Новогодние праздники только завершились, а рынок драгоценных металлов уже демонстрирует уверенный рост. 29 декабря 2025 года спотовая цена золота взлетела до $4 553 за унцию, а серебро показало еще более впечатляющий скачок — до $83,9 за унцию.
В первую неделю 2026 года спотовое золото продолжает удерживаться на высоких уровнях — выше $4 450 за унцию. Серебро немного скорректировалось, но его цена остается устойчивой, а интерес к рынку драгоценных металлов не ослабевает.
Динамика рынка
В начале 2026 года рынок драгоценных металлов продолжает уверенный рост, начавшийся в 2025 году. За 2025 год цены на золото выросли более чем на 50%, а серебро показало впечатляющую годовую динамику — плюс 102%.
В 2026 году серебро немного отступило от пиков, но остается на высоких уровнях, благодаря чему золото и серебро сохраняют статус ключевых активов для инвестиционных портфелей. Долгосрочный анализ показывает, что золото традиционно демонстрирует сильные результаты с ноября по январь, причем декабрь обычно приносит наибольший средний прирост.
Этот сезонный тренд хорошо согласуется с текущей динамикой рынка, придавая дополнительный импульс драгоценным металлам. Основные причины такого явления связаны с изменениями ликвидности в конце года, ребалансировкой портфелей институциональных инвесторов и ростом числа рисковых событий.
Факторы роста
Рост цен на золото и серебро обусловлен сочетанием макроэкономических и финансовых факторов.
Во-первых, американский доллар демонстрирует явную тенденцию к ослаблению. С начала 2025 года индекс доллара США снизился на 9%, что может стать худшим годовым результатом за последние восемь лет. По мере снижения курса доллара золото, номинированное в долларах, становится более привлекательным. Рыночный консенсус предполагает дальнейшее ослабление доллара, особенно если новый председатель ФРС займёт мягкую позицию в денежно-кредитной политике, снижая привлекательность долларовых активов для инвесторов.
Одновременно с этим глобальные геополитические напряжённости и неопределённость мировой торговой среды обеспечивают драгоценным металлам так называемую «премию определённости». По данным Азиатско-Тихоокеанского офиса CIO UBS Wealth Management, тенденция к дедолларизации, независимость ФРС и опасения по поводу устойчивости бюджета США останутся ключевыми темами для инвесторов в 2026 году, что дополнительно поддержит спрос на золото.
В отчёте Bank of America причины текущего «бычьего» рынка золота названы ещё более прямо: среди основных драйверов — диверсификация резервов мировых центробанков, опасения по поводу государственного долга США и нестандартная фискальная политика США. Все эти факторы, по прогнозам банка, сохранят своё влияние и в 2026 году.
Оценки институциональных инвесторов
Что касается перспектив рынка драгоценных металлов в 2026 году, ведущие финансовые институты сходятся во мнении о «бычьих» перспективах золота, однако по серебру мнения разделились. Золото признано лучшим выбором в секторе сырьевых товаров на 2026 год, при этом Goldman Sachs занимает наиболее оптимистичную позицию. Стратеги по сырьевым товарам Goldman называют золото лучшим активом на рынке в 2026 году и прогнозируют цену на конец года на уровне $4 900 за унцию. JPMorgan настроен ещё агрессивнее: по их прогнозу, золото может достичь $5 055 за унцию в четвёртом квартале 2026 года, а в перспективе — подняться до $6 000 за унцию.
В отличие от консенсуса по золоту, оценки по серебру на 2026 год у институциональных инвесторов гораздо более осторожные. Большинство организаций сохраняют сдержанный подход. Аналитики Heraeus прямо предупреждают, что серебро и другие драгоценные металлы могут подешеветь, по крайней мере в первой половине следующего года. По их мнению, нынешний рост был слишком быстрым. Хотя в краткосрочной перспективе цены могут вырасти ещё, импульс вероятно ослабеет, и рынок перейдёт к консолидации. Прогноз HSBC ещё более консервативен: средняя прогнозируемая цена серебра на 2026 год повышена до $68,25 за унцию, а на 2027 год — до $57,00 за унцию.
Прогнозы цен на драгоценные металлы от различных институтов на 2026 год
| Институт | Целевая цена золота (USD/унция) | Целевая цена серебра (USD/унция) | Ключевые комментарии |
|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | 4 900 (конец 2026) | - | Структурный спрос центробанков и снижение ставок ФРС поддерживают золото как лучший выбор на рынке сырья |
| JPMorgan | 5 055 (Q4 2026) | - | Потенциал роста до $6 000; долгосрочный тренд официальных резервов и инвестиционных вложений в золото |
| BMO Capital Markets | - | 56,3 (среднегодовая) | Высокие цены начинают сдерживать спрос; дефицит предложения сокращается |
| HSBC | - | 68,25 (среднегодовая) | Прогнозирует сокращение дефицита предложения серебра до 140 млн унций в 2026 году |
| OANDA | 5 000 (I полугодие 2026) | 90 (потенциал I полугодия 2026) | Низкая ликвидность к концу года, ожидания снижения ставок ФРС, слабый доллар и геополитические риски |
Спрос и предложение
Баланс спроса и предложения на рынке драгоценных металлов — ключевой фактор динамики цен. По золоту большинство институтов ожидают сохранения высокого спроса со стороны центробанков. Прогноз Goldman Sachs предполагает, что в 2026 году центробанки будут покупать золото в среднем по 70 тонн в месяц — это в четыре раза больше среднего месячного объёма до 2022 года (17 тонн). По данным Всемирного совета по золоту, на конец ноября 2025 года мировые запасы ETF на золото достигли 3 932 тонн, что стало шестым подряд месяцем роста. Только за 2025 год чистые новые покупки превысили 700 тонн, и этот год может стать рекордным по годовому приросту ETF на золото.
Ситуация с серебром более сложная. HSBC ожидает сокращения дефицита предложения серебра до 140 млн унций в 2026 году и до 59 млн унций в 2027 году. Аналитик исследовательского института Huatai Futures Чэнь Сицзе отмечает, что на фоне снижения мировых запасов видимого серебра дополнительное предложение со стороны добычи останется ограниченным в ближайшие годы, что может усилить дисбаланс между спросом и предложением. Го Чжаохуэй, руководитель отдела исследований по сырьевым товарам CICC, добавляет: «Текущий дефицит запасов серебра может быть ещё более серьёзным, что подтверждает инцидент с "коротким сжатием" на лондонском рынке серебра в октябре». По его мнению, стратегический статус серебра усиливается, а будущие тарифные риски и проблемы с запасами могут оказаться более острыми, чем на рынке золота.
Инвестиционные перспективы
Для пользователей Gate понимание роли драгоценных металлов в текущих рыночных условиях особенно важно. Драгоценные металлы — прежде всего золото — служат инструментом диверсификации в структуре активов, обычно слабо коррелируют с традиционными финансовыми инструментами, такими как акции и облигации. Азиатско-Тихоокеанский офис CIO UBS Wealth Management рекомендует инвесторам, интересующимся золотом, выделять на него около 5% портфеля. Серебро отличается большей эластичностью цен и часто опережает золото в периоды «бычьих» рынков драгоценных металлов. Чэнь Сицзе из Huatai Futures считает, что при усилении ожиданий по снижению ставок и росте ликвидности капитал может отдавать предпочтение более волатильному серебру. Он придерживается мнения, что «коэффициент золото-серебро продолжит снижаться, серебро будет опережать золото, а цены будут расти с повышенной волатильностью». Важно отметить, что волатильность на рынке драгоценных металлов значительно выросла. По мере того как рынки становятся более чувствительными к ожиданиям по политике ФРС, геополитическим событиям и макроэкономическим данным, цены, скорее всего, останутся высоко волатильными.
Инвестиционные стратегии требуют большей гибкости и пристального внимания к изменениям коэффициента золото-серебро. С 2022 года этот коэффициент вырос до центрального диапазона 85–90, что заметно выше среднего значения после 2010 года (75). Го Чжаохуэй считает, что разумный диапазон коэффициента — 80–85. Если коэффициент выходит за пределы нормы, это может указывать на недооценённость или переоценённость одного из металлов относительно другого, открывая потенциальные возможности для торговли.
Рынок сохраняет высокий уровень энтузиазма. Стратеги по сырьевым товарам Goldman Sachs прогнозируют, что в первом квартале 2026 года цена золота может снизиться до $4 200 за унцию, затем восстановиться выше $4 400 во втором квартале, достичь рекордных $4 630 в третьем квартале и вырасти до $4 900 к концу года. Старшие рыночные аналитики OANDA считают, что золото может приблизиться к $5 000 за унцию уже в первом полугодии 2026 года, а серебро — достичь примерно $90 за унцию. После коррекции от максимума $83,9 серебро консолидируется на высоких уровнях вместе с золотом, ожидая новых рыночных драйверов.
