Aave, ведущий протокол децентрализованного финансирования (DeFi) для кредитования, превысил $1 трлн совокупного объема кредитования с момента запуска, укрепив свою позицию как основа onchain-кредитных рынков с $27,2 миллиардами общего заблокированного объема (TVL) и $83,3 миллионами комиссий за последние 30 дней.
Этот рубеж достигнут на фоне обостряющихся конфликтов в управлении, поскольку Aave Labs ищет $51 миллион нового финансирования через предложение "Aave Will Win", сталкиваясь с резкой критикой со стороны инициативы Aave Chan (ACI) по поводу прошлых финансовых показателей и прозрачности.
Исторический рубеж кредитования и рыночная позиция
Aave достиг исторического рубежа в DeFi, превысив $1 трлн совокупного объема кредитования с момента запуска. В настоящее время протокол обеспечивает более $27,2 миллиарда в общем заблокированном объеме (TVL), позволяя пользователям зарабатывать проценты на депозитах и мгновенно брать кредиты, используя криптовалюту в качестве залога.
За последние 30 дней Aave сгенерировал более $83,3 миллиона комиссий, что почти в четыре раза превышает показатели ближайшего конкурента Morpho и значительно опережает другие платформы кредитования, такие как JustLend, SparkLend, Maple и Compound Finance, каждая из которых имеет более $1 миллиарда TVL.
Генеральный директор Aave Labs, Стани Кулечов, отметил достижение, заявив, что Aave теперь является "основой onchain-кредитования, поддерживая новую финансовую систему, открытую, глобальную и неостановимую". Он подчеркнул цель протокола стать "самой крупной, самой эффективной сетью ликвидности в мире", которую по умолчанию интегрируют разработчики, банки и финтех-компании.
Достижение в области объема кредитования отражает частое повторное использование ликвидности через такие функции, как flash loans, мультицепочечное расширение и эффективные инструменты заимствования, позволяя одним и тем же капиталам поддерживать повторяющиеся торговые операции, арбитражи и ликвидации по всему экосистеме.
Институциональное расширение: запуск Aave Horizon
В августе 2025 года Aave Labs запустила Aave Horizon — новый рынок кредитования на Ethereum, специально предназначенный для традиционных финансовых компаний и институциональных инвесторов для заимствования стейблоков против реальных активов (RWA). Среди первых участников институционального предложения — крупные управляющие активами, такие как VanEck, WisdomTree и Securitize.
Однако проект Horizon стал объектом споров. Изначально заявляя о превышении $1 миллиарда в масштабе, основатель ACI Марк Целлер указывает, что фактический RWA-залог составляет около $135 миллионов, сосредоточенных в одном активе (USCC). С момента запуска в августе 2025 года Horizon принес DAO примерно $216 000 совокупных доходов, в то время как затраты и стимулы составили около $5,25 миллиона, что дает соотношение затрат и доходов примерно 24:1 — $24 потрачено на каждый доллар дохода.
Конфликт в управлении: публикация критического аудита Aave Labs ACI
24 февраля 2026 года основатель Aave Chan Initiative (ACI) Марк Целлер опубликовал подробный публичный отчет, в котором критически проанализировал финансовую историю и показатели работы Aave Labs перед голосованием по предложению "Aave Will Win", которое запрашивает около $51 миллиона нового финансирования.
По данным отчета, с 2017 года Aave Labs получила примерно $86 миллионов в совокупной поддержке капитала, включая:
- $16,2 миллиона от ICO 2017 года
- $32,5 миллиона от раундов венчурного финансирования
- $31,93 миллиона в виде прямых выплат DAO
- Около $5,5 миллиона, что Целлер охарактеризовал как "неодобренные" доходы от свопов
Основатели сохранили 23% исходных токенов LEND во время ICO 2017 года, позже мигрировавших в AAVE по соотношению 100:1, при этом текущие владения AAVE остаются нераскрытыми.
Отчет критиковал прошлую работу продуктов Labs, отмечая, что шесть независимых продуктов, запущенных помимо основного протокола, либо не достигли прибыльности, либо провалились. Помимо Horizon, Целлер отметил, что ранние ключевые разработчики Aave V1, V2 и V3.0 покинули Labs в 2021–2022 годах, а V3.0 стал последней крупной версией протокола, управляемой Labs. Последующие версии в основном разрабатываются поставщиками услуг DAO, такими как BGD, Chaos, TokenLogic и ACI.
Целлер также выразил опасения по поводу механики управления, отметив, что один крупный делегированный адрес сыграл ключевую роль в одобрении предложения Horizon, обеспечив 57% голосов "ЗА", что вызвало обсуждения о централизации управления и эффективности использования фондов.
Реакция Aave Labs и обязательства по доходам
В ответ на давление со стороны управления, Aave Labs пообещала направлять 100% доходов от продуктов с брендом Aave в казну DAO в рамках модели работы, финансируемой DAO. Предложение "Aave Will Win" включает запрос на $42,5 миллиона в стейблоках и 75 000 AAVE токенов, при этом разработчики обещают направлять все доходы от брендированных продуктов в DAO и развивать Aave V4 как единую техническую основу.
Labs защищает свою репутацию, подчеркивая свою роль в создании версий V1, V2 и V3, а также ключевых протоколов монетизации, таких как flash loans. Команда утверждает, что значимый вклад в код, безопасность и инфраструктуру невозможно измерить только по постам на форумах или поверхностным метрикам.
Это предложение вызвало разногласия в сообществе. Некоторые участники выразили опасения по поводу размера запрашиваемых средств, отметив, что передача 75 000 AAVE также передает права голоса внутри проекта — что потенциально может привести к централизации управления без публичного раскрытия полного объема владений.
Обострение конфликтов и выход BGD
Конфликт в управлении усилился после объявления о том, что BGD Labs, один из ключевых технических разработчиков Aave, прекратит сотрудничество с проектом с 1 апреля 2026 года, ссылаясь на "радикальные изменения" в структуре DAO. Этот уход вызывает опасения по поводу поддержки V3 и рисков валидации V4.
26 февраля 2026 года участники DAO Aave планируют провести предварительное голосование по предложению "Aave Will Win". Критики, включая известного участника сообщества post rich, выразили разочарование в соцсетях: "после 5 лет владения Aave, я, кажется, завязываю. Не могу терпеть, насколько всё стало наглым. Вынесите поспешное предложение, сообщество явно не согласен, контролируете крупный голосовой пакет, побеждаете на голосовании — и всё равно."
FAQ: понимание достижения Aave и конфликта в управлении
В: Что означает превышение $1 трлн совокупного кредитования Aave?
О: Этот рубеж отражает общий объем всех займов, выданных через Aave с момента запуска в 2017 году, демонстрируя устойчивый спрос на onchain-кредитование. Этот объем достигается за счет частого повторного использования ликвидности через такие функции, как flash loans и мультицепочечное расширение, позволяя одним и тем же капиталам поддерживать повторяющиеся транзакции по всему экосистеме.
В: Что такое предложение "Aave Will Win" и почему оно вызывает споры?
О: Предложение запрашивает около $51 миллиона финансирования ($42,5 миллиона в стейблоках и 75 000 AAVE токенов) для продолжения разработки Aave Labs, включая Aave V4. Критики, возглавляемые основателем ACI Марком Целлером, утверждают, что Labs уже получила $86 миллионов за историю, а шесть независимых продуктов провалились или потеряли деньги, указывая на низкую эффективность капитала, особенно исходя из соотношения затрат и доходов Horizon (24:1).
В: Как проект Horizon иллюстрирует проблемы управления?
О: Horizon, институциональный рынок RWA Aave, заявил о масштабе более $1 миллиарда, но фактически содержит около $135 миллионов RWA-залога, сосредоточенного в одном активе. Он принес DAO $216 000 дохода при затратах в $5,25 миллиона, что вызывает вопросы о распределении ресурсов и о том, скрывают ли показатели эффективности реальные результаты.
В: Какие следующие шаги в управлении Aave?
О: DAO Aave проведет предварительное голосование "Snapshots" 26 февраля 2026 года по предложению "Aave Will Win". Если оно будет одобрено, последует голосование на onchain. ACI призывает разделить предложение на отдельные голосования, требовать раскрытия кошельков и проводить сторонние аудиты перед одобрением дополнительного финансирования. Уход ключевого разработчика BGD Labs 1 апреля добавляет срочности в разрешение конфликтов в управлении.
