Модель DPB Ripple хочет уничтожить криптовалюты, ориентированные на биржи

Ripple опубликовала сенсационный белый документ, предлагающий модель Digital Prime Broker для трансформации институциональной криптоторговли. Является ли это тем, что нужно криптовалютам, подобно FX?

Ripple только что выпустила нечто важное. Компания опубликовала белый документ под названием «План для институциональной торговли цифровыми активами», и крипторынок обращает на это внимание.

ChartNerdTA в X был одним из первых, кто отметил это, разместив сообщение: «НОВОСТЬ! Ripple объявила о новом белом документе под названием: ‘План для институциональной торговли цифровыми активами’. Представляем модель ‘Digital Prime Broker’. $XRP #RLUSD #XRPL». Этот пост быстро вызвал обсуждение в криптосообществах.

Белый документ, доступный прямо на официальной странице отчетов Ripple, содержит резкую критику текущего состояния торговли цифровыми активами. Сегодня биржи объединяют исполнение сделок, хранение и кредитование в один сегмент. По мнению Ripple, именно это и есть проблема.

Скрытая цена, о которой никто не говорит

Большинство институтов не осознают, сколько на самом деле стоит двусторонняя торговля. В документе говорится, что оффшорные биржи и двусторонние поставщики ликвидности закладывают риск дефолта в спреды, взимая примерно 11% по свопам — примерно на 7% выше безрисковой ставки. Это означает почти 192 доллара в день на миллион долларов в скрытых издержках.

Это не спред. Это налог.

Ripple утверждает, что текущая модель также использует клиентский залог как беспроцентный рабочий капитал. Ноль процентов. Биржи используют его. Но когда что-то идет не так, как с FTX и Celsius, этот свободный капитал исчезает, и рынки быстро разваливаются.

Обязательно к прочтению: Уолл-стрит полностью переходит на биткоин: хранение, ETF, торговля

Три столпа, один большой сдвиг

Модель Digital Prime Broker основана на трех принципах. Централизованное кредитное посредничество, агрегированная ликвидность и T1 чистое урегулирование.

По предложенной структуре, DPB находится между клиентами и исполнителями сделок. Все сделки передаются в прайм-брокер. DPB становится единственным законным контрагентом. Больше не нужно управлять десятью двусторонними отношениями. Только одним.

Механизм урегулирования напоминает валютные рынки. В FX, система Continuous Linked Settlement (CLS) объединяет мультисторонние сделки и урегулирует только остаток. Ripple хочет применить ту же логику к цифровым активам. Купить 100 BTC, продать 80 BTC за один цикл — движется только 20 BTC. Это сокращает общие перемещения средств на 89%.

Майк Ирвин, операционный директор XTX Markets, ясно выразился в документе. Он сказал, что модель DPB позволит розничным агрегаторам и институтам снизить операционные риски и освободить заблокированный капитал. Он добавил, что внедрение зависит от поддержки прайм-брокеров, ориентированной на конкретные потребности клиентов, а не навязывания жесткой модели всем.

Где роль XRP и XRPL

Блокчейн XRP занимает в этой архитектуре особое место. В документе описаны кредитные линии в цепочке, которые финансируют урегулирование до завершения стандартного окна чистого урегулирования. Смарт-контракт привлекает средства. Он учитывает издержки прозрачно. Раннее урегулирование явно оценивается, а не субсидируется за счет клиентского залога.

Это прямой ответ на то, как биржи работали годами.

Ripple Prime, институциональный торговый подразделение компании, позиционируется как DPB в рамках мульти-прайм структуры. Клиенты вносят залог один раз, централизованно. Этот пул покрывает спот, фьючерсы и свопы вместе. Нет разрозненных марж, простаивающих на шести разных биржах.

Обязательно к прочтению: Bitrue зафиксировала рост XRP на 212%: аргументы для следующего ценового ралли?

Отказ от ETF по биткоину был сигналом

В документе упоминается модель выкупа биткоин-ETF только за наличные. Регуляторы заставили создавать и выкупать наличные, а не в натуре. Причина, по мнению белого документа, — недостаточная надежность инфраструктуры расчетов цифровых активов.

Это суждение регуляторов делает предложение о DPB более актуальным. Институты, по мнению документа, не могут масштабироваться в цифровых активах на розничных биржевых платформах, созданных для арбитража и спекуляций.

Сравнение с рынками FX конца 1990-х пронизывает весь документ. FX-прайм-брокерство централизовало кредитование, снижало спреды и делало возможным масштабирование для институтов. Ripple считает, что сейчас цифровые активы находятся на том же переломном этапе.

Будет ли полностью принят этот модель институтами — покажет время. Белый документ — это скорее презентация идеи и план, чем окончательный проект. Но поскольку $XRP и RLUSD все больше связаны с институциональными амбициями Ripple, время выпуска этого документа не случайно.