Компания Solana (NASDAQ: HSDT) в пятницу выросла на 17% после объявления о новой структуре, которая позволяет институциональным инвесторам занимать средства под нативные SOL, находящиеся в стекинге, при этом сохраняя активы в хранении.
Разработанное в партнерстве с Anchorage Digital и протоколом кредитования Kamino, решение позволяет держателям разблокировать ликвидность на блокчейне без необходимости размечать или продавать свои токены, сохраняя право на получение наград за стекинг. Этот шаг происходит на фоне того, что публичные компании, владеющие казначействами Solana, сталкиваются с падением цен на SOL — с $245 в сентябре до недавних минимумов около $70 — и все чаще используют доходы от стекинга и стратегии доходности для стабилизации своих балансов.
Новое решение: займ под залог стекингованных SOL с получением наград
Для институциональных держателей нативного токена Solana дилемма была знакомой: вы хотите оставить SOL в стекинге, чтобы получать 6-8% годовых, но вам также нужна ликвидность для финансирования операций или использования возможностей. Разметка требует ожидания нескольких дней и отказа от наград. Продажа — фиксирует убытки и уменьшает казначейство.
Компания Solana только что предложила выход из этой ситуации.
Компания, ранее известная как Helius Medical Technologies, объявила в пятницу о новом решении для заимствования, которое позволяет институциональным инвесторам использовать свои стекингованные SOL в качестве залога для получения кредитов. Активы остаются в отдельном хранении, управляемом Anchorage Digital, федерально лицензированным банком цифровых активов, одновременно оставаясь в стекинге через протокол Kamino для продолжения получения наград.
«Этот новый финансовый инструмент позволит институциональным держателям SOL разблокировать ликвидность, при этом продолжая получать награды за стекинг своих токенов», — заявил представитель компании.
На практике это работает так:
- Институциональный инвестор держит SOL, уже находящиеся в стекинге (или может их застейкать) через валидатора.
- Эти стекингованные токены размещаются в хранении в Anchorage Digital, который ведет отдельные счета для защиты активов.
- Используя инфраструктуру кредитования Kamino, инвестор может занять под стоимость этих стекингованных SOL, получая стейбкоины или другие активы.
- В течение срока кредита SOL остается в стекинге и продолжает приносить награды, которые возвращаются заемщику.
- Когда кредит погашен, SOL освобождается из кредитной сделки.
Эта структура создает взаимовыгодную ситуацию: ликвидность без потери доходности, заимствование без принудительной продажи.
Почему это важно для компаний казначейства Solana при падении цен на SOL
Запуск происходит в критический момент для публичных компаний, ориентированных на Solana. Тренд цен на SOL был жестким с сентября 2025 года. Когда Solana Company перешла к стратегии казначейства в середине сентября, SOL торговался около $245. К началу февраля 2026 года он упал примерно до $70, затем начал восстанавливаться и на этой неделе достиг около $80.
Для компаний, держащих значительные объемы SOL на балансовых счетах, это падение более чем на 70% стало катастрофой. В настоящее время Solana Company владеет около 2,3 миллионами SOL, стоимость которых при текущих ценах составляет почти $200 миллионов. Это делает ее вторым по величине публичным держателем SOL после Forward Industries, которая владеет примерно в три раза больше.
Когда цены на токены падают, баланс компаний страдает напрямую. Правила учета требуют оценки по рыночной стоимости, что означает, что квартальная прибыль отражает нереализованные убытки. Например, Upexi, еще одна компания казначейства Solana, недавно сообщила о квартальных убытках в $179 миллионов, в основном связанный с переоценкой своих SOL-активов — несмотря на то, что доходы от стекинга составляли большую часть ее выручки.
Доходы от стекинга стали жизненно важным источником дохода. В отличие от волатильной и ненадежной ценовой динамики, награды за стекинг дают стабильный доход. Компания Sharps Technology недавно сообщила, что ее казначейство зарабатывает примерно 7% годовых на стекинге, расширяя операции валидаторов. SOL Strategies запустила ликвидный токен стекинга, обеспеченный более чем 500 000 SOL, добавив продукт, приносящий комиссионные, наряду с операциями валидаторов и казначейством.
Но стекинг блокирует токены. Вы не можете легко получить доступ к основной сумме, пока она застейкана. Новое решение Solana Company устраняет этот разрыв: оно позволяет компаниям продолжать получать доходы от стекинга, одновременно получая ликвидность для операционных расходов, приобретений или спекулятивных покупок.
Реакция рынка: акции отскочили с рекордного минимума, но остаются под давлением
Инвесторы явно увидели ценность в этом объявлении. Акции Solana Company выросли примерно на 17% в пятницу, поднявшись до около $2,30 с закрытия четверга. Это заметный отскок после рекордного минимума в $1,80, зафиксированного ранее на неделе на фоне общего ослабления рынка криптовалют.
Объем торгов сопровождал рост, что говорит о реальном интересе покупателей, а не о легком, быстро обратимом движении. Рост акций на 17% превзошел как рост SOL на 5%, так и более скромное восстановление рынка после положительного отчета по инфляции CPI в четверг.
Однако важен контекст. Несмотря на пятничный скачок, акции Solana Company остаются примерно на 90% ниже уровня, когда компания перешла к стратегии казначейства в сентябре 2025 года. Траектория акций отражает как падение цен на SOL, так и скептицизм рынка по поводу небольших крипто-казначейских компаний.
Рыночная капитализация компании сейчас около $50 миллионов, что значительно меньше стоимости ее SOL-активов. Эта разница — торговля с дисконтом к чистой стоимости активов — свидетельствует о том, что инвесторы закладывают существенные риски: дальнейшее снижение SOL, операционные сложности или вопросы управления.
Как это работает: партнерство с Anchorage Digital и протоколом Kamino
Техническая архитектура нового предложения Solana Company сочетает институциональный уровень хранения с децентрализованной инфраструктурой кредитования.
Anchorage Digital: слой хранения
Anchorage Digital — трастовая компания, зарегистрированная в Южной Дакоте, и одна из немногих федерально регулируемых банков цифровых активов, обеспечивает основу для хранения. Учреждение держит стекингованные SOL в отдельных счетах, что гарантирует, что активы заемщиков остаются отдельными от баланса кредитора и защищены в случае банкротства.
Эта структура важна для институциональных участников. Регулируемое хранение решает вопросы контрагента, которые ранее удерживали традиционные финансы в стороне. В случае дефолта заемщика залог хранится у квалифицированного хранителя с четкими правовыми рамками для распоряжения.
Kamino Protocol: слой кредитования
Kamino — ведущий протокол кредитования и ликвидности на Solana, обеспечивает механизмы на блокчейне. Протокол позволяет пользователям вносить залог — в данном случае, представления о стекингованных SOL — и занимать под него, с процентными ставками, определяемыми алгоритмически в зависимости от спроса и предложения.
Интеграция Kamino с инфраструктурой стекинга Solana позволяет протоколу проверять, что внесенные SOL действительно застейканы и приносят награды. Когда заемщики вносят свои стекингованные SOL (или получают их представления), Kamino взаимодействует с пулами стекинга Solana, чтобы обеспечить, что токены остаются в стекинге, одновременно выступая в роли залога.
Процесс для заемщика
Для институционального клиента использование решения выглядит так:
- Институт переводит SOL в Anchorage Digital, которое застейкивает их через валидатора.
- Застейканные SOL становятся доступными как залог на Kamino через интеграцию Anchorage.
- Институт занимает под этот залог, получая USDC или другие одобренные активы.
- В течение срока кредита награды за стекинг начисляются заемщику, обычно выплачиваются периодически.
- Когда заем погашен с процентами, SOL освобождается из кредитной сделки и может быть размечено или переведено.
Решение работает как с нативным стекингом SOL (токенами, застейканными напрямую через валидаторов), так и с ликвидными токенами стекинга (представлениями о стекингованных SOL, которыми можно торговать). Эта гибкость позволяет учитывать разные казначейские стратегии.
Общая картина: казначейства Solana переходят к доходам от стекинга и ончейн-финансированию
Движение Solana Company — часть более широкой отраслевой тенденции. По мере стагнации или падения цен на токены компании, построившие казначейства на криптоактивах, ищут способы получать доход и получать ликвидность без продажи своих основных активов.
Стратегии SOL и ликвидный стекинг
SOL Strategies, еще одна публичная компания, ориентированная на Solana, запустила в прошлом месяце ликвидный токен стекинга, обеспеченный более чем 500 000 SOL. Токен, представляющий стекингованный SOL, можно торговать или использовать в DeFi, пока базовые SOL продолжают получать награды за стекинг. Эта стратегия приносит комиссии для SOL Strategies и расширяет операции валидаторов.
Sharps Technology и доходность от стекинга
Sharps Technology, владеющая значительным казначейством SOL, сообщила, что ее операции по стекингу сейчас приносят примерно 7% годовых. Этот доход помогает компенсировать убытки по рыночной стоимости из-за падения цен на SOL и обеспечивает операционный запас независимо от ценовой динамики.
Upexi: доходы от стекинга доминируют в выручке
Upexi сообщила, что доходы от стекинга теперь составляют большую часть ее выручки, несмотря на снижение цен на SOL, что привело к квартальным убыткам в $179 миллионов, в основном связанным с переоценкой активов. Этот опыт иллюстрирует двойственную реальность для казначейств Solana: стекинг обеспечивает стабильный денежный поток, но волатильность балансов остается проблемой.
Общая тенденция
Общая черта этих историй — изменение стратегии. В 2024 и начале 2025 годов многие компании просто держали SOL, надеясь на рост цен. К началу 2026 года эта ставка оказалась дорогой. Выжившие — те, кто рассматривает SOL не как спекулятивный актив, а как производственный капитал — стекинг ради дохода, использование в DeFi и теперь заимствование для финансирования операций.
Решение Solana Company добавляет еще один инструмент. Позволяя заимствовать под залог стекингованных SOL, оно дает возможность получать ликвидность без потери доходности или продажи в депрессивном рынке.
Риски и соображения: что если цена SOL упадет еще больше?
Никакие финансовые инновации не обходятся без рисков, а заимствование под волатильный залог требует аккуратного управления рисками.
Риск ликвидации
Если цена SOL значительно упадет, заемщики могут столкнуться с маржин-коллами или ликвидациями. Протоколы кредитования, такие как Kamino, автоматически следят за соотношением залога; если стоимость заемных активов приближается к стоимости внесенного залога, протокол может ликвидировать позиции для защиты кредиторов.
Для заемщиков, использующих стекингованные SOL в качестве залога, ликвидация означает потерю своих SOL по, возможно, невыгодным ценам. Этот риск усиливается во время резких рыночных спадов, когда каскадные ликвидации могут еще больше снизить цены.
Риск хранения и контрагента
Хотя Anchorage Digital обеспечивает регулируемое хранение, в сделке все равно участвуют несколько сторон: хранитель, протокол кредитования и, возможно, валидатор. Каждая из них создает определенные контрагенты риски. Институциональные заемщики должны провести должную проверку всех участников.
Риск смарт-контрактов
Kamino, как и все DeFi-протоколы, работает через смарт-контракты. Хотя протокол прошел аудит и функционирует без серьезных инцидентов, риск ошибок или уязвимостей в коде никогда полностью не исключен. Баг или эксплойт могут привести к потере средств.
Регуляторные риски
Регуляторная среда для крипто-кредитования остается неопределенной. Хотя закон GENIUS предоставил некоторую ясность для стейблкоинов, более широкое законодательство, такое как закон CLARITY, остается в стадии обсуждения из-за споров о доходности стейблкоинов. Изменения в регулировании могут повлиять на жизнеспособность этих кредитных сделок.
Что такое Solana Company? Краткий обзор
Solana Company (NASDAQ: HSDT) изначально была компанией Helius Medical Technologies, производителем медицинских устройств, сосредоточенным на неврологическом здоровье. В сентябре 2025 года компания резко изменила направление, переименовалась в Solana Company и объявила о стратегии казначейства, сосредоточенной на накоплении SOL.
Этот поворот стал частью более широкой тенденции среди компаний с малой капитализацией, стремящихся воспользоваться энтузиазмом вокруг криптовалют. В отличие от стратегии MicroStrategy, ориентированной на Bitcoin, Solana Company сделала ставку на экосистему Solana, отмечая скорость сети, низкие комиссии и растущее число разработчиков.
Сегодня компания держит около 2,3 миллиона SOL, стоимость которых при текущих ценах составляет около $200 миллионов. Она управляет валидаторами, участвует в управлении и теперь предлагает решения по стекингу и кредитованию для институциональных клиентов. Ее акции торгуются на Nasdaq под тикером HSDT.
Стратегический курс компании был очень волатильным. После пика после смены направления акции торговались выше $20. Закрытие в пятницу около $2,30 — восстановление после рекордных минимумов, но все еще далеко от них.
Итог: инновации в условиях кризиса
17%-й рост акций Solana Company в пятницу отражает искренний интерес к новому решению по заимствованию и облегчение, что компания ищет креативные способы справиться с медвежьим рынком.
Возможность заимствовать под залог стекингованных SOL и при этом получать награды решает реальную проблему институциональных держателей. Она разблокирует ликвидность без необходимости продавать, приносит доходность и показывает, что крипто-казначейства могут управляться активно, а не пассивно.
Однако основные проблемы не исчезли. SOL остается волатильным, акции торгуются с дисконтом к активам, а регуляторная среда остается неопределенной. Пятничный рост — обнадеживающий сигнал, но компания и ее коллеги все еще сталкиваются с трудностями.
Для инвесторов, следящих за Solana Company, главный вопрос — сможет ли эта инновация привести к устойчивым финансовым результатам. Если решение по заимствованию привлечет значительное институциональное участие и принесет комиссионные доходы, это может помочь стабилизировать бизнес. Если цены на SOL продолжат падать, даже самое умное финансовое инженерство может оказаться недостаточным.
Один аналитик отметил: «Это умный ход, показывающий, что компания мыслит креативно. Но в конечном итоге они все еще зависят от цены SOL. Решение уменьшает боль от держания, но полностью ее не устраняет.»
На данный момент Solana Company приобрела время и внимание. Останется ли этого, чтобы обратить вспять 90%-ное падение — покажет время.
