Мир DeFi давно страдает от Непостоянных потерь, и множество поставщиков ликвидности терпят убытки из-за колебаний цен. В качестве основателя Curve Finance Майкл Егоров возвращается на поле боя со своей новой работой Yield Basis, стремясь кардинально изменить эту ситуацию.
Протокол привлек 5 миллионов долларов финансирования в начале 2025 года при оценке до 50 миллионов долларов, и был переподписан в 15 раз за короткий период, что демонстрирует высокие ожидания рынка от его решений.
01 Дебют Launchpad Kraken: Новое путешествие для устоявшейся биржи
В середине сентября хорошо зарекомендовавшая себя биржа Kraken, в сотрудничестве с платформой ICO Legion, готовится запустить свою платформу выпуска токенов Kraken Launch с первым проектом Yield Basis. Этот шаг делает Kraken еще одной мейнстримной биржей после Binance и OKX, которая вступает в бизнес Launchpad.
Дебют Kraken Launch несет двойные ожидания рынка в отношении технологических инноваций и эффекта богатства.
Смотря на результаты работы Лаунчпадов других бирж, крупные биржи в течение прошлого года продемонстрировали впечатляющие доходы через свои Лаунчпады. Ежемесячные средние доходы Binance Alpha однажды превысили 1500U, и если пользователи держали Binance Alpha, каждому участнику был распределен 1667 токенов $MYX, что привело к доходу, который даже приблизился к 30,000U в начале этого месяца.
Эти данные отражают основную логику рынка относительно Launchpad хорошо зарекомендовавших себя бирж: качественные первоначальные проекты от авторитетных бирж часто привлекают значительные премии по ликвидности и внимание, и эта ключевая информация превратится в фактическую доходность инвестиций.
02 Проект Yield Basis Происхождение: Решение болевых точек в области DeFi
Yield Basis, созданный основателем Curve Finance Михаилом Егоровым, является одним из самых ожидаемых проектов в области DeFi на 2025 год.
Протокол направлен на решение давней проблемы в пространстве DeFi - Непостоянные потери.
В традиционных механизмах AMM, когда цены резко колеблются, это может привести к доходности для поставщиков ликвидности, которая значительно ниже, чем при прямом удержании активов.
Данные показывают, что когда цена изменяется в 5 раз, Непостоянные потери могут достигать 25%. Эта проблема преследует развитие DeFi на протяжении многих лет и отговорила многих держателей BTC участвовать в ликвидном майнинге.
Основное ценностное предложение Yield Basis заключается в решении данной проблемы, позволяя держателям BTC участвовать в предоставлении ликвидности, не беспокоясь о Непостоянных потерях.
03 Основной механизм: Двухтокеновая система и модель AMM с кредитным плечом
Основная инновация Yield Basis заключается в его переработанной модели автоматизированного маркет-мейкера (AMM), направленной на устранение Непостоянных потерь, давней проблемы в области децентрализованных финансов.
Модель AMM с использованием кредитного плеча
Протокол использует стратегию ликвидности с кредитным плечом 2x, удваивая ликвидную позицию за счет заимствования стабильной монеты crvUSD от Curve.
Когда пользователи вносят wBTC на сумму 100 долларов, протокол использует этот wBTC в качестве залога для заимствования crvUSD на сумму 100 долларов, а затем вносит в ликвидный пул Curve wBTC/crvUSD активы на общую сумму 200 долларов.
Этот механизм в корне устраняет Непостоянные потери, изменяя взаимосвязь между стоимостью позиций поставщиков ликвидности и ценой основного актива с √P на P с помощью математических принципов.
Двойная токен система
Yield Basis использует двухтокеновую модель:
- ybBTC/ybETH: Деривативные токены, представляющие собой кредитные позиции ликвидности пользователей.
- YB: Токен управления протоколом, использующий модель ve-tokenomics, аналогичную Curve.
Пользователи могут получить ybBTC или ybETH, внося BTC или ETH. Эти токены автоматически накапливают торговые сборы и могут быть дополнительно ставками для получения дополнительных вознаграждений.
04 Токеномика: Модель токена YB и механизм распределения
Дизайн токеномической модели Yield Basis сложен, интегрируя опыт veTokenomics Curve и реализуя целевые оптимизации.
Распределение токенов
Общее предложение токенов YB составляет 1 миллиард, с первоначальным обращающимся предложением в 87,9 миллиона токенов (что составляет 8,79% от общего объема).
План распределения токенов выглядит следующим образом:
- 30% выделено для стимулов сообщества, распределяемых через ликвидность майнинга.
- 25% выделено команде
- 15% как резерв на развитие
- 10% за лицензирование технологии Curve
- 10% за план сотрудничества
- 5% как экологические резервы
- 2.5% для предпродажи
- 1.3% за предоставление ликвидности
Токены команды и инвесторов имеют 6-месячный период блокировки, за которым следует линейное разблокирование в течение двух лет.
Механизм управления
YB использует модель голосования в эскроу (veYB), где держатели токенов должны заблокировать YB, чтобы участвовать в управлении и зарабатывать сборы протокола.
Держатели veYB могут зарабатывать до 2,5 раз больше от увеличения доходности и распределения доходов протокола, что способствует долгосрочному участию и снижает рыночное давление на продажу.
05 Подробности публичной продажи: Расписание и руководство по участию
Согласно данным, опубликованным Kraken, общее предложение токена YB составляет 1 миллиард, из которых 2,5% (25 000 000 YB) выделено для публичной продажи. Полностью разбавленная оценка (FDV) для публичной продажи составляет 200 миллионов долларов США, а цена за токен фиксирована на уровне 0,2 доллара США.
Этап продаж
Запуск проекта Yield Basis состоит из двух этапов:
- Этап предпродажи (открыт сейчас): Этот этап проводится на платформе Legion с использованием механизма распределения на основе заслуг, требующего от пользователей подключения своих кошельков и учетных записей с таких платформ, как Twitter, Github и т.д.
Legion будет всесторонне рассчитывать баллы пользователей на основе активности учетных записей в блокчейне, социальных вкладов и вкладов в код, при этом пользователи с высокими баллами получат большую долю распределения на данном этапе.
- Этап публичной продажи: он будет проводиться одновременно с запуском Legion и Kraken, применяя принцип «первый пришёл — первый обслужен», открытый для всех пользователей, прошедших KYC.
Конкретная схема расписания
- Пресейл Легиона: Открылся вечером 29 сентября и продлится до 22:00 30 сентября.
- Результаты заявки на предварительную продажу будут объявлены 1 октября в 21:00.
- Публичная продажа: Kraken и Legion откроются одновременно в 22:00 1 октября до исчерпания квоты.
Важно отметить, что процессы KYC на платформах Kraken и Legion относительно строги, требуя предварительной подготовки соответствующих документов для идентификации и подтверждения места жительства, и пользователи из определенных регионов (таких как Соединенные Штаты, Канада, Австралия и т. д.) могут не иметь возможности участвовать в этом новом предложении токенов.
06 Конкурентное преимущество: решение основных проблем децентрализованных финансов
Yield Basis имеет несколько дифференцированных преимуществ в конкурентной сфере DeFi, что придаёт ему потенциал долгосрочного развития.
Решения для Непостоянных потерь
Основное преимущество протокола заключается в его инновационном механизме устранения Непостоянных потерь.
С использованием 2x плеча и динамического ребалансирования Yield Basis позволяет поставщикам ликвидности зарабатывать торговые сборы, не неся риск Непостоянные потери, решая давнюю проблему в сфере DeFi.
Фон и опыт маркет-мейкеров
Егоров, как основатель Curve Finance, имеет обширный опыт в проектировании алгоритмов AMM и последовательно запустил алгоритмы стейблсвапа и криптосвапа.
Проект наследует устойчивость пятилетней инфраструктуры Curve и инновационно ее оптимизировал.
Диверсифицированные источники дохода
В отличие от многих протоколов DeFi, которые полагаются на единую стратегию доходности, Yield Basis диверсифицирует свои источники дохода, включая арбитраж фондовых ставок, арбитраж цен между биржами и другие стратегии, в которых преуспевают маркет-мейкеры.
Эта диверсифицированная база доходов позволяет ей потенциально поддерживать стабильные доходы в различных рыночных условиях.
07 Риски и вызовы: сложные механизмы и рыночная неопределенность
Хотя Yield Basis предложил инновационные решения, инвесторы все еще должны быть внимательны к рискам и вызовам, связанным с этим.
Риск технической сложности
Динамический механизм ребалансировки протокола требует постоянного мониторинга рыночных цен и корректировки позиций, что увеличивает сложность системы и потенциальные операционные риски.
В условиях экстремального рынка механизм ребалансировки может не работать так, как ожидалось, что приводит к отклонению позиций от ожидаемого соотношения кредитного плеча.
Рынковые и регуляторные риски
Токен YB на 100% разблокирован во время TGE, что минимизирует эффект обрыва, но увеличивает риск краткосрочной волатильности цен.
Как и большинство криптовалютных проектов, Yield Basis сталкивается с сложной регуляторной средой, и в разных юрисдикциях могут быть различные классификации и регуляторные требования для его токенов.
Полагайтесь на экосистему Curve
Yield Basis сильно зависит от экосистемы Curve, особенно от его стабильной монеты crvUSD и кредитного протокола Llama Lend.
Если в экосистеме Curve возникнут проблемы, это может вызвать цепную реакцию на Yield Basis.
08 Будущее: Расширение от Биткойна к диверсифицированным активам
Дорожная карта будущего развития Yield Basis демонстрирует его амбиции расширить свою область применения и влияние.
Хотя протокол изначально сосредоточился на Биткойне, Егоров заявил, что его решение по Непостоянным потерям может быть расширено на Эфириум, токенизированные товары и даже акции, что потенциально расширяет диапазон активов с доходностью на блокчейне.
Протокол планирует постепенно увеличить лимит на депозит после запуска. На начальном этапе каждый из трех ликвидностных пулов имеет лимит на депозит в 1 миллион долларов для контроля рисков системы и обеспечения постепенного расширения.
В долгосрочной перспективе Yield Basis стремится преобразовать неиспользуемые криптоактивы в продуктивные активы, создавая концепцию "Черной дыры Биткойна", что значительно увеличивает глубину ликвидности BTC в сети.
Будущий прогноз
С приближением события генерации токенов 1 октября Yield Basis вызывает широкое обсуждение в сообществе DeFi. Его инновационная модель AMM с плечом и решение проблемы Непостоянные потери действительно привносят новые технологические идеи в пространство DeFi.
Рынок демонстрирует оптимистичное отношение к запуску $YB от Kraken, с поддержкой, представленной Хосе Марией Маседо, основателем Delphi Ventures, который сравнивает YB с "BTC-версией Ethena", указывая на инновации Yield Basis в решениях по Непостоянным потерям.
Для инвесторов, под влиянием эмоций FOMO, особенно важно сохранять рациональный анализ и контроль рисков.
