторынку и предупреждать о связанных с ним рисках. С другой — компании вроде Tether демонстрируют возможности по накоплению активов, сопоставимые с центробанками.
На фоне этих изменений постепенно формируются регуляторные рамки — в 2025 г. в США принят закон GENIUS, устанавливающий новые стандарты. В то же время рынок голосует «ногами» — на долю USDT приходится 90% объема платежных транзакций.
В дальнейшем рынок стейблкоинов станет более прозрачным и регулируемым, что способно радикально изменить структуру конкуренции.
