В последнее время Министерство науки и ИКТ Республики Корея сообщило о задержке принятия «Основного закона о цифровых активах» из-за разногласий между регуляторами по вопросу выпуска стейблкоинов. Банк Кореи настаивает, что выпускать стейблкоины, привязанные к корейской воне, должны только банки, владеющие более чем 51% акций.
В то же время Комиссия по финансовым услугам опасается, что жесткое правило «51%» может подавить конкуренцию и инновации.
01 Ключевые события
Законодательный процесс по принятию Основного закона о цифровых активах в Южной Корее столкнулся с серьезным препятствием. Этот долгожданный закон должен был создать комплексную нормативную базу для одного из самых активных рынков цифровых активов в Азии. Однако разногласия между регуляторами по поводу прав на выпуск стейблкоинов фактически остановили продвижение законопроекта.
По данным Министерства науки и ИКТ, главный спор связан с тем, кто должен получить законное право выпускать стейблкоины, привязанные к корейской воне. Ожидается, что из-за этого противостояния принятие закона будет отложено как минимум до января 2026 года, а его полная реализация маловероятна ранее этого срока.
Задержка происходит в ключевой момент для корейского рынка цифровых активов. После девятилетнего запрета на торговлю криптовалютами финансовые регуляторы начали смягчать свою позицию в начале этого года. Основной закон о цифровых активах отражает серьезный поворот в подходе страны к регулированию криптовалют.
02 Разделение среди регуляторов
Банк Кореи настаивает, что только банки с контрольным пакетом акций (51%) должны иметь право выпускать стейблкоины. Центральный банк отмечает, что финансовые учреждения уже подчиняются строгим требованиям по платежеспособности и противодействию отмыванию денег, что делает их наиболее подходящими для обеспечения стабильности и защиты финансовой системы.
В своем отчете Банк Кореи заявил: «Стейблкоины могут стать ключом к новым возможностям для экономики Кореи, но они также способны создавать новые источники нестабильности».
В то же время Комиссия по финансовым услугам занимает более гибкую позицию. Признавая важность стабильности, комиссия предупреждает, что жесткое правило «51%» может ограничить конкуренцию и инновации, исключив финтех-компании с экспертизой в построении масштабируемой блокчейн-инфраструктуры.
В качестве примера комиссия приводит европейский регламент Markets in Crypto-Assets (MiCA), где большинство лицензированных эмитентов стейблкоинов — это именно цифровые компании, а не банки. Также отмечаются японские проекты по выпуску стейблкоинов в иенах, реализуемые финтех-компаниями в рамках регулирования.
03 Политическая динамика
Дискуссия между регуляторами перешла и в политическую плоскость. Правящая Демократическая партия Южной Кореи также выступает против правила Банка Кореи о 51% владении.
Депутат Демократической партии Ан До-джи заявил: «Большинство экспертов, участвующих в обсуждении, выразили обеспокоенность предложением Банка Кореи, многие сомневаются, сможет ли такая система стимулировать инновации или создать сильный сетевой эффект».
Ан добавил: «Сложно найти мировые законодательные прецеденты, где бы требовалось, чтобы определенная организация владела 51% акций». По его мнению, вопросы стабильности, поднятые центральным банком, можно решить с помощью регулирования и технологий — эту точку зрения разделяют многие советники по вопросам политики.
04 Основные положения законопроекта
Несмотря на споры вокруг выпуска стейблкоинов, проект Основного закона о цифровых активах содержит ряд мер по усилению защиты инвесторов.
Для эмитентов стейблкоинов законопроект предусматривает обязательное хранение резервов исключительно в низкорискованных инструментах, таких как банковские депозиты или государственные облигации. Кроме того, все резервы — 100% — должны находиться под управлением независимого кастодиана, которым обычно выступает банк.
Такая структура, защищенная от банкротства эмитента, призвана обезопасить держателей стейблкоинов от потерь в случае финансового краха эмитента, устраняя уязвимости, выявленные в результате прошлых глобальных инцидентов.
Помимо стейблкоинов, законопроект распространяет традиционные финансовые стандарты и на цифровые платформы. Провайдерам услуг придется соблюдать требования по прозрачности раскрытия информации, справедливым условиям обслуживания и регулированию рекламной деятельности.
В случае взлома или технических сбоев операторы будут нести строгую ответственность за убытки пользователей — даже без доказанного умысла или халатности, по аналогии с защитой прав потребителей в сфере электронной коммерции.
Отдельно стоит отметить возврат к разрешению внутренних токенсейлов. После запрета на проведение ICO в 2017 году местные проекты были вынуждены искать листинг за рубежом для привлечения инвестиций. Новый законопроект может позволить корейским проектам проводить регулируемые ICO при условии строгого соблюдения прозрачности и эффективного управления рисками.
05 Дискуссия о зарубежных стейблкоинах
Еще одним значимым предметом споров стали стейблкоины иностранных эмитентов. Согласно ранним версиям законопроекта, подготовленным Комиссией по финансовым услугам, иностранные стейблкоины могут быть допущены к обращению в Корее при наличии лицензии и создании эмитентом местного филиала или дочерней компании.
Это означает, что такие эмитенты, как Circle, выпускающая второй по объему стейблкоин USDC, должны будут открыть в Корее локальное юридическое лицо, чтобы их токен мог использоваться на территории страны на законных основаниях.
Банк Кореи также предупреждает, что стейблкоины могут стать каналом обхода валютного и капитального контроля, что может подорвать эффективность денежно-кредитной политики. Выпуск стейблкоинов, номинированных в воне, может увеличить волатильность краткосрочных процентных ставок, поскольку покупки государственных облигаций и других резервных активов эмитентами могут оказывать понижательное давление на рыночные ставки.
06 Влияние на рынок и новые возможности
Регуляторный тупик создал неопределенность на рынке, но одновременно открыл и новые возможности. Например, цена XRP на 31 декабря 2025 года составляла $1,8687.
Такая динамика отражает общее настроение на рынке, который ищет ориентиры в условиях неопределенности регулирования.
Известный криптоаналитик Dark Defender отметил, что XRP сейчас тестирует уровень $1,87, но уже сформировал собственную ценовую траекторию с целью $3,66.
Dark Defender добавил: «Коррекция четвертой волны для XRP завершена… Если маркетмейкеры захотят встряхнуть рынок — пусть так. Я не собираюсь паниковать — я здесь, чтобы накапливать актив».
По данным CoinCodex, к 31 декабря 2025 года цена XRP может оставаться на уровне около $1,88, а к марту 2026 года токен способен выйти на новый стабильный уровень в $2,14.
07 Перспективы и международные сравнения
Патовая ситуация в регулировании цифровых активов в Южной Корее отражает глобальную дискуссию о том, кто должен контролировать выпуск стейблкоинов, обеспеченных фиатом, — банки или финтех-компании. Принятое решение повлияет на конкуренцию, инновации и надзор за денежным обращением.
В сравнении с европейским регламентом Markets in Crypto-Assets (MiCA) позиция Южной Кореи выглядит гораздо более осторожной. В ЕС большинство лицензированных эмитентов стейблкоинов — это цифровые компании, а не банки.
Перед Южной Кореей стоит двойная задача: обеспечить финансовую стабильность и защиту инвесторов, не препятствуя развитию новых технологий, способных стать драйвером экономического роста и инноваций.
По словам представителя Комиссии по финансовым услугам, власти продолжают консультации с другими ведомствами и рассматривают все возможные варианты. Однако из-за нерешенных вопросов внесение законопроекта в парламент перенесено на следующий год.
Между тем, по сообщениям СМИ, рабочая группа правящей партии по цифровым активам использует уже существующие законопроекты для подготовки альтернативной инициативы. Это свидетельствует о том, что, несмотря на задержки, законодательный процесс продолжается, а все стороны ищут пути выхода из тупика.
Взгляд в будущее
Будущее крипторынка Южной Кореи остается неопределенным. Разногласия между регуляторами носят не только технический, но и глубокий философский характер, отражая различные взгляды на природу финансовых инноваций.
На глобальных биржах, таких как Gate, за развитием регулирования в Корее внимательно следят. Итоги дискуссии о праве на выпуск стейблкоинов определят не только возможность реализации Основного закона о цифровых активах в 2026 году, но и повлияют на конкурентную среду и вектор инноваций в Азии и на мировом рынке цифровых активов.
По мере того как мировая финансовая система ускоряет переход к блокчейн-технологиям, перед корейскими регуляторами стоит ключевая задача: сохранить финансовую стабильность, не упустив возможности для развития инноваций в новой финансовой эпохе.
