Биткойн сталкивается с турбулентностью на фоне роста синтетического предложения

• ETF, фьючерсы и структурированные ноты насыщают Bitcoin синтетическим предложением, вызывая крупные ценовые колебания.
• Дельта-хеджирование банков может быстро усиливать как восходящие, так и нисходящие движения Bitcoin.
• Без более строгого регулирования волатильность Bitcoin может продолжать расти, рискуя очередным падением ниже $60K.

Трейдеры Bitcoin готовятся к усиленной волатильности, поскольку синтетическое предложение со стороны Уолл-стрит заполняет рынок. Недавнее снижение цены связано со сложными инструментами, связанными с ETF $IBIT от BlackRock, что вынудило банки быстро осуществлять хеджирующие операции.

Артур Хейз, бывший CEO BitMEX, объяснил: «Когда $BTC движется, банки должны быстро покупать или продавать, чтобы защитить себя, что может усилить крупные ценовые колебания.» Это усилило разрыв между ончейн-данными Bitcoin и рыночной ценой, формируемой под влиянием бумажных активов.

Помимо ETF, структурированные ноты, фьючерсы, опционы, свопы и кредитные продукты вводят в обращение огромное количество синтетического Bitcoin. Джим Биано из Bianco Research предупредил: «Структурированные ноты на $IBIT заполнили $BTC синтетическим предложением → вынудили ликвидации, что ускорило падение.»

В результате реальный рыночный спрос не успевает за этими финансовыми деривативами. Более того, вход институциональных денег превратил Bitcoin в псевдо-фракционный резервный механизм. Хотя ончейн-капитализация остается на уровне 21 миллиона BTC, процесс определения цены теперь в значительной степени отражает синтетическую эмиссию со стороны Уолл-стрит, а не реальное владение.

Как Уолл-стрит управляет волатильностью Bitcoin

Участие традиционных финансовых институтов усиливает как нисходящие, так и восходящие движения. Артур Хейз отметил: «Дельта-хеджирование также усилит движения на подъеме. Тренд — ваш друг, пока он есть.» По сути, банки создают позиции, связанные с ETF и структурированными нотами, а затем динамически хеджируют их, вызывая каскадные покупки или продажи.

Эта динамика часто переигрывает розничных инвесторов или ончейн-фундаменталы. Кроме того, синтетическая природа этих продуктов может вызывать преувеличенные ценовые колебания при несоответствии спроса и реальной ликвидности Bitcoin.

Джим Биано подчеркнул, что регуляторный контроль может стать стабилизирующим фактором. «Вход Уолл-стрит превратил BTC в псевдо-фракционный резервный механизм. Фракционный механизм по своей природе нестабилен. Поэтому банки нуждаются в строгом регулировании», — сказал он. Однако без более жесткого регулирования волатильность, скорее всего, сохранится, и очередной медвежий цикл может опустить Bitcoin ниже $60 000, предупреждает трейдер Guru.