Кратко
- Гарвард сократил свою долю в iShares Bitcoin Trust ETF на 1,46 миллиона акций в четвертом квартале, теперь она оценивается примерно в 265 миллионов долларов.
- Он вошел с позицией на 86,8 миллиона долларов в ETF BlackRock iShares Ethereum Trust.
- Этот шаг может свидетельствовать о перераспределении в пользу Ethereum, более широкой диверсификации или позиционировании в соответствии с требованиями регуляторов, сообщили Decrypt.
Управляющая компания Гарварда сократила свою долю в ETF iShares Bitcoin Trust примерно на одну пятую в четвертом квартале и начала новую позицию с ETF на спотовый Ethereum.
Согласно отчету в Комиссию по ценным бумагам и биржам за предыдущий квартал, менеджер фонда сообщил о снижении доли в BlackRock iShares Bitcoin Trust и впервые заявил о позиции в ETF iShares Ethereum Trust.
На 31 декабря он владел 5 353 612 акциями iShares Bitcoin Trust, что меньше по сравнению с 6 813 612 акциями в третьем квартале, и оценил свою позицию в рыночной стоимости примерно в 265,8 миллиона долларов на конец года.
Примечательно, что в том же отчете указано 3 873 044 новых акций iShares Ethereum Trust, оцененных примерно в 86,8 миллиона долларов, что доводит совокупное воздействие спотовых крипто ETF до чуть более 352 миллионов долларов на конец квартала.
Гарвард впервые сообщил о позиции в 116 миллионов долларов в ETF iShares Bitcoin Trust от BlackRock в августе прошлого года. К ноябрю эта сумма увеличилась в три раза и достигла примерно 350 миллионов долларов по рыночной стоимости на тот момент.
Последние корректировки Гарварда в его крипто ETF происходят на фоне нестабильных условий с конца 2025 года, когда спотовые Bitcoin ETF наблюдали периоды чистых оттоков средств, продолжающихся до января и февраля этого года.
Диверсификация и позиционирование
Эксперты отрасли разделяются во мнении, отражает ли перераспределение относительную ценность, диверсификацию или институциональные ограничения, формирующие стратегию Гарварда в области цифровых активов.
Вероятно, «Гарвард осуществляет операцию по отношению к стоимости с убеждением, что ETH недооценен по сравнению с BTC», — сказал Decrypt Шон Билл, соучредитель и главный инвестиционный директор Bitcoin Standard Treasury Company, добавляя, что у фонда может быть «ограничение на начальную экспозицию в цифровых активах» и он мог сократить свою долю в Bitcoin «для освобождения места для краткосрочной сделки с ETH».
Тем не менее, он отметил, что форма 13F «хороший инструмент для отслеживания общего настроения организации, подающей отчет», и что HMC «начал длинную позицию в BTC во втором квартале 2025 года, увеличил ее и держал во время спада», что, по его мнению, свидетельствует о долгосрочной уверенности в роли Bitcoin в институциональных портфелях.
«Решение Гарварда сократить свою экспозицию в Bitcoin ETF и одновременно открыть позицию в Ethereum ETF, вероятно, отражает более дифференцированный взгляд на возможности в области цифровых активов», — сказала Дженнифер Уарраг, руководитель юридического отдела институционального провайдера стейкинга Twinstake, Decrypt.
Пока Bitcoin остается «основным инструментом институционального хранения стоимости», Ethereum «предлагает доступ к более широкой экосистеме смарт-контрактов». Такая дифференциация может сигнализировать о «перекалибровке в сторону активов с несколькими драйверами доходности», добавила она.
Этот шаг «отражает недавнее поведение институциональных инвесторов, которые перераспределяли капитал между Bitcoin и Ethereum ETF и проявляли повышенный интерес к продуктам с возможностью стейкинга, предлагающим как ценовое воздействие, так и доход от участия в сети», — сказала она.
«Один из них функционирует как неизменяемые деньги. Другой — как программируемая инфраструктура», — сказал Нима Бени, основатель Bitlease, Decrypt. «Оба должны входить в портфели институциональных инвесторов, но их рассматривать как заменители рискованно, так как у них разные структурные особенности.»
Торговля Гарварда «вероятно, обусловлена ясностью регулирования и доступностью ETF, что оптимизирует краткосрочный комфорт с точки зрения соответствия требованиям, а не долгосрочной структурной позиции», — добавил Бени.
‘Тезис работает’
Некоторые охарактеризовали этот шаг как «классический пример перераспределения активов», при этом Ива Вишер, основатель платформы Midl — среды для исполнения сделок с Bitcoin, — заявил, что это отражает отход от «одного криптоактива» в пользу более диверсифицированного портфеля, а не потерю веры в Bitcoin.
Кто-то из комитета Гарварда «возможно, просто сказал: "Тезис работает, теперь построим вокруг него реальный портфель"», — отметил он. «Когда у эндовумента в 50 миллиардов долларов начинается отношение к цифровым активам как к классу активов, а не к одной ставке, это сигнал зрелости.»
Сокращение «не означает, что они предпочитают один актив другому, они — долгосрочные инвесторы, и это более тонкое восприятие риска и возможностей», — сказал соучредитель Zigchain Абдул Рафай Гадит, Decrypt. «Более важный сигнал — это не точное распределение ETF за один квартал, а то, расширяют ли институциональные инвесторы свою комфортность с инфраструктурой блокчейна со временем.»
