Токенизация RWA (Real World Asset — реальных активов) к 2026 году вышла далеко за пределы этапа проверки концепции. Общая стоимость не стейблкоинных RWA на блокчейне превысила $33,8 млрд, что более чем на 180% больше по сравнению с примерно $12 млрд в начале 2025 года. Эти данные предоставлены RWA.xyz, который напрямую отслеживает наблюдаемые эмиссии на блокчейне. Если использовать более широкую методологию Bernstein Research, включающую гибридные продукты на/вне блокчейна и структуры SPV, размер рынка составляет примерно $51 млрд.
Рост рынка обусловлен не одним фактором, а совокупным воздействием регулирования, инфраструктуры и институционального спроса. Закон GENIUS в США создал понятную нормативную базу для стейблкоинов, косвенно снизив издержки на платежные операции для институциональных участников. Сопутствующие решения для хранения активов, KYC/AML и оракулов перешли от пилотных проектов к промышленному уровню. Крупнейшие традиционные управляющие активами, такие как BlackRock и Franklin Templeton, интегрировали токенизированные продукты в свои регулярные продуктовые линейки, преодолев этап проверки концепции. При $33,8 млрд активов на блокчейне возникает вопрос: как распределяются эти активы? Кто лидирует? И какие блокчейны привлекают наибольший капитал?
Шесть основных классов активов: государственные облигации, частный кредит, драгоценные металлы, акции, недвижимость и торговое финансирование
Если рассматривать распределение по секторам, токенизация государственных облигаций США доминирует с $12,88 млрд, что составляет около 38% рынка. На втором месте — частный кредит с примерно $4 млрд, далее идут драгоценные металлы — около $5,6 млрд, а акции и другие классы активов вместе превышают $11 млрд.
Рынок токенизированных драгоценных металлов практически полностью представлен золотом. По данным, на которые ссылается a16z из RWA.xyz, на 7 мая 2026 года стоимость токенизированного золота на блокчейне составляла около $5 млрд, что более 98% всего рынка токенизации сырьевых товаров. Токенизированное серебро — всего $28,1 млн, а все остальные товары вместе — менее $3 млн. Такая концентрация не случайна: глобальная ликвидность золота, высокая стандартизация и использование бумажных сертификатов делают его наиболее подходящим для токенизации на блокчейне. Среди заметных продуктов — Tether Gold (XAUt) и Pax Gold (PAXG).
Частный кредит — один из самых быстрорастущих секторов. Bernstein Research отмечает, что на долю частного кредита приходится около 44% общей стоимости токенизированных RWA, а Figure Technology Solutions лидирует с примерно $18 млрд активов. К 2026 году Figure токенизировал около $5 млрд потребительских кредитов, из которых $1,3 млрд новых кредитов было выдано только в апреле. Рост этого сегмента показывает, что рыночный спрос смещается от относительно низкорискованных государственных облигаций к более доходным кредитным активам.
Токенизация государственных облигаций США: BlackRock BUIDL, Ondo OUSG, Franklin BENJI — лидеры рынка
Сектор токенизации государственных облигаций США сейчас возглавляют BlackRock BUIDL, Franklin Templeton BENJI и Ondo OUSG.
Фонд BlackRock BUIDL — крупнейший в данном сегменте. К концу мая 2026 года BUIDL управлял примерно $2,85 млрд активов, распределённых по девяти блокчейн-сетям. В мае 2026 года Moody’s присвоило BUIDL высший рейтинг AAA-mf, что стало важным этапом для стандартов институциональной безопасности токенизированных активов на Ethereum. Рынок токенизированного государственного долга США вырос с $1 млрд до более $15 млрд за два года. Кроме того, единичный актив BUIDL на Avalanche составляет около $625 млн, что увеличило распределённую стоимость RWA на этой сети до рекордных $1,16 млрд.
Токен Franklin Templeton BENJI представляет доли в Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX), при этом минимум 99,5% активов размещено в государственных ценных бумагах США и их эквивалентах. На апрель 2026 года общая стоимость BENJI на девяти блокчейнах составляла около $1,98 млрд, примерно 95% держателей находятся на Stellar. Фонд использует уникальную систему учета долей на блокчейне, поддерживая круглосуточные переводы — это преимущество, недоступное традиционным фондам денежного рынка.
Ondo Finance OUSG — один из крупнейших «вложенных» продуктов в экосистеме BUIDL. В 2024 году OUSG перевёл базовые активы в фонд BlackRock BUIDL, воспользовавшись механизмом погашения на первичном рынке в тот же день. Это сократило цикл погашения с 1–2 рабочих дней (стандарт для ETF) до нескольких минут (в рабочие часы банков США). В первом квартале 2026 года OUSG управлял примерно $625 млн активов, текущая доходность — около 4%. Верхняя граница комиссии за управление — 0,15%, она отменена до 1 июля 2026 года.
Распределение на блокчейне: Ethereum лидирует, BNB Chain и Solana — второй эшелон
По стоимости активов на блокчейне Ethereum занимает первое место с долей рынка около 55%, далее идут BNB Chain — 10,9%, Solana — 7,58%, и Stellar — 5,39%. Ethereum поддерживает примерно 675 токенизированных проектов. Его доминирование проявляется не только в рыночной доле, но и в концентрации инфраструктуры институционального уровня для токенизации. BUIDL изначально запускался на основной сети Ethereum, и многие ключевые контракты ведущих протоколов RWA также сосредоточены в экосистеме Ethereum. Примечательно, что распределённая стоимость RWA на блокчейне Solana за этот год более чем удвоилась, что демонстрирует более быстрый темп роста по сравнению с другими не-Ethereum сетями.
Событие DTCC и институциональный переломный момент: от цифровизации к настоящей трансформации на блокчейне
В мае 2026 года DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) официально представила полную техническую архитектуру и график запуска Collateral AppChain. Эта разрешённая блокчейн-платформа на Hyperledger Besu предназначена для поддержки мульти-активных и мультицепочных рабочих процессов управления залогом. Ожидается запуск в IV квартале 2026 года, интегрированы оракулы Chainlink для связи условий залога с данными о ценах и расчетах в реальном времени. DTCC обозначила свою цель: сделать все 1,4 млн ценных бумаг под своим управлением «цифрово пригодными», позволяя участникам переводить традиционные ценные бумаги в токенизированный формат на блокчейне — и обратно — всего за 15 минут.
Значимость этого шага огромна. Текущие $33,8 млрд активов RWA на блокчейне в основном используются для «учёта на блокчейне» — это цифровизация, но пока не раскрытие глубинной ценности блокчейна как программируемой финансовой инфраструктуры. В отчёте a16z за май 2026 года отмечается ключевой парадокс: крупнейший класс активов (гос. облигации США) демонстрирует минимальную активность на блокчейне, то есть токенизированные активы должны эволюционировать от «статических сертификатов» к «динамическим финансовым строительным блокам».
Запуск DTCC Collateral AppChain — практическое воплощение этой логики. Это не эксперимент по маргинальной токенизации, а перенос всей пост-трейдовой инфраструктуры DTCC на общую цифровую платформу, обеспечивающую круглосуточную ликвидность залога. Если этот подход окажется успешным, токенизированные активы перейдут от низкоактивных цифровых записей к высокочастотным финансовым инструментам.
Траектория роста и прогнозные рамки
Что касается долгосрочного пути роста токенизации RWA, исследовательские организации сходятся по масштабам, но расходятся в конкретных цифрах из-за различий в методологии. В июньском отчёте Citi «Tokenization 2030: Wall Street On-Chain» прогнозируется, что рынок токенизированных RWA вырастет с примерно $17 млрд сегодня до $5,5 трлн к 2030 году, а в оптимистичном сценарии — до $8,2 трлн. Citi также оценивает, что к 2030 году будет токенизировано около 10% рынка краткосрочных государственных облигаций США и 3% рынка публичных акций. В отчёте Ark Invest «Big Ideas 2026» прогнозы ещё более оптимистичны: токенизированные активы могут достичь $11 трлн к 2030 году, что означает рост на 50 000–58 000% за пять лет.
Важно понимать, что эти различия в прогнозах обусловлены не только предположениями о темпах роста, но и разными определениями «токенизированных активов». Citi фокусируется на представлении традиционных ценных бумаг на блокчейне, а Ark Invest включает более широкий спектр финансовых активов на блокчейне. Однако все прогнозы сходятся в одном: текущие $33,8 млрд активов RWA на блокчейне — это менее 0,03% проникновения относительно мирового рынка облигаций (более $140 трлн) и многотриллионных золотых резервов. Если проникновение токенизации в любом сегменте вырастет с 0,03% до 0,3% или 3%, это будет квантовый скачок по масштабам. Аналитики оценивают, что к 2030–2034 годам потенциальный объём рынка токенизированных RWA может превысить $16 трлн.
К 2026 году токенизация RWA преодолела два ключевых рубежа: масштабное внедрение на блокчейне и институциональные рейтинги соответствия. Однако рынок всё ещё находится на ранней стадии: $33,8 млрд — это ничтожно мало по сравнению с глобальной финансовой системой, ведущие продукты токенизации государственных облигаций имеют ограниченную активность на блокчейне, а большинство токенизированных активов пока не раскрыли уникальную программируемую ценность блокчейна. Следующий этап конкуренции сместится с вопроса «можно ли перевести активы на блокчейн» к более фундаментальному — как токенизированные активы могут эволюционировать от статических записей к высокочастотным, интерактивным компонентам финансовой инфраструктуры? Для участников рынка гораздо важнее выявлять структурные возможности на этом пути развития, чем пытаться предсказать краткосрочные рыночные колебания. Gate продолжит отслеживать эволюцию данных RWA на блокчейне и институциональный прогресс, предоставляя читателям доказательный и глубокий анализ.
Заключение
От $33,8 млрд активов на блокчейне до прогнозируемого Citi потенциала рынка в $5,5 трлн — токенизация RWA явно не является линейным продолжением, а представляет собой структурную перепрошивку финансовой инфраструктуры. Несмотря на доминирование токенизации государственных облигаций, активность на блокчейне пока низкая. Это подчеркивает следующий ключевой вызов: переход от «перевода активов на блокчейн» к «генерации дополнительной ценности на блокчейне». По мере запуска Collateral AppChain от DTCC и появления продуктов, таких как BlackRock BUIDL и Ondo OUSG с мгновенным погашением, токенизированные активы наконец выйдут из цифровой тени бумажных сертификатов, превращаясь в компонуемые, программируемые и высокочастотные финансовые компоненты. Для участников отрасли вместо погонь за краткосрочными цифрами объёма разумнее сосредоточиться на трёх переменных: темпе внедрения нормативных рамок, реальной пропускной способности кроссчейн-интероперабельности и подтверждении реальных сценариев доходности на блокчейне. Панорама экосистемы RWA всё ещё стремительно развивается. Gate продолжит строить свой анализ на данных блокчейна, отслеживая каждый ключевой скачок от миллиардов к триллионам в этом секторе.
