01 Последние события на рынке
В начале 2026 года рынок драгоценных металлов демонстрирует стремительный рост. По состоянию на 20 января в ходе азиатской сессии спотовая цена на серебро кратковременно достигла рекордного уровня — 95 долларов за унцию.
Вскоре последовала техническая коррекция, и цена опустилась до 92,57 доллара, однако серебро быстро восстановилось и в течение дня торговалось вблизи отметки 94,30 доллара. В ходе европейской сессии котировки продолжили рост, достигнув максимума 95,49 доллара и стабилизировавшись около 95,16 доллара.
Золото также демонстрирует уверенную динамику. Сейчас спотовое золото торгуется вблизи 4 740 долларов за унцию, а прирост с начала 2026 года приближается к 8 %.
Значение золотосеребряного коэффициента — ключевого показателя, отражающего соотношение цен на золото и серебро, — недавно опустилось ниже критической отметки 50. Это свидетельствует о том, что относительная стоимость серебра по отношению к золоту достигла максимума почти за 13 лет, что указывает на значимые структурные изменения на рынке драгоценных металлов.
02 Подробный анализ факторов роста
Текущий рост цен на драгоценные металлы обусловлен совокупным действием сразу нескольких факторов, а не каким-то одним катализатором.
Главным драйвером выступают геополитические риски. Недавно президент США Трамп пригрозил ввести 10-процентные импортные пошлины в отношении восьми европейских стран, включая Данию, Норвегию, Швецию, Францию и Германию. Это решение напрямую усилило глобальные настроения избегать рисков.
Президент Франции Макрон призвал Евросоюз применить так называемую «ядерную опцию» в торговле в ответ на действия США. Обострение торговых конфликтов резко повысило спрос на традиционные защитные активы.
Помимо торговых споров, в начале 2026 года в целом усилились геополитические риски. Продолжающаяся нестабильность в Иране, неурегулированный конфликт между Россией и Украиной, а также новые публичные заявления Трампа о «покупке Гренландии» способствовали формированию «цепной реакции утраты доверия», что подорвало статус доллара как основы мировой финансовой системы.
Дополнительную поддержку драгоценным металлам оказывают ожидания в отношении денежно-кредитной политики. Большинство участников рынка полагают, что Федеральная резервная система США сохранит ставку без изменений на январском заседании, а вероятность снижения ставки резко сократилась — с 11,6 % до 4,8 %.
Такое «отложенное, но не исчезнувшее ожидание снижения ставки» создает благоприятную среду для инвестиций в золото. Исторически именно в фазе «нерешительности» на средних и поздних этапах цикла снижения ставок ФРС золото показывает наилучшие результаты.
03 Специфические драйверы рынка серебра
По сравнению с золотом рост цен на серебро оказался еще более выраженным: совокупный прирост с начала 2026 года превысил 30 %, что значительно опережает 8-процентный рост золота. Основная причина этого — уникальные особенности баланса спроса и предложения на рынке серебра.
Мировой рынок серебра сталкивается с дефицитом предложения уже пятый год подряд. По данным Всемирной ассоциации серебра, в 2025 году мировой спрос на серебро составит 1,12 миллиарда унций при предложении лишь 1,01 миллиарда унций — дефицит достигает 110 миллионов унций.
Структурные ограничения предложения сохраняются. В 2025 году мировой объем добычи серебра ожидается на уровне всего 820 миллионов унций, что лишь на 1,8 % выше показателя прошлого года. Крупнейшие производители, такие как Мексика и Перу, сталкиваются с падением содержания металла в руде, а рост переработки вторсырья не компенсирует нехватку.
Спрос остается устойчивым. По оценкам Международного энергетического агентства, к 2030 году только секторы солнечной энергетики и электромобилей будут потреблять половину всего мирового объема серебра.
Стратегическое значение серебра также возрастает. Помимо включения в список критически важных минералов США, такие страны, как Индия, ОАЭ и Саудовская Аравия, начали добавлять серебро в официальные резервы или перечни стратегических активов. Все эти факторы способствовали историческому росту цен на серебро.
04 Прогнозы институтов и перспективы рынка
Учитывая сильную динамику драгоценных металлов, ведущие аналитические центры пересмотрели свои прогнозы, и большинство из них ожидает дальнейшего роста.
Крупнейшие игроки Уолл-стрит позитивно оценивают перспективы золота. Группа Jefferies прогнозирует рост цен на золото до 6 600 долларов за унцию, что на 52,04 % выше уровня конца 2025 года. Yardeni Group ожидает 6 000 долларов, что соответствует росту на 38,21 %.
Многие прогнозы укладываются в диапазон 4 500–5 000 долларов: UBS прогнозирует 5 400 долларов, JPMorgan Chase и Charles Schwab — по 5 055 долларов, Bank of America и ANZ Bank — по 5 000 долларов.
Что касается серебра, консенсус также предполагает дальнейший рост. Ряд аналитиков отмечает, что основные факторы роста на рынке драгоценных металлов сохраняются, и в среднесрочной перспективе ожидается продолжение восходящего тренда. Некоторые эксперты считают, что серебро продолжит обновлять исторические максимумы и нацелится на значения выше 100 долларов за унцию.
Долгосрочные прогнозы еще более амбициозны. Йёрг Кинер ожидает, что золото достигнет 8 000 долларов к 2028 году, а Эд Ярдени в декабрьском отчете 2025 года отметил, что к 2030 году золото может подорожать до 10 000 долларов.
05 Советы инвесторам и предупреждение о рисках
Несмотря на значительные возможности, которые открывает текущий рынок драгоценных металлов, он сопряжен и с рисками. Инвесторам рекомендуется проявлять осторожность.
В данный момент рынок балансирует между «долгосрочным оптимизмом» и «краткосрочной перекупленностью». Любое снижение геополитической напряженности, повышение маржинальных требований на биржах или неожиданное укрепление доллара США могут привести к быстрой фиксации прибыли и технической коррекции.
Исторический опыт показателен. После достижения ценой золота отметки 850 долларов за унцию в 1980 году большинство ожидало преодоления уровня 1 000 долларов, однако впоследствии котировки обвалились более чем на 60 % — до 350 долларов к 1985 году.
Ключевыми причинами этого падения стали резкое повышение маржинальных требований на товарных биржах для борьбы со спекуляциями и агрессивное ужесточение политики ФРС для сдерживания инфляции.
С точки зрения более широкой структуры активов стоит обратить внимание и на соотношение между драгоценными металлами и криптовалютами.
В 2025 году одним из определяющих трендов стал рост цен на золото на фоне отказа суверенных государств от доллара и активных закупок золота центральными банками вне зависимости от цены. В то же время биткоин показал более слабую динамику из-за прямой зависимости от долларовой ликвидности. Это подчеркивает различия в реакции классов активов на структурные изменения рынка.
Тем, кто планирует участвовать в рынке драгоценных металлов, аналитики советуют следить за несколькими ключевыми индикаторами: продолжающимся сокращением запасов серебра, решениями ФРС, изменениями в системе управления рисками на биржах и развитием глобальной геополитической ситуации.
Перспективы
Серебро преодолело отметку 95 долларов, а аналитики выделяют следующий психологический барьер на уровне 100 долларов. Золото тем временем движется к рубежу в 5 000 долларов.
В центре внимания рынка сейчас находится независимость политики Федеральной резервной системы. Председатель ФРС Джером Пауэлл 21 января примет участие в устных слушаниях в Верховном суде США по делу члена совета управляющих ФРС Кук — это редкое публичное появление главы американского центробанка.
Хотя запасы серебра на фьючерсной бирже COMEX остаются относительно высокими, значительная их часть находится в долгосрочном хранении, что ограничивает реальную ликвидность для поставки. Такая структурная нехватка может усилить волатильность цен и создать дополнительные торговые возможности на рынке.
