Амбициозный план Tether по привлечению $20 млрд инвестиций незаметно трансформировался в более реалистичную цель после того, как инвесторы усомнились в заявленной оценке компании в $500 млрд.
Генеральный директор Паоло Ардоино прокомментировал: «Мы будем полностью довольны, даже если не продадим ни одной акции». Согласно последнему финансовому отчету, прибыль Tether за 2025 год снизилась примерно на 25 %.
Изменение стратегии привлечения инвестиций
Попытки Tether привлечь финансирование начались как смелый эксперимент, чтобы проверить интерес рынка. Криптовалютная компания, наиболее известная выпуском стейблкоина USDT, изначально рассчитывала получить впечатляющие $15–20 млрд, когда в прошлом году стартовали переговоры.
Если бы Tether удалось привлечь средства по такой оценке, компания вошла бы в число самых дорогих частных компаний мира.
Однако рынок отреагировал сдержанно. Предложенная оценка в $500 млрд вызвала у большинства потенциальных инвесторов сомнения и осторожность.
В результате консультантам пришлось скорректировать стратегию и сосредоточиться на более скромной цели — около $5 млрд, что составляет четверть изначального плана.
Споры вокруг оценки
Сомнения в оценке Tether в $500 млрд возникли после многочисленных сравнений и тщательного анализа. Такая стоимость поставила бы компанию в один ряд с мировыми технологическими гигантами, такими как OpenAI, SpaceX и ByteDance.
Паоло Ардоино приводит собственные аргументы в пользу оценки. Он сравнивает Tether с модными, но убыточными AI-компаниями: «AI-компании зарабатывают столько же, сколько и мы, только у них прибыль отрицательная».
В 2025 году Tether получил примерно $10 млрд прибыли, в основном за счет доходности от значительных резервных активов, обеспечивающих USDT.
В отличие от технологических фирм, которые продолжают сжигать капитал в погоне за будущим ростом, Tether уже обладает значительными денежными резервами и высокой прибыльностью. Тем не менее, инвесторы пока не разделяют такую логику.
Источники прибыли
Снижение прибыли Tether на 25 % в 2025 году объясняется сразу несколькими факторами.
Главная причина — общее охлаждение криптовалютного рынка. После первоначального оптимизма, связанного с избранием Трампа и последовавшим ужесточением регулирования, трейдеры стали уходить из высокорискованных активов. Как эмитент стейблкоина, выступающего инфраструктурой рынка, Tether также ощутил это влияние.
Паоло Ардоино частично связал падение прибыли с уменьшением цены биткоина. Он также отметил, что компания заработала $8–10 млрд на своих золотых активах.
Несмотря на снижение прибыли, фундаментальные показатели Tether остаются устойчивыми. В четвертом квартале 2025 года рыночная капитализация USDT выросла до $187,3 млрд, а общий объем резервов достиг $192,9 млрд.
Стратегия управления резервами
Управление резервами Tether все больше приобретает черты «суверенного фонда благосостояния». Компания становится одним из важнейших связующих звеньев между мировой финансовой системой и криптовалютным рынком.
Сейчас Tether входит в число крупнейших держателей казначейских облигаций США в мире и усиливает свое присутствие на рынке золота. К концу 2025 года золотой резерв компании достиг 127,5 тонны.
По данным отчета Jefferies, к 31 января 2026 года золотые резервы Tether увеличились примерно до 148 тонн, что эквивалентно более $23 млрд. Это выводит компанию в топ-30 крупнейших держателей золота в мире.
Эти показатели подтверждают слова Ардоино о планах направлять 10–15 % портфеля в физическое золото.
Рыночные и регуляторные вызовы
Инвесторов беспокоят не только вопросы оценки, но и давние проблемы Tether с регулированием и прозрачностью. С момента основания в 2014 году компания сталкивается с постоянной критикой по поводу возможного использования токенов в незаконных операциях и недостаточной прозрачности резервов.
Хотя сейчас Tether публикует ежеквартальные отчеты о резервах через BDO Italia, полноценный независимый аудит компания так и не проходила. Этот нерешенный вопрос остается серьезной проблемой для инвесторов.
В конце 2025 года S&P Global Ratings понизило рейтинг резервов Tether до самого низкого уровня в своей системе, сославшись на растущую долю высоковолатильных активов, таких как биткоин и золото.
Ответ Ардоино был подчеркнуто вызывающим: «Мы носим вашу ненависть как знак отличия».
Взгляд платформы Gate: торговые возможности на фоне волатильности
После волны ликвидаций в октябре 2025 года стейблкоины и связанные с ними активы продемонстрировали новые торговые тенденции. Несмотря на рост волатильности, ключевые стейблкоины, такие как USDT, показали исключительную устойчивость.
Взять, к примеру, обеспеченный золотом токен Tether XAUT. Его физические резервы золота уже превышают $23 млрд. В периоды поиска рынком «тихой гавани» и средств сбережения такие активы обычно привлекают повышенное внимание.
Даже во время недавней коррекции цен на золото контракты XAUT на Gate сохраняли суточный объем торгов в диапазоне $300–500 млн, что делает их одними из самых ликвидных активов такого типа в мире.
Для трейдеров понимание стратегических изменений и фундаментальных показателей ключевых эмитентов, таких как Tether, является основой для успешной навигации по динамике цен. Волатильность рынка всегда несет как риски, так и новые возможности.
Заключение
На 10 февраля 2026 года USDT торгуется на Gate по цене $0,999268, поддерживая жесткую привязку к доллару США и продолжая выполнять функцию «резервной валюты» мирового крипторынка.
Пока Tether корректирует стратегию привлечения инвестиций, компания уже стала седьмым по величине держателем казначейских облигаций США, а ее золотые резервы превысили запасы таких стран, как Австралия и ОАЭ. Таким образом, Tether по-своему меняет роль моста между традиционными финансами и криптовалютным миром.
