ING, крупный немецкий розничный банк, открыл криптовалютные ETN, предлагающие инвестиции в Bitcoin, Ethereum и Solana. Выпускаемые 21Shares, Bitwise и VanEck, клиентам не нужно управлять кошельками. Освобождение от налогов для удержания более одного года. ING по-прежнему предупреждает о крайней волатильности, рисках банкротства и утверждает, что криптовалюты не имеют внутренней ценности.
ING интегрирует криптоинвестиции в традиционную банковскую инфраструктуру
Предложение ING Deutschland по криптовалюте ETP, открытое для розничных клиентов, знаменует значительный сдвиг в подходе традиционной банковской индустрии к цифровым активам. Эти продукты представляют собой финансовые инструменты, поддерживаемые организациями, выпускаемые ведущими организациями, такими как 21Shares, Bitwise и VanEck, которые отслеживают результаты отдельных криптовалют и торгуются на регулируемых биржах через платформу Direct Depot от ING.
Наибольшее значение этой интеграции заключается в снижении барьера для инвестиций. ING заявила, что эти продукты направлены на снижение барьера входа в криптовалютные инвестиции с помощью привычной банковской инфраструктуры, устраняя необходимость клиентам управлять сторонними кошельками или приватными ключами. Для традиционных инвесторов управление приватными ключами, безопасность кошельков и технологии блокчейн являются основными психологическими препятствиями для выхода на крипторынок. Теперь они могут инвестировать в биткоин через знакомый брокерский интерфейс, как при покупке акций или облигаций, при этом все вопросы по касторизам и ценным бумагам решают банки и эмитенты ETP.
Мартейн Роземюллер, генеральный директор VanEck Europe, заявил в пресс-релизе: «Это открывает ещё один чрезвычайно низкий путь для инвестиций в криптовалюту через биржевые продукты. Многие инвесторы хотят найти решение, которое сможет интегрироваться в существующую систему хранения ценных бумаг, одновременно привлекая инвесторов с прозрачными затратами. И именно в этом и заключается суть этого партнёрства — оно интегрирует инвестиции в криптовалюту в эскроу-счета инвесторов.»
С точки зрения нормативного соответствия, криптопродукты ETP ING полностью соответствуют требованиям ЕС MiCA (рынки криптоактивов) и немецким регуляторным требованиям по ценным бумагам. Эти ETP котируются на регулируемых биржах, эмитенты обязаны раскрывать свои активы, структуру комиссий и факторы риска, а инвесторы пользуются той же юридической защитой, что и традиционные финансовые продукты. Эта система соблюдения требований устраняет опасения инвесторов по поводу регуляторных рисков, позволяя криптоинвестициям перейти из «серой зоны» в «белый мейнстримный рынок».
ING отметила, что в Германии инвестиции в ETN рассматриваются аналогично прямым криптовалютным активам, включая возможные налоговые льготы на прирост капитала для активов, удерживаемых более года. Эта налоговая льгота привлекательна, потому что она стимулирует долгосрочные инвестиции, а не краткосрочные спекуляции. Немецкое налоговое законодательство предусматривает, что криптовалюты продаются после более чем годового владения, а прибыль полностью не облагается налогом. Это налоговое оформление распространяется на продукты ETP, делая инвестиции в криптовалюты через ING налогово неотличимыми от прямых владений, но обеспечивая значительную операционную удобность.
Одобрены 21Shares, ведущие издатели VanEck
Партнёры, выбранные ING, — все ведущие эмитенты в сфере крипто-ETP. 21Shares — один из крупнейших в Европе эмитентов криптовалютных ETP, продукты которого котируются на нескольких европейских биржах, а активы под управлением превышают миллиарды долларов. Bitwise — известная компания по управлению криптоактивами в Соединённых Штатах, известная своими индексными фондами и активно управляемыми продуктами. VanEck, напротив, является традиционным финансовым гигантом, который начал подавать заявки на биткоин-ETF уже в 2017 году и уже много лет глубоко вовлечён в криптосферу.
Общая особенность этих эмитентов заключается в том, что они используют модель «физического обеспечения», то есть каждая сумма, выпущенная ETP, обеспечена соответствующим фактическим криптовалютным активом в качестве залога. Эта модель отличается от синтетических или производных ETP, которые отслеживают только цены, но не держат физических активов. Преимущество ETP, поддерживаемых организациями, заключается в большей прозрачности и безопасности, позволяя инвесторам быть уверенными, что их инвестиции действительно соответствуют реальному Bitcoin, Ethereum или Solana.
Продукты охватывают три основных актива: Bitcoin, Ethereum и Solana, что свидетельствует о том, что выбор ING на крипторынке относительно консервативный, но репрезентативный. Биткоин, как крупнейшая и самая признанная криптовалюта по рыночной капитализации, является неизбежным вариантом. Ethereum, как ведущая платформа смарт-контрактов, обладает обширной экосистемой DeFi и NFT. Solana, как представитель новых высокоэффективных публичных сетей, в последние годы получила стремительное институциональное внедрение. Эти три направления охватывают основные направления крипторынка и предоставляют инвесторам диверсифицированные варианты распределения.
Важно отметить, что ING не решила предлагать ETP для XRP, Cardano или других альткоинов. Это может отражать осторожное отношение банка к рискам, при котором он выбирает активы с большой рыночной капитализацией, хорошей ликвидностью и относительно чёткими регуляциями. Для традиционных банков, впервые выходящих в криптопространство, эта консервативная стратегия разумна для минимизации репутационных и комплаенс-рисков.
Предупреждения ING о рисках и противоречивые позиции
Однако ING выпустила строгое предупреждение о риске наряду с запуском крипто-ETP. Банк предупредил, что эти продукты несут значительные риски, включая «экстремальные» колебания цен, возможность полных потерь в случае банкротства эмитента, проблемы с ликвидностью, манипуляции рынком и регуляторную неопределённость. Такое всестороннее раскрытие информации о рисках является юридически необходимым, но также отражает двойственное отношение традиционных банков к криптоактивам.
Ещё более поразительным является описание ING сути криптовалют. На странице, объясняющей природу криптовалют, ING заявляет: «Криптовалюты — это спекулятивные продукты и не имеют внутренней ценности… Стоимость или движение цены криптовалют во многом зависит от психологических факторов — и эти факторы также могут влиять на цену криптоактивов, торгуемых на биржах.»
ING перечисляет пять основных рисков крипто-ETP
Экстремальные колебания цен: Цены на криптовалюту могут колебаться более чем на 50% за короткий промежуток времени
Риск банкротства эмитента: Если эмитент ETP обанкротится, инвесторы могут потерять все свои средства
Проблемы с ликвидностью: Некоторые ETP имеют небольшие торговые объёмы и могут столкнуться с проблемой чрезмерных спредов между покупками и продажей
Манипуляция рынком: Регулирование крипторынка не так строго, как в традиционных финансах, и существует риск манипуляций
Регуляторная неопределённость: Политика регулирования криптовалют всё ещё развивается, что может повлиять на деятельность ETP
Эта противоречивая позиция «продвигать продукты, предупреждая об отсутствии ценности» отражает трудности традиционных финансовых институтов в криптосфере. С одной стороны, спрос клиентов и рыночные тенденции заставляют банки предлагать криптовалютные инвестиционные каналы или терять клиентов в пользу более гибких финтех-компаний. С другой стороны, собственное восприятие криптоактивов банками всё ещё находится на уровне «спекулятивных инструментов», и трудно оценить их долгосрочную ценность.
Европейская банковская индустрия приняла стратегический сдвиг в криптовалюте
ING — не первый европейский банк, предлагающий услуги по инвестициям в криптовалюту, но как крупный немецкий розничный банк, его появление знаменует официальное появление криптовалют в основную европейскую финансовую систему. ING — крупная голландская банковская группа с долгой историей, уходящей корнями в XVIII век, и миллионами розничных клиентов в Германии. Когда такой консервативный традиционный банк начинает предлагать инвестиционные продукты в криптовалюте, это означает, что криптоактивы уже преодолели порог институциональной оценки риска.
В последние годы ING активно выходит в сферу цифровых активов. В сентябре прошлого года ING заключила альянс с восемью другими европейскими банками для совместной разработки стейблкоина на базе евро, который стремится закрепить его как «доверенный европейский платежный стандарт». Этот проект по стейблкоину показывает, что ING не только принимает криптовалюту на уровне инвестиционного продукта, но и участвует в создании экосистемы блокчейна на уровне инфраструктуры.
Изменение отношения европейских банков к криптовалютам частично связано с прояснением регуляторной среды. Регламент MiCA ЕС, который начал внедряться в 2024 году, предоставляет комплексную нормативную базу для криптоактивов, охватывающую различные аспекты, такие как выпуск, торговля, кастоды и защита прав потребителей. Такая регуляторная ясность устраняет проблемы с соблюдением требований у банков, позволяя им с уверенностью предлагать криптопродукты своим клиентам. В отличие от этого, регуляторная среда в Соединённых Штатах остаётся неопределенной, поэтому европейские банки добиваются прогресса в криптопространстве быстрее, чем их американские коллеги.
Для немецких розничных инвесторов криптовалютный ETP от ING предлагает беспрецедентное удобство. Они могут одновременно хранить традиционные акции, облигации и крипто-ETP на одном банковском счете для единого распределения активов и управления налогами. Эта интеграция значительно снижает операционную сложность, превращая инвестиции в криптовалюту из «эксклюзивных для техно-гиков» в массовый вариант для «обычных людей».
