В первой половине 2026 года пять ведущих гипермасштабных облачных сервис-провайдеров — Microsoft, Amazon, Google, Meta и Oracle — совместно повысили прогноз по капитальным расходам. После анализа финансовых отчетов за первый квартал команда Morgan Stanley по интернет-акциям спрогнозировала, что совокупные капитальные затраты этих пяти гигантов достигнут примерно $800 млрд в 2026 году и вырастут до $1,2 трлн в 2027 году, что значительно превышает предыдущий прогноз в $450 млрд. Другой отчет Morgan Stanley указывает, что гипермасштабные провайдеры обеспечат около 40% денежных капитальных расходов компаний индекса Russell 1000 в период с 2026 по 2028 годы, а общий объем превысит $2 трлн.
Bank of America Securities также резко пересмотрел свои прогнозы в сторону увеличения. Команда аналитика Вивека Арья ожидает, что капитальные расходы на искусственный интеллект у глобальных гипермасштабных облачных провайдеров превысят $800 млрд в 2026 году, что составит рост на 67% год к году, а в 2027 году превысят отметку $1 трлн. Такой прогноз основан на том, что Alphabet, Microsoft, Meta и Amazon отчитались о квартальных доходах выше ожиданий Уолл-стрит, причем спрос на ИИ и облачные сервисы стал основным драйвером роста — Meta повысила прогноз по капитальным расходам на 2026 год до $125–145 млрд, а подразделение AWS Amazon выросло на 28%, что стало самым быстрым темпом с 2022 года.
Долгосрочная перспектива также заслуживает внимания. На AI Investor Day компании Marvell в 2025 году были приведены данные: мировые капитальные расходы на дата-центры составили $435 млрд в 2024 году, прогнозируются на уровне $593 млрд в 2025 году и могут превысить $1 трлн к 2028 году при среднегодовом темпе роста (CAGR) 20% с 2025 по 2028 годы. Если совокупные капитальные расходы пяти крупнейших американских технологических компаний достигнут примерно $650 млрд в 2026 году, эти показатели будут в целом сопоставимы.
На конференции GTC в марте 2026 года генеральный директор NVIDIA Дженсен Хуанг объявил, что семейства ИИ-чипов Blackwell и Vera Rubin должны достичь не менее $1 трлн совокупной выручки к концу 2027 года, что вдвое превышает предыдущий прогноз в $500 млрд. Финансовый директор NVIDIA Колетт Кресс добавила на созвоне по итогам отчетности, что по мере проникновения агентных ИИ в различные отрасли ежегодные расходы на инфраструктуру ИИ могут достичь $3–4 трлн к концу десятилетия.
В следующих разделах представлены основные бенефициары этого цикла капитальных расходов — от верхнего до нижнего сегмента цепочки.
GPU-чипы и ASIC: лидерство NVIDIA, параллельные выгоды Broadcom и Marvell
NVIDIA (NVDA) — самый прямой бенефициар этой волны инвестиций. В 2026 финансовом году NVIDIA получила выручку в $215,9 млрд, что на 65% больше, чем годом ранее, при валовой марже по GAAP 71,1%. Операции в сегменте дата-центров стали основным двигателем роста, обеспечив $193,7 млрд выручки — увеличение на 68% — и составили около 90% общего дохода компании. Только за четвертый квартал выручка от дата-центров достигла $62,3 млрд, что на 75% больше год к году и стало новым квартальным рекордом. Гипермасштабные провайдеры — крупнейшая клиентская группа в бизнесе дата-центров NVIDIA.
С расширением платформы Blackwell и запуском Vera Rubin NVIDIA ускоряет рост и на стороне инференса. На созвоне по итогам отчетности Дженсен Хуанг охарактеризовал текущий этап как "точку перегиба инференса", подчеркнув, что потребности в вычислениях для запуска ИИ-систем в реальном времени становятся новым двигателем роста. Однако не все $1 трлн инфраструктурных расходов пойдут на GPU. Рынок кастомных чипов ASIC развивается еще быстрее.
Broadcom (AVGO) занимает доминирующую позицию на этом рынке. По данным Yahoo Finance, Broadcom может получить около 60% рынка ASIC для вычислений на ИИ-серверах к 2027 году, а объем поставок ASIC утроится. Генеральный директор Хок Тан заявил на созвоне, что возможности рынка ИИ-чипов от трех крупнейших клиентов составят $60–90 млрд в 2027 финансовом году, и Broadcom рассчитывает на "существенную долю". В исследовании Soochow Securities отмечается, что Marvell прогнозирует превышение мировых капитальных расходов на дата-центры $1 трлн к 2028 году, из которых $349 млрд придется на ускоренные вычисления для ИИ. Это привело к пересмотру объема рынка ASIC до $55,4 млрд при CAGR 53% с 2023 по 2028 годы.
Растущий спрос на ИИ-серверы стимулирует развитие и в области хранения данных. HBM и высокопроизводительная DRAM становятся еще одной областью устойчивого спроса помимо ИИ-чипов, а ключевыми бенефициарами выступают SK Hynix, Micron Technology (MU) и Samsung Electronics.
Сборка серверов и системная интеграция
После производства чипов следующим центром прямого спроса на инфраструктуру ИИ становится сборка серверов и системная интеграция. Крупнейшие игроки здесь — Hewlett Packard Enterprise (HPE), Dell Technologies (DELL) и Super Micro Computer (SMCI). По данным IDC, мировой рынок дата-центров оценивается примерно в $347 млрд в 2024 году и ожидается рост до диапазона $627–650 млрд к 2030 году, при этом инвестиции в серверную инфраструктуру станут основным источником дополнительного роста.
Сетевое оборудование: модернизация межсоединений кластеров ИИ
Кластеры ИИ масштабируются с тысяч до десятков и даже сотен тысяч плат, что стимулирует спрос на высокоскоростное Ethernet- и InfiniBand-оборудование, поскольку архитектуры бэкенд-сетей развиваются как по вертикали, так и по горизонтали.
Arista Networks (ANET) лидирует среди гипермасштабных облачных провайдеров с продуктами для дата-центровых коммутаторов. Cisco (CSCO), традиционный гигант корпоративных сетей, активно переориентируется на рынок сетей для ИИ-дата-центров. Коммутаторы, маршрутизаторы и оптические модули обеих компаний напрямую выиграют от устойчивого расширения пропускной способности, ожидаемого в 2026–2027 годах.
Охлаждение дата-центров: ускоренный рост жидкостных систем
По мере роста плотности мощности ИИ-серверов — энергопотребление GPU-стойки увеличилось с нескольких киловатт в традиционных серверах до десятков киловатт и выше — технологии охлаждения дата-центров быстро переходят от воздушных к жидкостным.
Согласно отчету GMI Grand View Research, мировой рынок жидкостного охлаждения дата-центров достигнет $3,3 млрд в 2025 году и $10,55 млрд к 2030 году при CAGR 26,1%. Другая исследовательская компания прогнозирует объем рынка в $870 млн в 2024 году и $10,7 млрд к 2030 году, при CAGR до 51,93%. В отчете SDIC Securities отмечается, что рынок новых жидкостных систем охлаждения дата-центров может превысить $50 млрд к 2030 году при CAGR 22% с 2026 по 2030 годы.
В конкурентной среде Vertiv (VRT) ожидается лидером рынка жидкостного охлаждения в 2025 году с долей более 11,3%. Пять крупнейших поставщиков (Vertiv, Schneider Electric, Rittal, Stulz, Boyd) контролируют около 35% рынка. Schneider Electric (европейский тикер: SU) также предлагает полный спектр решений для жидкостного охлаждения. Ранее отраслевые отчеты оценивали долю Vertiv в жидкостном охлаждении более чем в 60%, но данные различаются, и официальные отчеты GMI считаются наиболее авторитетными.
Энергоснабжение: узкое место в масштабах гигаватт
Потребность в энергии для ИИ-дата-центров становится самым серьезным узким местом в развитии инфраструктуры. В отчете Evercore ISI отмечается, что заявленный дополнительный спрос на электроэнергию для дата-центров уже превышает 125 ГВт, а 2026 год назван "критическим годом" для энергетической отрасли. SemiAnalysis прогнозирует рост мирового критического ИТ-потребления энергии в дата-центрах с 49 ГВт в 2023 году до 96 ГВт в 2026 году, из которых ИИ потребляет около 40 ГВт. Vertiv прогнозирует, что глобальный спрос на энергию дата-центров достигнет 140 ГВт к 2029 году — прирост на 100 ГВт всего за пять лет.
С точки зрения предложения, наибольшую выгоду получат две категории компаний: независимые производители электроэнергии, которые могут продавать ее дата-центрам по спотовым или долгосрочным контрактам, и коммунальные предприятия с крупными генерирующими активами.
Vistra Corp (VST) выделяется в этом сегменте. В январе 2026 года Vistra заключила 20-летний договор на закупку ядерной энергии (PPA) с Meta, обязавшись поэтапно поставлять более 2 600 МВт безуглеродной электроэнергии начиная с конца 2026 года и достигнуть полной мощности к 2034 году. По данным Investing.com, диверсифицированный портфель генерации и розничный бизнес Vistra обеспечивают компании высокий уровень устойчивости и гибкости на фоне роста спроса.
NextEra Energy (NEE) — ведущий поставщик возобновляемой энергии в США. В марте 2026 года NVIDIA объявила о партнерстве с шестью американскими энергетическими гигантами, включая AES, Constellation Energy, NextEra и Vistra, чтобы задействовать до 100 ГВт простаивающих мощностей американской энергосистемы для ИИ-дата-центров. Google также подписала 25-летний PPA с NextEra для запуска ядерной станции в Иллинойсе.
Энергосистемы хранения: от резервных источников к взаимодействию с сетью
Энергопотребление ИИ-дата-центров не постоянно — оно значительно колеблется в зависимости от расписания пакетного обучения и запросов инференса, создавая выраженные пики и провалы. Поэтому системы хранения энергии выполняют не только функцию резервного питания, но и играют ключевую роль во взаимодействии с сетью и управлении стоимостью электроэнергии.
Системы хранения энергии обеспечивают ценность по трем направлениям: сглаживают колебания нагрузки, позволяя избегать высоких цен в пиковые часы; обеспечивают регулирование частоты сети для получения дохода; и служат мостом при недостатке мощности в энергосистеме для дата-центров. Эта тенденция обеспечивает устойчивый поток заказов для интеграторов систем хранения энергии в масштабах сети, таких как Fluence Energy (FLNC).
Дата-центровые REIT: структурные возможности в земле и строительстве
Физическое строительство ИИ-дата-центров создает структурные инвестиционные возможности в области владения землей и управления дата-центрами. Дата-центровые REIT — наиболее прямые бенефициары на этом этапе. В аналитике WisdomTree отмечается, что гипермасштабные провайдеры сотрудничают с компаниями Digital Realty и Equinix: первая специализируется на крупных объектах с мощным энергоснабжением и охлаждением, вторая — на узлах межсоединений для ИИ-обучения. Дата-центровые REIT обеспечивают предсказуемые денежные потоки от долгосрочных аренды, обычно сроком от 10 до 20 лет, и обладают значительной ценовой властью.
Крупнейшие дата-центровые REIT: Equinix (EQIX) — крупнейший в мире REIT дата-центров с рыночной капитализацией около $108 млрд и присутствием во всех основных регионах; Digital Realty (DLR) — крупнейший оптовый REIT дата-центров, доминирующий на ключевых рынках; Iron Mountain (IRM) — компания, перешедшая от традиционного управления документами к управлению дата-центрами, обслуживающая около 240 000 клиентов в 61 стране.
Обзор полной цепочки создания стоимости отрасли
Верхний сегмент: GPU-чипы под руководством NVIDIA (NVDA), годовая выручка дата-центров $193,7 млрд; ASIC/кастомные чипы под руководством Broadcom (AVGO), рынок XPU и сетей трех крупнейших клиентов $60–90 млрд к 2027 году; хранение данных под руководством Micron (MU) и других, спрос на HBM обеспечивает гибкость доходов.
Средний сегмент — сборка и межсоединения: сборка серверов под руководством Hewlett Packard Enterprise (HPE), Dell (DELL) и Super Micro Computer (SMCI); сетевое оборудование под руководством Arista (ANET) и Cisco (CSCO).
Нижний сегмент — поддержка: жидкостное охлаждение под руководством Vertiv (VRT), доля рынка 11,3%; энергоснабжение под руководством Vistra (VST) и NextEra Energy (NEE); хранение энергии под руководством Fluence (FLNC); дата-центровые REIT под руководством Equinix (EQIX) и Digital Realty (DLR).
Gate US Stock Trading: мост между криптоактивами и инвестициями в инфраструктуру ИИ США
При анализе бенефициаров индустрии ИИ инвесторы сталкиваются с практическим вопросом: как эффективно распределять средства между криптоактивами и американскими акциями? В июне 2026 года Gate официально запустил сервис торговли американскими акциями, позволяя пользователям торговать более чем 10 000 акций и ETF США напрямую с USDT на платформе Gate. Это охватывает основные американские биржи и сети ликвидности, включая NYSE, NASDAQ, NYSE Arca, NYSE American и BATS, и поддерживает дробную торговлю акциями начиная с 0,01 акции, снижая порог входа для инвестиций в американские акции.
Торговля американскими акциями на Gate предлагает три ключевых преимущества. Во-первых, соответствие требованиям: Gate заключил стратегическое партнерство с зарегистрированным в SEC брокером Alpaca, используя комплексное клиринговое соглашение, охватывающее весь цикл торговли акциями — исполнение, клиринг, расчет, хранение, выплаты дивидендов и корпоративные действия. Во-вторых, эффективность капитала: пользователи могут переключать активы между крипто и американскими акциями в одном аккаунте, мгновенно участвуя в торговле акциями инфраструктуры ИИ с USDT при волатильности крипторынка. В-третьих, отсутствие платы за ночное хранение: в отличие от бессрочных свопов и CFD-продуктов, спотовая торговля акциями на Gate не предполагает ставок финансирования или затрат на ночное хранение, что делает ее более подходящей для средне- и долгосрочного распределения. Кроме того, брокер-партнер Gate является членом SIPC, обеспечивая защиту ценных бумаг при определенных условиях.
Чтобы торговать американскими акциями на Gate, пользователям необходимо: обновить приложение Gate до последней версии (Android поддерживается, iOS требует версии 8.21.5 и выше); пройти KYC-проверку на платформе и подтвердить доступность по месту нахождения; перейти в раздел "TradFi" через нижнюю навигационную панель и выбрать область американских акций; перевести USDT на счет для торговли акциями через страницу торговли или активов для участия в реальной торговле акциями и ETF. Сервис поддерживает внутридневную торговлю, с планами постепенного расширения до режима 24/7.
Заключение
В отчете Morgan Stanley отмечается, что совокупные капитальные расходы гипермасштабных провайдеров составили всего $260 млрд в 2024 году, но ожидается, что они приблизятся к $800 млрд в 2026 году и достигнут $1,2 трлн в 2027 году — это более чем четырехкратное увеличение всего за три года. От производства чипов до энергоснабжения, от жидкостных систем охлаждения до дата-центровых REIT, вся цепочка создания стоимости инфраструктуры ИИ переживает системную переоценку.
Вместе с тем этот забег капитальных расходов сопряжен с существенными рисками. Главная неопределенность — сможет ли рост прибыли идти в ногу с интенсивностью инвестиций: если монетизация ИИ-сервисов отстанет от ожиданий, кредитное качество и устойчивость денежных потоков гипермасштабных провайдеров вновь окажутся под пристальным вниманием. Кроме того, темпы расширения инфраструктуры энергосети США и возможный дефицит чипов, который может ограничить спрос в других секторах, например, в потребительской электронике, создают дополнительные риски для экономики. Инвесторам следует тщательно оценивать соотношение риска и доходности каждого сегмента при участии в тематике инфраструктуры ИИ и распределять капитал с осторожностью.
