18 мая Raydium, ведущая децентрализованная биржа в экосистеме Solana, официально завершила масштабное обновление протокола Concentrated Liquidity Market Maker (CLMM). В рамках этого обновления были внедрены три ключевые функции: лимитные ордера внутри пула, динамические комиссии и возможность одностороннего сбора комиссий. Эти улучшения открывают новый этап для Raydium в повышении эффективности капитала и расширении инструментов для трейдинга. На фоне стремительного роста и диверсификации Solana DEX-экосистемы, сможет ли это обновление помочь Raydium восстановить свои конкурентные позиции?
Основные функциональные изменения в обновлении CLMM
Последнее обновление CLMM от Raydium сосредоточено на трех дополнительных опциональных функциях. Во-первых, лимитные ордера внутри пула. Теперь поставщики ликвидности и трейдеры могут выставлять лимитные ордера непосредственно в концентрированном пуле ликвидности, без необходимости использовать внешние книги ордеров. Во-вторых, механизм динамических комиссий. Размер комиссии автоматически корректируется в зависимости от волатильности рынка, что позволяет оптимизировать доходы поставщиков ликвидности в различных условиях. В-третьих, односторонний сбор комиссии. Поставщики ликвидности могут выбирать сбор комиссии только с одной стороны сделки, что особенно актуально на рынках с выраженными ожиданиями по направлению цены. Все три функции совместимы с предыдущими версиями, а протокол ограничивает вмешательство на уровне системы, обеспечивая практически бесшовный пользовательский опыт.
Оптимизация торгового опыта и эффективности капитала после обновления
Внедрение лимитных ордеров существенно меняет логику торговли на DEX. Ранее пользователи могли совершать сделки только по текущей рыночной цене в AMM. Теперь появилась возможность выставлять ордера по конкретным ценам и ждать их исполнения. Это важное улучшение для трейдеров, которым необходима точная реализация стратегии. Механизм динамических комиссий совершенствует систему стимулов для поставщиков ликвидности: комиссии увеличиваются в периоды высокой волатильности, предлагая LP более высокий доход, а в периоды низкой волатильности снижаются, уменьшая издержки на торговлю. Односторонний сбор комиссии предоставляет профессиональным маркет-мейкерам более гибкие инструменты управления рисками. В совокупности эти функции должны системно повысить эффективность капитала и качество исполнения сделок на Raydium.
Рыночные данные: текущие вызовы Raydium
Однако обновление происходит в момент, когда доля Raydium на рынке находится под давлением. К середине мая 2026 года трафик DEX на Solana сосредоточен в нескольких протоколах. За последние семь дней лидирует Meteora с объемом торгов $84,7 млрд, что составляет 64,9% рынка. Следом идет PumpSwap с $37,9 млрд и 29,0%. Объем торгов Raydium составил $1,61 млрд — всего 1,2% от общего числа. У Orca объем больше, чем у Raydium, но количество трейдеров — лишь пятую часть от Raydium. Средний размер сделки у Meteora достиг $884, тогда как у Raydium — всего $117, разница в 7,5 раза. Эти данные показывают, что основной трафик Raydium формируется многочисленными мелкими сделками, а не крупными институциональными ордерами.
Потенциальное влияние новых функций на трафик и доход
Обновление CLMM влияет на доход протокола Raydium по двум основным направлениям. Со стороны объема торгов лимитные ордера и динамические комиссии способны привлечь больше профессиональных трейдеров, особенно тех, кто чувствителен к качеству исполнения и издержкам — например, высокочастотных участников. Со стороны комиссии механизм динамических комиссий может автоматически увеличивать ставки в периоды волатильности, что повышает общий доход протокола. Каждая сделка на Raydium включает swap-комиссию, стандартная ставка в AMM-пуле составляет 0,25%. Большая часть комиссии распределяется между поставщиками ликвидности, а часть направляется на выкуп токенов RAY. Если после обновления вырастут и объем торгов, и ставки комиссий, масштаб выкупа RAY также увеличится. Важно отметить, что обновление не затрагивает токеномику и не вводит новых эмиссий, поэтому улучшения фундаментальных показателей протокола будут постепенными и накопительными, а не результатом разового события.
Структурная позиция Raydium в конкуренции DEX на Solana
Чтобы понять значимость обновления Raydium, важно учитывать его структурную роль в экосистеме Solana DEX. С начала 2026 года рынок DEX на Solana ускоренно фрагментируется. Активные AMM и пассивные AMM пошли по принципиально разным путям. Активные AMM сейчас обеспечивают более 50% всего спотового объема Solana, почти полностью сконцентрированного в глубоких парах с оркульной ценой, где качество исполнения — главный фактор конкуренции. HumidiFi контролирует около 65% объема активных AMM, далее Tessera (примерно 18%) и GoonFi (около 7%).
Пассивные AMM — Raydium, Orca и классические пулы Meteora — по-прежнему предоставляют основную ликвидность для новых токенов и активов с длинным хвостом, но их доля в высоколиквидном трафике резко снизилась. Примечательно, что новые пассивные AMM, такие как PumpSwap, Futarchy AMM и Jupiter DTF, больше не создают пулы для SOL–USDC или SOL–USDT, признавая невозможность конкурировать с традиционными маркет-мейкерами по цене, скорости и надежности для активов с коротким хвостом.
Структурная проблема Raydium очевидна: протокол не относится к активным AMM, что затрудняет получение преимущества в рынках высокочастотного исполнения. Одновременно он сталкивается с конкуренцией нового поколения пассивных AMM, ориентированных на эмиссию: вертикальная интеграция PumpSwap и Pump.fun, а также совместная экосистема Meteora и Jupiter DTF формируют более завершенные цепочки эмиссия→ликвидность→торговля. Платформа LaunchLab от Raydium функционирует, но пока уступает этим интегрированным моделям.
Захват потоков ордеров: ключевой фактор выживания DEX
В экосистеме Solana DEX более важным фактором конкуренции стал вопрос «кто контролирует потоки ордеров», а не «кто построил лучший AMM». Активные AMM почти не имеют собственного фронтенда — более 95% объема HumidiFi проходит через агрегаторы типа Jupiter, и их конкурентоспособность полностью зависит от максимально точного, быстрого и надежного исполнения. Пассивные AMM утратили преимущество в борьбе за активы с коротким хвостом. Самая жизнеспособная модель пассивного AMM в 2026 году — вертикальная интеграция вокруг платформ эмиссии, где AMM выступает как слой монетизации выпущенных токенов.
Обновление CLMM от Raydium — частично ответ на этот тренд. Лимитные ордера и динамические комиссии усиливают конкурентоспособность исполнения, а односторонний сбор комиссии дает профессиональным маркет-мейкерам большую гибкость. Насколько эти функции помогут Raydium сократить разрыв с активными AMM по качеству исполнения и укрепить позиции в сфере эмиссии, станет основным критерием эффективности обновления.
Токеномика и безопасность: фундамент обновлений
Модель токена и архитектура безопасности Raydium лежат в основе функциональных обновлений. RAY — это нативный утилитарный и управляющий токен Raydium. Владельцы могут стейкать токен для получения вознаграждений, участвовать в майнинге ликвидности, получать скидки на комиссии и голосовать в управлении сообществом. Из каждой комиссии протокола 12% выделяется на выкуп токенов RAY. В части безопасности Raydium обновил права администратора программы до Squads V4, внедрил таймлок на 24 часа и реализовал мультиподписи с использованием изолированных офлайн-машин и физических ключей. На платформе Gate по состоянию на 18 мая 2026 года RAY активно торгуется, пользователи могут отслеживать цены и глубину рынка в реальном времени.
Потенциальные риски и неопределенности после обновления
Необходимо учитывать и потенциальные риски данного обновления. Во-первых, адаптивный алгоритм динамических комиссий сложен; некорректные параметры могут привести к неожиданно высоким комиссиям и снижению торговой активности. Во-вторых, реальная эффективность лимитных ордеров — такие как процент исполнения и контроль проскальзывания — еще предстоит проверить в условиях живого рынка. В-третьих, односторонний сбор комиссии может вызвать дисбаланс доходов LP при резких односторонних движениях цены. И, наконец, наиболее критично, Raydium сталкивается со структурной фрагментацией экосистемы DEX на Solana — обновление функций на уровне протокола само по себе не способно быстро изменить тенденцию снижения доли рынка, потребуется время и данные для проверки. Укрепленный активными AMM, такими как HumidiFi, «ров» высокочастотного исполнения сложно преодолеть.
Итоги
18 мая 2026 года Raydium завершил обновление протокола CLMM, внедрив три важные функции: лимитные ордера внутри пула, динамические комиссии и односторонний сбор комиссии. Эти улучшения системно расширяют инструментарий протокола и повышают эффективность капитала. В условиях ускоренного перехода экосистемы Solana DEX к «интегрированной эмиссии» и «профессиональному высокочастотному исполнению» обновление призвано повысить конкурентоспособность Raydium в рамках пассивных AMM. Однако сейчас Raydium занимает лишь около 1,2% общего объема торгов и испытывает двойное давление со стороны активных AMM (HumidiFi) и вертикально интегрированных пассивных AMM (PumpSwap, Meteora). Реальный эффект обновления зависит от роста объема торгов, оптимизации доходов LP и расширения выкупа токенов. Участникам рынка стоит обращать внимание на изменения в данных использования протокола после обновления, а не только на краткосрочные ценовые движения.
FAQ
Q1: Когда было запущено обновление CLMM на Raydium?
Raydium официально завершил обновление протокола CLMM 18 мая 2026 года. Обновление совместимо с предыдущими версиями и практически не ощущается пользователями.
Q2: Как работает функция лимитных ордеров?
Новая функция лимитных ордеров — это дополнительная опция, позволяющая пользователям выставлять ордера по заданной цене непосредственно в концентрированном пуле ликвидности. Когда рыночная цена достигает установленного значения, ордер исполняется автоматически, без обращения к внешней книге ордеров.
Q3: Как действует механизм динамических комиссий?
Динамические комиссии автоматически корректируются в зависимости от волатильности рынка. В периоды высокой волатильности комиссии увеличиваются, чтобы компенсировать поставщиков ликвидности; в периоды низкой волатильности комиссии снижаются, уменьшая издержки на торговлю. Это обеспечивает динамический баланс между эффективностью рынка и доходами LP.
Q4: Влияет ли это обновление на токеномику RAY?
Данное обновление не изменяет экономическую модель токена RAY и не вводит новых эмиссий. Механизмы стейкинга, управления и выкупа для RAY остаются прежними. Рост активности протокола косвенно поддержит спрос на RAY и доходность стейкинга за счет увеличения объема торгов и комиссионного дохода.
Q5: Какова текущая конкурентная позиция Raydium на рынке DEX Solana?
По состоянию на середину мая 2026 года Raydium занимает около 1,2% объема торгов DEX Solana за последние семь дней, уступая Meteora (64,9%) и PumpSwap (29,0%). На платформе Raydium средний размер сделки меньше, но частота торгов выше — примерно $117 на сделку. Протокол испытывает структурное давление и вынужден переходить от пассивного AMM к более эффективным моделям.
Q6: Можно ли торговать токеном RAY на Gate?
На 18 мая 2026 года токен RAY активно торгуется на Gate. Пользователи могут отслеживать цены и глубину рынка в реальном времени на платформе.
Q7: Как стать поставщиком ликвидности на Raydium?
Пользователи могут стать поставщиками ликвидности, внося токены в стандартные AMM-пулы или CLMM-пулы через интерфейс Raydium. После обновления LP могут также выбрать односторонний сбор комиссии, дополнительно оптимизируя структуру доходов. Владельцы RAY на Gate могут стейкать токен и получать долю доходов протокола.
