20 мая 2026 года (EDT) компания SpaceX официально подала регистрационную форму S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, планируя разместиться на Nasdaq под тикером "SPCX" 12 июня. Компания нацелена на оценку в диапазоне от 1,75 до 2 трлн долларов США и рассчитывает привлечь около 75 млрд долларов. Если размещение пройдет по верхней границе диапазона, SpaceX побьёт рекорд IPO Saudi Aramco 2019 года, который составил примерно 29,4 млрд долларов, собрав более чем в 2,5 раза большую сумму и став крупнейшим первичным размещением акций в истории. Одновременно Nasdaq изменила свои правила, разрешив включать крупные IPO в индекс Nasdaq 100 всего через 15 торговых дней. "Космический банкет капитала" SpaceX стремительно переходит из долгосрочной перспективы в конкретную фазу предпродажного ценообразования.
Оценка в $2 трлн: что стоит за столь высокой стоимостью?
С финансовой точки зрения оценка SpaceX не основана на краткосрочной прибыльности. Согласно проспекту, в 2025 году консолидированная выручка компании составила 18,674 млрд долларов, увеличившись на 33% по сравнению с предыдущим годом, однако чистый убыток достиг 4,937 млрд долларов. В первом квартале 2026 года выручка составила 4,694 млрд долларов, а чистый убыток — 4,276 млрд долларов. Почему же рынок готов оценивать компанию, теряющую более 4 млрд долларов за квартал, почти в 2 трлн долларов?
В настоящее время бизнес SpaceX делится на три основных направления: космос, связь и искусственный интеллект (ИИ). Единственным прибыльным сегментом сейчас является направление связи, сосредоточенное вокруг Starlink. В 2025 году Starlink принес 11,387 млрд долларов выручки, операционная прибыль составила 4,423 млрд долларов, а маржа по EBITDA достигла 63%. Сейчас у Starlink более 10,3 млн пользователей в 164 странах и регионах. Космическое направление, несмотря на выручку в 4,086 млрд долларов за 2025 год, показало операционный убыток в 657 млн долларов из-за продолжающихся инвестиций в разработку Starship.
Ключевым драйвером оценки SpaceX выступает потенциал сегмента ИИ. В 2025 году выручка по этому направлению составила всего 3,201 млрд долларов, однако операционный убыток достиг 6,355 млрд долларов. Тем не менее, в проспекте указывается, что общий адресуемый рынок ИИ в мире (без учёта Китая и России) оценивается в 26,5 трлн долларов. Кроме того, SpaceX заключила соглашение с Anthropic о ежемесячной аренде вычислительных мощностей на сумму 1,25 млрд долларов до мая 2029 года, что обеспечивает стабильный средне- и долгосрочный денежный поток для сегмента ИИ.
Первый запуск Starship V3: технологическая база оценки
В преддверии IPO SpaceX 23 мая успешно провела 12-й испытательный полет Starship V3, в ходе которого были выведены на орбиту 20 симуляторов Starlink и 2 модифицированных тестовых спутника с приводнением в заданном районе Индийского океана. Несмотря на отдельные технические неполадки — например, неудачный запуск возвращаемого ускорителя и преждевременное отключение одного из двигателей — испытание подтвердило ключевые возможности: работу кластера двигателей большой тяги, разделение ступеней, термозащиту и вывод полезной нагрузки.
Особенно важно отметить скачок в характеристиках Starship V3: его грузоподъемность на низкой околоземной орбите увеличилась с 35 тонн у версии V2 до более чем 100 тонн, что делает его самой мощной действующей ракетой-носителем в истории. Этот прорыв напрямую ускоряет развитие трех основных бизнес-направлений SpaceX. Для сегмента связи во второй половине 2026 года начнутся запуски спутников Starlink V3 нового поколения, при этом один Starship сможет выводить на орбиту сразу 60 спутников. Каждый спутник V3 обеспечивает пропускную способность до 1 Тбит/с — примерно в 20 раз выше, чем у нынешних V2 Mini. В сегменте ИИ планируется развернуть до миллиона вычислительных спутников, начиная, возможно, уже с 2028 года, и здесь также потребуется низкая стоимость и высокая частота запусков Starship.
Многие аналитики отмечают, что стоимость SpaceX определяется скорее видением будущего, чем текущими показателями. Соучредитель Rainmaker Securities Грег Мартин считает, что оценку в 1,75–2 трлн долларов невозможно обосновать только традиционными финансовыми метриками, однако многие инвесторы уверены, что SpaceX может достичь капитализации в 5–10 трлн долларов. Логика проста: SpaceX удалось объединить ракетные запуски, спутниковый интернет и искусственный интеллект в единую синергетическую "космическую экономику".
IPO SpaceX: график и ключевые этапы
По последним рыночным ожиданиям, SpaceX начнет глобальное роуд-шоу 4 июня, определит цену IPO 11 июня и может начать торги на Nasdaq Global Select Market уже 12 июня. Примечательно, что до 30% новых акций предназначено для розничных инвесторов — это редкость для IPO такого масштаба и подчеркивает стремление SpaceX к широкому привлечению частных лиц.
Однако это также означает, что борьба за цену до листинга будет острой. За последние полгода оценка SpaceX выросла в три этапа: около 800 млрд долларов по внутренним сделкам в конце 2025 года, 1,25 трлн долларов после слияния с xAI в феврале 2026 года и теперь целевой уровень IPO в 1,75 трлн долларов. Рынок капитала уже голосует деньгами за "космическую цивилизацию" Маска, и этот вотум доверия реализуется на рынке предпродажных IPO.
Как Gate Pre-IPOs помогает получить ранний доступ к SPCX
В преддверии ожидаемого IPO SpaceX платформа Gate одной из первых запустила SPCX — сертификаты на актив, предоставив пользователям возможность получить предпродажный доступ к SpaceX. SPCX стал первым проектом на Gate Pre-IPOs и использует структуру Mirror Note. После размещения начинается круглосуточная предпродажная торговля, что позволяет пользователям спекулировать на изменениях стоимости SPCX до официального IPO.
Механизмы формирования цены существенно различаются на разных рынках. На традиционных платформах, таких как Forge Global, последняя референсная цена SpaceX составляет около 647 долларов за акцию, что соответствует оценке примерно в 1,54 трлн долларов. На платформе Hiive котировка еще выше — около 762 долларов за акцию. На Gate цена подписки до дробления составляла 590 долларов за акцию, после дробления 1:5 — 118 долларов. На спотовом предпродажном рынке цена достигала 189,90 долларов, что означает совокупный рост на 60,93%. Это подтверждает, что рынок Pre-IPOs сам по себе служит опережающим окном для формирования цены и раннего позиционирования.
Важно понимать, что SPCX на Gate — это Mirror Note и Contingent Payout Note, а не реальные акции SpaceX или доля в капитале. У пользователей нет права голоса, и это не эквивалентно подписке на акции при IPO. Основная идея — отражать динамику стоимости SpaceX до и после листинга, позволяя участвовать в "ценообразовании космической экономики" на ранней стадии с помощью цифровых активов.
Gate Pre-IPOs также предлагает ряд отличительных преимуществ: минимальная сумма подписки составляет всего 100 USDT, тогда как на традиционных внебиржевых платформах срок расчетов занимает 45–60 дней, а комиссия достигает 2–4%. Гибкий механизм выхода и отсутствие периода блокировки делают продукт более удобным для частных инвесторов. По мере приближения окна IPO SPCX будет привлекать все больше внимания для формирования цены, а фаза Pre-IPOs станет еще более чувствительной и эффективной.
Заключение
SpaceX готовится к крупнейшему IPO в истории, а целевая оценка в 2 трлн долларов отражает системное ценообразование новой эры "космической экономики" на рынке капитала. Сегодня прибыль компании обеспечивается Starlink, темпы технологического развития определяет Starship, а ИИ формирует драйвер роста на ближайшее десятилетие — синергия этих трех направлений и составляет основу многотриллионной истории SpaceX. С открытием окна IPO в середине июня Gate Pre-IPOs предоставляет пользователям ранний инструмент для формирования рыночной цены до официального листинга.
Независимо от того, где остановится итоговая цена — 1,75 или 2 трлн долларов, IPO SpaceX станет одним из самых ожидаемых событий на мировых рынках капитала в 2026 году. Для инвесторов, стремящихся занять позицию заранее, понимание бизнес-логики SpaceX, отслеживание ключевых этапов IPO и управление рисками с помощью продукта Gate Pre-IPOs — это прагматичный способ получить преимущество в этом историческом событии.
FAQ
Когда состоится IPO SpaceX?
A: По последним рыночным ожиданиям, глобальное роуд-шоу SpaceX стартует 4 июня, цена IPO будет определена 11 июня, а торги на Nasdaq могут начаться уже 12 июня под тикером SPCX.
Оправдана ли оценка SpaceX в $2 трлн?
A: По традиционным финансовым метрикам текущая прибыльность SpaceX не подтверждает такую оценку. Однако рынок ориентируется на долгосрочный потенциал — продолжающийся рост прибыли Starlink, низкую стоимость запусков Starship и бизнес ИИ, нацеленный на рынок объемом 26,5 трлн долларов.
Чем отличается SPCX на Gate Pre-IPOs от акций SpaceX?
A: SPCX — это структурированный актив Mirror Note, который не является прямым представлением акций или доли в капитале SpaceX. Пользователи не получают акционерных прав или права голоса. Основная идея — дать возможность торговать на изменениях стоимости SpaceX до и после листинга, обеспечивая круглосуточное формирование цены на предпродажном рынке.
Почему цены на SpaceX до IPO так различаются на разных платформах?
A: Разные платформы используют различные структуры продуктов, механизмы расчетов и обслуживают разные категории клиентов. Традиционные внебиржевые платформы (например, Forge и Hiive) ориентированы в основном на квалифицированных инвесторов, предполагают реальную поставку акций, длительный период блокировки и более высокие комиссии. В отличие от них, CEX Pre-IPOs используют синтетическую экспозицию или сертификаты на актив, что дает более высокую ликвидность, низкий порог входа и отличные механизмы ценообразования.
Какое влияние окажет IPO SpaceX на коммерческую космическую отрасль?
A: Если SpaceX успешно разместится с оценкой в 1,75–2 трлн долларов, это задаст новый ориентир для глобального коммерческого космического сектора, ускорит выход других компаний на рынок капитала и подтолкнет другие страны к развитию собственных коммерческих космических индустрий в условиях международной конкуренции.
