Серебро зафиксировало самый крупный однодневный рост с финансового кризиса 2008 года, вырос на 14% до $117, затем упал более чем на 7% и поднялся выше $110. Золото стабилизировалось на уровне 5 111 долларов после преодоления нового рекордного максимума в 5 100 долларов. Распродажа японских облигаций вызвала обесценивание валюты: соотношение золота и серебра упало до годового минимума в 50, а Heraeus предупредил о рисках перекупки.
Серебро показало самый резкий внутридневный разворот с 2008 года
Цены на серебро восстанавливаются после самого резкого внутридневного разворота со времён мирового финансового кризиса. Во время торговой сессии в понедельник серебро выросло на 14%, преодолев $117 — рекордный максимум, но резко потерял большую часть своих приростов в поздних торгах на американских акциях, при этом максимальное падение составило более 7%. Такая экстремальная волатильность крайне редка на рынке серебра, и в последний раз такой резкий однодневный шок был во время глобального финансового кризиса, вызванного крахом Lehman Brothers в 2008 году.
После падения до около $103 цена серебра получила сильную поддержку в азиатской торговой сессии, при этом агрессивный вход покупателей поднял цену выше $110, сузив падение до ниже 5%. Этот V-образный разворотный паттерн свидетельствует о том, что долгосрочный спрос на серебро остаётся сильным, но также демонстрирует массовый исход краткосрочных спекулятивных фондов. Технический аналитик отметил, что $103 сыграли роль ключевого уровня психологической поддержки, который был близок к уровню сопротивления до открытия в понедельник и теперь означает поддержку.
Крайняя волатильность серебра отражает более широкий кризис доверия к фиатным валютам и государственному долгу. По сравнению с золотом, серебро обладает как денежными, так и промышленными свойствами, а его колебания цен обычно более резкие. Когда инвесторы стекаются на драгоценные металлы в целях безопасного убежища, серебро, как правило, следует за золотом вверх, но с большими приростами. Напротив, когда рыночные настроения меняются, давление на продажи серебра усиливается. Эта характеристика делает серебро целью для инвестиций с высоким риском и высокой доходностью.
Время этого всплеска и падения стоит обратить внимание. Понедельник совпал с пересечением нескольких макроэкономических неопределённостей: масштабной распродажи японского рынка облигаций, продолжающимся падением индекса доллара США и сомнений в независимости политики ФРС. В этом контексте серебро, как небольшой рынок драгоценных металлов, более восприимчиво к быстрому притоку и оттоку крупных фондов, что приводит к резким колебаниям цен. Данные по объёму торгов показали, что объём торговли фьючерсами на серебро в понедельник вырос более чем на 300% по сравнению со средним за последние 30 дней, что свидетельствует о значительном притоке спекулятивных фондов.
Глубокая логика золота, пробивающего отметку в 5000 долларов
Цены на золото снизились после достижения рекордного максимума в 5 111,07 доллара за унцию и в настоящее время стабилизируются около 5 100 долларов за унцию. Прорыв золота выше отметки в $5000 носит значительную символику, став первым случаем, когда цены на золото поднялись выше этого психологического уровня, что ознаменовало новую фазу бычьего рынка драгоценных металлов. В отличие от резких колебаний серебра, золото показало относительно стабильную тенденцию после достижения нового максимума, что свидетельствует о том, что долгосрочный спрос на золото со стороны институциональных инвесторов остаётся сильным.
Основным фактором роста цен на золото является усиление торговли с обесцениванием валют. На фоне усиливающихся финансовых опасений инвесторы спешат продавать валюты и государственные облигации в пользу золота, которое считается «высшей валютой». Макс Бельмонт из First Eagle Investment Management отметил, что исторически золото было барометром рыночной тревоги, защищая от неожиданных инфляционных сюрпризов, неожиданных падений рынка и геополитических конфликтов. Текущее движение цен на золото подтверждает этот нарратив.
Массовый распродажа на японском рынке облигаций на прошлой неделе выявил растущие сомнения относительно масштабных государственных расходов в развитых странах. Доходность 10-летних государственных облигаций Японии взлетела более чем на 50 базисных пунктов всего за несколько дней — резкое колебание, крайне редкое в истории японского облигационного рынка. Продажа инвесторами японских государственных облигаций отражает сомнения в том, сможет ли Банк Японии продолжать поддерживать ультра-мягкую денежно-кредитную политику, а также опасения по поводу устойчивости японского государственного долга.
Индекс доллара США упал почти на 2% за последние шесть сессий, что ещё больше подняло цену на золото в долларе США. Рыночные спекуляции о том, что США могут помочь Японии поднять иену, и это ожидание вмешательства усилили опасения по поводу независимости Федеральной резервной системы и непредсказуемости политики администрации Трампа. Если Соединённые Штаты действительно вмешаются на валютном рынке для поддержки иены, это приведёт к тому, что крупные экономики вступят в новую фазу валютной войны, что ещё больше повысит спрос на активы-убежища, такие как золото.
С долгосрочной перспективы прорыв золота выше 5000 долларов может стать лишь началом. Несколько инвестиционных банков повысили целевые цены на золото до $5,500 или даже $6,000. Эти прогнозы основаны на нескольких предположениях: продолжающиеся покупки золота центральными банками по всему миру, геополитические риски продолжают расти, а доверие к системе фиатных валют продолжает снижаться. Если эти предположения сбудутся, цены на золото могут продолжать расти в течение следующих 12–18 месяцев.
Соотношение золота и серебра, опускающееся ниже 50, даёт ключевой сигнал
Соотношение золота и серебра сейчас составляет 50, что значительно ниже 100 год назад, что является чрезвычайно важным техническим сигналом. Соотношение золота и серебра означает, на сколько унций серебра можно обменять одну унцию золота, и исторически это соотношение сильно колебалось — от 15 до 100. Когда соотношение золота и серебра снижается, серебро показывает себя сильнее по сравнению с золотом, что обычно происходит в периоды высокого промышленного спроса или высокого спекулятивного энтузиазма.
Соотношение золота и серебра снизилось со 100 до 50, что означает, что цены серебра за последний год удвоились по сравнению с золотом. Это экстремальное значение отражает как высокий спрос на серебро, так и намекает на возможные риски перекупки. Исторические данные показывают, что когда соотношение золота и серебра падает ниже 50, это часто сигнализирует о надвигающейся коррекции цен на серебро. До того, как серебряный пузырь лопнул в 1980 году, соотношение золота и серебра ненадолго упало до 15, а затем цена серебра упала более чем на 80%. Хотя нынешняя рыночная ситуация сильно отличается от 1980-х, эта история всё же заслуживает осторожности.
Крупный нефтеперерабатывающий завод Heraeus Precious Metals предупредил, что ралли могло быть чрезмерным, ссылаясь на технические признаки перекупки цен на золото. Индекс относительной силы (RSI) преодолел 70 на дневном графике и вошёл в зону перекупки, тогда как RSI серебра близок к 80, что указывает на значительное краткосрочное давление отката. Кроме того, индикатор полос Боллинджера показывает, что цены на серебро отклонились от среднего диапазона более чем на два стандартных отклонения — это крайнее отклонение, которое исторически сопровождалось резкими откативаниями.
Клаудио Вевел из J. Safra Sarasin предупреждает, что серебро обычно подвергается более сильному снижению, чем золото, после устойчивого роста из-за высокой волатильности, что означает, что баланс риска и выгоды может ухудшиться, если восходящий импульс ослабнет. Исторически, когда цены серебра поднимаются более чем на 10% за короткий промежуток времени, вероятность коррекции более чем на 5% в ближайшие 30 дней превышает 70%. Понедельничный скачок на 14% уже превысил этот порог, что в краткосрочной перспективе оказывает сильнее коррекционное давление на серебро.
Однако есть и аналитики с иными взглядами. Они считают, что значительное снижение соотношения золота и серебра отражает реальное улучшение фундаментальных показателей серебра. Глобальный энергетический переход вызвал рост промышленного спроса на серебро, особенно на солнечные панели и электромобили. Кроме того, рост поставок серебра ограничен, а производство в крупных странах-производителях серебра в последние два года в основном оставалось на стабильном уровне. Расширяющийся разрыв между спросом и предложением обеспечивает долгосрочную поддержку ценам на серебро, при этом соотношение золота и серебра, вероятно, стабилизируется на низких уровнях в течение некоторого времени.
Ключевые ценовые точки и перспективы
Сможет ли серебро вернуть отметку в 110 долларов, будет решающим для краткосрочных движений. Технический анализ показывает, что $110 стал центром краткосрочной борьбы между долгосрочными и короткими позициями. Если серебро сможет удержаться на уровне 110 долларов и вырасти до близкого к закрытию в понедельник на уровне 115,50 долларов, оно сформирует V-образный раллийный паттерн, который привлечёт больше последователей для выхода на рынок, поднимая цену до 120 долларов и выше.
С другой стороны, если цены серебра опустятся ниже 105 долларов, это сигнализирует о возможном более значительном откате в будущем. Следующий ключевой уровень поддержки находится на отметке $100 с круглой фигурой, что является важным психологическим уровнем. Если потеряется даже $100, серебро может ускорить своё падение примерно до $95, где предыдущий рост начался с сильной технической поддержкой. Трейдерам следует внимательно следить за изменениями объёмов, так как падение ниже ключевой поддержки часто означает разворот тренда.
Рынок в настоящее время ожидает назначения Трампом председателя ФРС и решения Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) на этой неделе, которое, как ожидается, приостановит цикл снижения процентных ставок ФРС. Если заседание FOMC выпустит ястребиные сигналы, указывающие на то, что процентные ставки останутся высокими дольше, доллар США может восстановиться, что окажет давление на серебро и золото, номинированные в долларе. Напротив, если Федеральная резервная система проявит обеспокоенность по поводу экономического замедления или намекает на возможное возобновление снижения процентных ставок в будущем, драгоценный металл может получить новый импульс роста.
С долгосрочной перспективы рынок драгоценных металлов претерпевает структурные изменения. Продолжающиеся задержки золота центральными банками по всему миру, рост геополитических рисков и снижение доверия к фиатной валютной системе могут помочь сохранить высокие цены на золото и серебро в ближайшие годы. Однако экстремальная волатильность в краткосрочной перспективе напоминает инвесторам, что драгоценные металлы не являются безопасной гаванью для односторонней прибыли, и управление рисками и контроль позиций имеют решающее значение.
