С конца третьего квартала 2025 года и по настоящее время Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) накопила более 126 заявок на запуск криптовалютных ETF, ожидающих рассмотрения. Среди проектов, находящихся в очереди на одобрение, представлены различные ведущие криптовалюты, включая solana, XRP, litecoin и dogecoin.
Аналитик Bloomberg Джеймс Сейффарт прогнозирует, что в 2026 году начнётся новый этап активного запуска криптовалютных ETF. Однако до 2027 года многие продукты могут быть ликвидированы или исключены из листинга, что приведёт к динамике рынка по принципу «взрывного роста с последующим отсеиванием».
Ускоренное одобрение
В 2026 году рынок криптовалютных ETF переживает структурные изменения. Введение SEC единых стандартов листинга в сентябре 2025 года радикально изменило процесс одобрения таких фондов. Новая политика сократила срок рассмотрения заявки до 75 дней, что открыло путь на рынок для «базовых» криптовалютных ETF.
Рынок быстро отреагировал на изменения. В 2025 году ETF на биткоин и эфир привлекли в совокупности $31 млрд притока средств, а торговый объём по ETF теперь составляет около 30% всего спотового рынка.
Расширение рынка
В настоящее время более 126 заявок на криптовалютные ETF ожидают одобрения SEC. До введения единых стандартов листинга эти заявки проходили сложную индивидуальную проверку с неопределёнными сроками. Теперь, благодаря стандартизированному процессу, управляющие активами стремятся как можно быстрее запускать новые продукты, чтобы удовлетворить растущий институциональный спрос.
Компания Bitwise недавно спрогнозировала, что в США в 2026 году будет запущено более 100 ETF, связанных с криптоактивами. Этот прогноз подтверждает и старший аналитик по ETF Bloomberg Джеймс Сейффарт. Важно отметить, что эффективность одобрения SEC напрямую зависит от работы правительства США. Бюджетный кризис в конце 2025 года привёл к снижению темпов обработки заявок SEC и другими федеральными ведомствами, а местами и к их приостановке.
Взрывной рост и отсеивание
В 2026 году рынок криптовалютных ETF ожидает взрывной рост, сопровождающийся быстрым уходом части продуктов. Исторические данные подтверждают этот сценарий: в 2024 году по всему миру было закрыто 622 ETF, из которых 189 — на рынке США.
Согласно исследованию Morningstar, средний срок жизни ETF в США составляет всего 5,4 года. Основные причины закрытия — недостаточный приток средств и малый масштаб управления активами, не позволяющий покрывать операционные расходы.
Сейффарт прогнозирует волну ликвидации криптовалютных ETF с конца 2026 года по начало 2027 года. Наиболее уязвимы три типа продуктов: фонды с высокими комиссиями и дублирующие однокоиновые ETF, нишевые индексные продукты, а также тематические ETF.
| Тип ETF | Основные проблемы | Перспективы выживания |
|---|---|---|
| Высококомиссионные, | Жёсткая конкуренция по комиссиям; первые продукты | Низкие |
| дублирующие продукты | уже снизили комиссии до 20–25 базисных пунктов | |
| Нишевые индексные ETF | Низкая ликвидность, значительные ошибки отслеживания | Ниже среднего |
| Тематические ETF | Изменения на рынке опережают корректировку структуры | Средние |
Изменения в регулировании и структуре рынка
Постепенное прояснение регуляторной среды в США станет ключевым драйвером рынка криптовалютных ETF в 2026 году. В 2025 году две важные законодательные инициативы внесли определённость на рынок: в июле 2025 года президент подписал закон GENIUS Act о стейблкоинах, а рассмотрение в Сенате закона CLARITY Act о структуре рынка криптоактивов запланировано на январь 2026 года. Основная задача CLARITY Act — разграничить юрисдикцию SEC и CFTC в отношении криптоактивов. В случае принятия этот закон обеспечит более чёткую регуляторную базу для DeFi-протоколов и альткоинов, что может стимулировать перенос штаб-квартир зарубежных криптокомпаний в США.
В 2025 году CFTC одобрила торговлю спотовыми криптовалютными продуктами на своих биржах, что привело к появлению нового регуляторного надзора и укреплению рыночной прозрачности. По мере роста числа заявок на получение лицензий ожидается постепенная интеграция криптоиндустрии в действующую регуляторную систему США в 2026 году.
Рыночная инфраструктура и риски
Быстрый рост рынка криптовалютных ETF выявил риски концентрации инфраструктуры. В настоящее время Coinbase хранит активы подавляющего большинства криптовалютных ETF, занимая примерно 85% мирового рынка ETF на биткоин. К третьему кварталу 2025 года объём кастодиальных активов Coinbase достиг $300 млрд. Такая высокая концентрация вызывает опасения по поводу риска «единой точки отказа»: если с основным кастодианом возникнут проблемы, значительная часть активов ETF может быть заморожена.
В то же время цифровые казначейства становятся новым инструментом для институциональных инвесторов, их рыночный объём в 2025 году достиг примерно $150 млрд, и они аккумулируют значительную долю ведущих криптоактивов.
Движение институционального капитала
Институциональный капитал меняет ландшафт крипторынка. С момента запуска спотовых ETF на биткоин в начале 2024 года эти фонды суммарно приобрели 710 777 BTC, тогда как за тот же период в сети биткоина было добыто всего 363 047 новых BTC.
Bitwise прогнозирует, что в 2026 году покупки ETF ведущих криптоактивов превысят объём нового предложения. Ожидаемый выпуск новых токенов: 166 000 BTC, 960 000 ETH и 23 млн SOL.
К рынку подключаются и университетские эндаументы. Эндаумент Брауновского университета стал первым среди Лиги плюща, инвестировавшим в биткоин, приобретя ETF на сумму около $5 млн. Этот шаг может стать сигналом к более широкому институциональному внедрению.
Прогноз рынка на 2026 год
В 2026 году крипторынок столкнётся со сложной средой, формируемой множеством факторов. С одной стороны, потенциальное снижение ставки ФРС (ожидания рынка — до 100 базисных пунктов) теоретически должно поддержать рисковые активы. С другой стороны, такие риски, как пузырь переоценки в секторе искусственного интеллекта, охлаждение рынка труда и рост потребительской задолженности, могут нивелировать положительный эффект от снижения ставок. Такая макроэкономическая ситуация добавляет неопределённости в перспективы рынка на 2026 год.
Регуляторный прогресс станет ключевым фактором. В случае принятия CLARITY Act в начале 2026 года рынок получит структурную поддержку. Закон направлен на чёткое разграничение полномочий SEC и CFTC, что откроет новые возможности для DeFi и альткоинов.
| Ключевые переменные для крипторынка 2026 года | Потенциальное влияние |
|---|---|
| Прогресс CLARITY Act | Позитивное/структурное |
| Политика снижения ставки ФРС | Двойственный эффект |
| Изменения оценки сектора ИИ | Потенциальный риск |
| Продолжение притока средств в ETF | Ключ к ликвидности |
Новые нарративы и направления
По мере развития рынка ETF появляются новые инвестиционные нарративы и направления. Казначейства на блокчейне — их ещё называют «ETF 2.0» — выросли с менее чем $100 млн в 2024 году до $2,3 млрд, достигнув максимума $8,8 млрд в 2025 году.
Набирают популярность и рынки прогнозов. Во время выборов в США в 2024 году открытый интерес на Polymarket достиг $500 млн, а к 2026 году ожидается новый рекорд.
Защита конфиденциальности стала новым направлением конкуренции публичных блокчейнов. В недавнем отчёте a16z отмечается, что с ростом чувствительности бизнес-данных блокчейны с встроенными функциями приватности становятся всё более привлекательными.
Стейблкоины играют всё более важную роль в рыночной инфраструктуре. В 2025 году их совокупная капитализация выросла на 49% и достигла примерно $300 млрд. По мере расширения сценариев использования — в трейдинге, DeFi, трансграничных платежах и коммерческой ликвидности — стейблкоины становятся основой рыночной инфраструктуры.
Мнения наблюдателей рынка
Эксперты отрасли сохраняют осторожный оптимизм относительно текущей ситуации. Партнёр Castle Island Ventures Ник Картер отмечает, что на данный момент только биткоин, стейблкоины, децентрализованные биржи и рынки прогнозов достигли значимого соответствия продукта и рынка в криптоиндустрии.
Партнёр Dragonfly Capital Хасиб подчёркивает, что криптовалюта как финансовый инструмент нового уровня навсегда изменит природу денег. Он призывает отрасль к терпению: «Промышленная революция потребовала 50 лет для трансформации производительности — мы прошли всего 15 лет».
Крипторынок выходит за рамки своего внутреннего цикла. От сотрудничества филиппинских бирж с Circle для организации недорогих каналов переводов в USDC до уличных торговцев в Лагосе, использующих USDT для ежедневных расчётов — расширение сценариев применения показывает, что блокчейн-технологии постепенно начинают решать реальные финансовые задачи. Будущее технологии, возможно, заключается не в создании новых спекулятивных инструментов, а в решении давних практических проблем, позволяя всё большему числу людей по всему миру пользоваться её удобством — даже не разбираясь в технических деталях.
