Morgan Stanley Capital International (MSCI) недавно объявила, что не будет продвигать своё предложение об исключении компаний, держащих цифровые активы на балансе, из своих глобальных фондовых индексов.
Это предварительное решение означает, что такие компании, как Strategy Inc., которые владеют значительными объёмами биткоина, останутся в глобальных эталонных индексах MSCI как минимум до следующего пересмотра в феврале 2026 года.
После публикации этого решения акции Strategy выросли примерно на 6% на внебиржевых торгах.
01 Основное решение
MSCI — один из самых влиятельных провайдеров индексов в мире — направила рынку чёткий сигнал. Компания объявила, что сохранит действующие правила и не будет исключать компании с цифровыми активами с баланса из своих глобальных фондовых индексов в ходе пересмотра в феврале 2026 года.
В определении MSCI DATCO — это «компании, где цифровые активы составляют 50% и более от общего объёма активов».
Данное решение стало реакцией на рыночную консультацию, которую MSCI запустила в октябре прошлого года. Тогда предлагалось исключить такие компании, что вызвало широкую обеспокоенность на рынке.
MSCI заявила, что в будущем инициирует более масштабное обсуждение, чтобы определить наилучший подход к компаниям, чьи основные активы не связаны с операционной деятельностью, например, цифровые активы.
02 «Айсберг», которого избежал рынок
Большинство участников рынка рассматривают паузу MSCI как краткосрочный позитив. Главная ценность решения — предотвращение неминуемой масштабной волны принудительных продаж.
По оценкам аналитиков отрасли, если бы MSCI реализовала исключение DATCO, это могло бы привести к масштабной ребалансировке пассивных фондов, отслеживающих индекс, и, как следствие, к принудительным продажам на сумму 10–15 млрд долларов.
На фоне этих новостей акции Strategy Inc., оказавшейся в центре событий, выросли на 6–7% на внебиржевых торгах.
Strategy также прокомментировала ситуацию в социальной сети X, назвав это «значительной победой для нейтрального индексного построения и экономической реальности».
03 Дискуссии и опасения вокруг решения
Изначально MSCI выражала опасения, что некоторые DATCO функционируют скорее как инвестиционные фонды, а не как традиционные операционные компании.
Аналитики отмечают, что непосредственным поводом для пересмотра стали недавние действия таких компаний, как Metaplanet, которые привлекли капитал через выпуск привилегированных акций для покупки биткоина, что ещё больше укрепило их образ как «инвестиционных инструментов».
С момента публикации консультационного документа MSCI 10 октября 2025 года рынок начал закладывать этот риск в цены. Например, акции Strategy за этот период снизились примерно на 40%.
Более 1 500 представителей отрасли подписали совместное письмо против инициативы и направили его в MSCI, указав, что предложение «не отражает реальных бизнес-моделей этих компаний».
04 Неопределённое будущее
Хотя острая фаза кризиса миновала, долгосрочная перспектива включения DATCO в основные финансовые индексы остаётся неясной. MSCI отложила решение до следующего квартального пересмотра в феврале 2026 года и объявила о намерении провести более широкую консультацию.
В ходе этого пересмотра MSCI сосредоточится на разграничении инвестиционных компаний и тех, чей основной бизнес связан с владением неоперационными активами.
В будущем этот более широкий анализ может привести к появлению новых, более сложных критериев включения, например, стандартов оценки на основе финансовой отчётности или других показателей.
Этот случай также подчёркивает сложности и задержки, с которыми сталкиваются традиционные финансовые рынки при классификации и оценке новых типов активов, таких как криптовалюты.
05 Биткоин и реакция рынка
После объявления решения MSCI криптовалютный рынок остался относительно стабильным. По данным на 7 января 2026 года курс биткоина держался около 92 515,55 долларов.
Существенной волатильности по сравнению с уровнем до публикации решения не наблюдалось, что свидетельствует о том, что рынок в целом уже заложил позитивный исход в цены.
Для пользователей торговых платформ вроде Gate решение MSCI стабилизировало настроения вокруг «акций, связанных с биткоином», таких как Strategy, по крайней мере в краткосрочной перспективе.
Это может создать более прозрачную и устойчивую макроэкономическую среду для торговли связанными цифровыми активами и акциями, снизив риск резких ликвидных шоков из-за вынужденной ребалансировки индексов.
Перспективы
Для инвесторов ситуация далека от завершения. Решение MSCI обеспечивает краткосрочную стабильность, но также задаёт чёткое направление для будущих пересмотров.
Акции таких компаний, как Strategy, тесно коррелируют с курсом биткоина. На 7 января биткоин торговался примерно по 92 515,55 долларов на Gate, и его дальнейшая динамика будет напрямую влиять на стоимость активов и индексные оценки этих DATCO.
Результаты следующей, более широкой консультации определят, смогут ли такие «киты» цифровых активов сохранить своё место в центре традиционных финансов.
