Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) 25 февраля 2026 года опубликовало уведомление, в котором предупреждает о криптовалютных деривативах, продаваемых под названием «устойчивые фьючерсы» или «устойчивые контракты». Если их характеристики соответствуют юридическому определению CFD (контрактов на разницу), они должны соблюдать текущие меры регулирования CFD, включающие ограничения по кредитному плечу, обязательные предупреждения о рисках, принудительное закрытие позиций по марже и защиту от отрицательного баланса.
Ключевая часть уведомления: разъяснение применения правил CFD
(Источник: Европейское управление по ценным бумагам и рынкам)
Это уведомление не вводит новых правил, а дает ясное объяснение границ применения существующих мер регулирования CFD. Согласно уведомлению, деривативы, связанные с криптоактивами, такими как биткоин или эфир, независимо от названия — включая «устойчивые контракты», «устойчивые фьючерсы» или другие ярлыки — если их контрактные характеристики соответствуют юридическому определению CFD, должны соблюдать соответствующие регуляторные требования.
ESMA также напоминает организациям о необходимости «принять соответствующие меры для выявления, предотвращения или управления возможными конфликтами интересов, возникающими при предоставлении этих продуктов», охватывая стратегии распространения, рамки управления продуктами и оценку пригодности для клиентов.
Ясные требования ESMA к применению CFD
Ограничения по кредитному плечу: в зависимости от типа базового актива устанавливается лимит кредитного плеча для розничных клиентов (для криптоактивов — максимум 2:1).
Обязательное предупреждение о рисках: необходимо четко указывать уровень риска потерь в маркетинговых материалах и интерфейсах для торговли.
Принудительное закрытие по марже: при снижении маржи на счете ниже установленного уровня необходимо автоматически закрывать позиции.
Защита от отрицательного баланса: запрещается иметь отрицательный баланс по счетам клиентов; платформа должна покрывать сверхурочные убытки.
Запрет на использование валютных и нефинансовых выгод: нельзя привлекать клиентов к открытию счетов или торговле с помощью скидок, кешбэков или подарков.
Контекст регулирования и реакция отрасли
ESMA создана в 2011 году и отвечает за контроль механизмов защиты инвесторов на финансовых рынках ЕС, а также за соблюдение регламента по рынкам криптоактивов (MiCA). Настоящее уведомление продолжает линию регулирования криптоактивов — в январе 2026 года ESMA уже публиковала предупреждение о распространении «волатильных криптоактивов» среди финансовых лидеров.
Билл Хьюз, старший юридический советник Consensys и директор по глобальным регуляторным вопросам, в ответ на платформе X отметил: «Если продукт по своим характеристикам соответствует определению CFD, его переименование в ‘устойчивый фьючерс’ не освобождает его от ограничений CFD. Компании, предлагающие кредитные деривативы розничным клиентам ЕС, должны пересмотреть свой анализ продукта, стратегии распространения и рамки управления — иначе регуляторы ЕС применят принудительные меры.»
Часто задаваемые вопросы
Означает ли это уведомление новые регуляторные меры или просто повторение существующих правил?
Это не новое законодательство, а разъяснение ESMA относительно применения текущих мер регулирования CFD. Основной смысл в том, что поставщики криптодеривативов не могут избегать обязательств по CFD, просто переименовав продукт в «устойчивый фьючерс» или «устойчивый контракт». Регуляторы будут исходить из сути продукта, а не его названия.
Какие основные ограничения по CFD существуют и как они повлияют на криптовалютные платформы?
В рамках текущих мер ESMA для розничных клиентов ограничено кредитное плечо для криптоактивов до 2:1, а также введены требования по защите от отрицательного баланса, принудительному закрытию по марже и раскрытию рисков. Эти требования напрямую повлияют на дизайн продуктов, маркетинговые стратегии и расходы на соблюдение регуляций у бирж и платформ, предлагающих услуги по криптоустойчивым контрактам в ЕС.
Включает ли регламент MiCA регулирование криптодеривативов, и зачем тогда ESMA выпускает это предупреждение?
MiCA в основном регулирует выпуск и торговлю криптоактивами на спотовом рынке, а сфера деривативов в нем охвачена менее полно. Настоящее уведомление заполняет этот пробел, четко указывая, что криптодеривативы, соответствующие определению CFD, подпадают под регулирование в рамках MiFID II. Обе системы законодательства дополняют друг друга, и участники рынка должны соблюдать требования как MiCA, так и CFD.
