К середине июня 2026 года законодательная перспектива для закона о прозрачности рынка цифровых активов США (CLARITY Act) находится в хрупкой и ключевой точке. 5 июня глава отдела исследований Galaxy Digital Алекс Торн снизил вероятность принятия закона в 2026 году с 75% до 60%. Причиной стали сокращённый график заседаний Сената и нерешённые разногласия по вопросам этики и противодействия незаконным финансовым операциям. В то же время на платформе прогнозов Polymarket вероятность того, что закон будет подписан в 2026 году, к середине июня составила около 50%. Оценки институциональных участников и рыночные цены сходятся в диапазоне 50–60%. Это не повод для оптимизма, но и не гарантированный провал — ситуация действительно напоминает подбрасывание монеты.
Почему законопроект, одобренный Палатой представителей, застопорился в Сенате
Путь CLARITY Act через законодательные процедуры был далёк от гладкого. В июле 2025 года законопроект прошёл Палату представителей с двупартийной поддержкой: 294 голосов «за» и 134 «против». После этого он почти десять месяцев оставался без движения в Сенате. 14 мая 2026 года банковский комитет Сената одобрил изменённую версию законопроекта со счётом 15 против 9. 1 июня законопроект официально включили в календарь законодательных инициатив Сената.
Однако одобрение комитетом не стало финальной точкой. Несмотря на значительный процедурный прогресс — сильную поддержку в Палате представителей и продвижение через комитет — уровень доверия рынка к законопроекту существенно не вырос. Тренды на прогнозных рынках показывают более глубокую проблему: теперь речь идёт не о том, «дойдёт ли законопроект до голосования», а о том, «сможет ли он набрать достаточное количество голосов для принятия». Для преодоления процедуры филибастера требуется 60 голосов в полном составе Сената. У республиканцев 53 места, значит необходимо минимум семь голосов демократов — и их пока не удалось обеспечить.
Почему понижение Galaxy Digital и цены Polymarket указывают на одну тенденцию
Хотя цифры немного различаются, понижение оценки Galaxy Digital и динамика цен на Polymarket отражают одну и ту же тенденцию. В докладе от 5 июня Алекс Торн указал две основные причины для снижения вероятности: во-первых, Сенат не смог продвинуть продление закона о наблюдении за иностранными разведывательными службами, что заняло время на пленарных заседаниях и снизило приоритет криптовалютного законодательства; во-вторых, нет видимого прогресса по вопросам этики и противодействия незаконным финансам, необходимых для получения голосов демократов.
Прогнозные рынки реагируют ещё более чувствительно. На Polymarket вероятность принятия CLARITY Act достигала 73% в мае, но с тех пор стабильно снижалась. К середине июня Polymarket оценивал шансы на принятие в 2026 году в диапазоне 40–59%. На платформе Kalshi оценка была ещё более осторожной — 46%. Оба крупных прогнозных рынка сходятся: оптимизм ослабевает, а окно для принятия закона сужается.
Это совпадение между институциональным анализом и рыночными оценками не просто отражение настроений — это рациональная реакция на общие структурные ограничения: нехватку времени, недостаток голосов и нерешённые споры.
Почему положения об этике — главный барьер для достижения необходимого порога в 60 голосов
Среди многочисленных спорных моментов законопроекта положения об этике стали центральной точкой разногласий. Эти положения направлены на запрет для высокопоставленных государственных чиновников и законодателей получать прибыль от криптоиндустрии за счёт инсайдерской информации. Демократический сенатор Кирстен Джиллибрэнд ясно дала понять, что не поддержит закон без таких положений. Сенатор Анджела Олсобрукс — одна из двух демократов, проголосовавших за законопроект на заседании комитета 14 мая — позже заявила, что не поддержит законопроект на пленарном заседании Сената, если в нём не будет правил, регулирующих владение криптоактивами государственными чиновниками.
Однако Белый дом неоднократно сигнализировал, что не примет положения, затрагивающие интересы президента в сфере криптоактивов. В результате переговоры зашли в тупик. Закрытые консультации 13 июня 2026 года завершились без соглашения, один из участников описал процесс как «неровный». Таким образом, тупик по вопросам этики фактически заблокировал законопроект, который в остальном пользуется широкой поддержкой по структуре рыночного надзора, но столкнулся с чисто политическим ограничением.
Как баланс между защитой разработчиков и обеспечением правоприменения может повлиять на финальную редакцию закона
Помимо этических положений, защита разработчиков остаётся ещё одной нерешённой точкой конфликта. Дискуссии вокруг CLARITY Act касаются исключений для разработчиков и того, как классифицировать участников инфраструктуры блокчейна в целях регулирования. Генеральный директор Galaxy Digital Майк Новограц отметил, что классификация разработчиков открытого кода — один из самых спорных вопросов среди заинтересованных сторон.
Представители отрасли утверждают, что разработчики не управляют пользовательскими средствами в сетевых системах и не должны рассматриваться как регулируемые финансовые посредники. Однако правоохранительные органы выражают опасения: некоторые чиновники считают, что защита разработчиков может затруднить расследование незаконных финансовых операций. Белый дом запланировал встречи с представителями правоохранительных органов в июне для обсуждения этой проблемы.
В основе спора лежит вопрос о границе между поддержкой технологических инноваций и предотвращением рисков незаконных финансовых операций. То, как будет найден этот баланс, напрямую определит сферу регулирования финальной версии закона и его влияние на отрасль.
Если закон будет принят: как классификация цифровых активов изменит регулирование
Главная ценность CLARITY Act — переход от разрозненного надзора, основанного на правоприменении, к законодательной ясности. Согласно законопроекту, цифровые активы будут разделены на три юридические категории: цифровые товары под регулированием CFTC, вспомогательные активы/активы по инвестиционным контрактам под надзором SEC и лицензированные платёжные стейблкоины под контролем банковских регуляторов.
Такая структура окончательно завершит многолетнюю борьбу за полномочия между SEC и CFTC. Законопроект юридически закрепит статус товара за децентрализованными токенами, такими как bitcoin и ethereum — ранее их классификация основывалась на административных рекомендациях, которые могли быть отменены. Для институциональных инвесторов чёткая классификация активов означает снижение затрат на соблюдение требований и меньше барьеров для входа на рынок. Председатель банковского комитета Сената Тим Скотт прогнозирует, что в случае принятия закона общая капитализация крипторынка может достичь $30 трлн.
Законопроект также дополняет закон GENIUS Stablecoin Act, вступивший в силу в 2025 году, вместе формируя комплексную федеральную систему регулирования цифровых активов в США.
Если закон застопорится: как неопределённость в регулировании продлит «серую зону» для отрасли
Если CLARITY Act не будет принят в течение законодательного окна 2026 года, криптоиндустрия США останется под действием нынешнего режима «правоприменения». Регуляторы продолжат полагаться на судебные разбирательства вместо чётких правил, закреплённых в законе. Споры о том, являются ли продажи токенов на вторичном рынке незарегистрированными ценными бумагами, будут продолжаться.
8 июня сенатор Синтия Луммис предупредила, что если Сенат не продвинет CLARITY Act, зарубежные юрисдикции могут опередить США в принятии собственных правил для цифровых активов. В этом случае США могут потерять лидерство в формировании мировых стандартов регулирования цифровых активов, а правила других стран станут фактической нормой.
Застопорившийся закон может также повлиять на приток капитала в уже одобренные спотовые крипто-ETF. Столкнувшись с неопределённостью регулирования, институциональные инвесторы, скорее всего, будут ждать и не спешить выходить на рынок. Отсутствие ясности в регулировании само по себе становится скрытым тормозом для рынка.
Законодательное окно до августовских каникул: почему время — самый дефицитный ресурс
Сенат уйдёт на каникулы 26 июня и вернётся только 13 июля. Это оставляет всего 31 рабочий законодательный день до августовских каникул. 14 июня репортёр Fox News Eleanor Terrett отметила, что принять закон до намеченного Белым домом срока 4 июля «логистически невозможно».
Следующее окно для рассмотрения законопроекта ожидается осенью. Однако по мере приближения промежуточных выборов политическая повестка станет ещё более насыщенной, а добиться двупартийного согласия будет сложнее. Алекс Торн также подчеркнул при снижении вероятности: «По мере продвижения календаря вероятности могут измениться очень существенно».
Совокупное давление временных ограничений и политических манёвров держит перспективы CLARITY Act в волатильном диапазоне около 50%. Это не ситуация, которую можно охарактеризовать как просто оптимистичную или пессимистичную — это динамичный процесс, требующий постоянного внимания к процедурным событиям.
Итоги
К середине июня 2026 года CLARITY Act действительно находится в ситуации «подбрасывания монеты». Galaxy Digital снизила вероятность принятия закона до 60%, а цены на Polymarket держатся около 50%. Оба показателя ведут к одному выводу: у законопроекта есть основа для принятия — он одобрен Палатой представителей, продвинут комитетом, имеет двупартийную поддержку — но также есть серьёзные препятствия: порог в 60 голосов не достигнут, положения об этике не согласованы, а окно для принятия закона сужается. Судьба законопроекта решится в ближайшие недели, и независимо от результата его влияние выйдет за пределы США, изменив глобальное регулирование цифровых активов и ожидания участников рынка.
FAQ
Вопрос 1: Каков текущий законодательный статус CLARITY Act?
CLARITY Act был принят Палатой представителей в июле 2025 года, одобрен банковским комитетом Сената голосами 15 против 9 14 мая 2026 года и включён в календарь Сената 1 июня 2026 года. Сейчас он ожидает голосования в полном составе Сената.
Вопрос 2: Сколько голосов необходимо для принятия закона? Почему порог в 60 голосов ключевой?
Для преодоления филибастера законопроекту требуется 60 голосов в Сенате. У республиканцев 53 места, значит нужно минимум семь голосов демократов.
Вопрос 3: Как будут классифицированы цифровые активы, если закон будет принят?
Закон делит цифровые активы на три категории: цифровые товары под регулированием CFTC (например, децентрализованные токены такие как bitcoin и ethereum), вспомогательные активы/активы по инвестиционным контрактам под надзором SEC, и лицензированные платёжные стейблкоины под контролем банковских регуляторов.
Вопрос 4: Какой пункт законопроекта сейчас вызывает наибольшие споры?
Основной спор касается положений об этике. Демократы требуют запрета для высокопоставленных чиновников на получение прибыли от криптоиндустрии за счёт инсайдерской информации, а Белый дом выступает против положений, затрагивающих интересы президента в криптоактивах. Также продолжаются споры о защите разработчиков и балансе правоприменения.
Вопрос 5: Что произойдёт, если закон не будет принят?
Криптоиндустрия США останется в «серой зоне» регулирования, где доминируют правоприменительные действия, а спор между SEC и CFTC по юрисдикции сохранится. США могут потерять лидерство в формировании стандартов регулирования цифровых активов, и другие юрисдикции могут выйти вперёд.
