Банк ECB: Стейблкоины могут ослабить кредитную деятельность банков и денежно-кредитную политику в Европе

Европейский центральный банк (ЕЦБ) предупреждает, что рост использования стейблкоинов может привести к оттоку средств с депозитов в банках и ослабить воздействие денежно-кредитной политики на кредитование.

В отчёте серии исследований под названием «Стейблкоины и передача денежно-кредитной политики», опубликованном во вторник, отмечается, что всё более широкое применение стейблкоинов — цифровых активов, обычно привязанных к таким валютам, как доллар США или евро — может способствовать оттоку капитала из традиционных банковских депозитов.

«Наш анализ показывает, что рост интереса к стейблкоинам тесно связан с заметным снижением розничных банковских вкладов и одновременно с уменьшением кредитной активности для предприятий», — подчеркнули эксперты ЕЦБ. В отчёте также указывается, что развитие стейблкоинов может снизить способность банков предоставлять кредиты реальной экономике.

ЕЦБ отмечает, что влияние стейблкоинов не является линейным и зависит от масштаба внедрения, характеристик дизайна и нормативно-правовой базы.

Этот отчёт является частью постоянного мониторинга ЕЦБ за стейблкоинами — цифровыми активами, рыночная капитализация которых за последние три года более чем удвоилась, достигнув 312 миллиардов долларов и ожидается, что к 2028 году достигнет 2 триллионов долларов.

Влияние стейблкоинов: банки, денежно-кредитная политика и роль валюты

Для оценки влияния развития стейблкоинов на банковскую систему ЕЦБ подчеркнул явление «эффекта замещения депозитов». Согласно ему, домохозяйства и предприятия склонны переводить средства из традиционных банковских вкладов в цифровые активы.

«Банки сильно зависят от депозитов как от стабильного и недорогого источника финансирования для поддержки кредитной деятельности для домохозяйств и предприятий», — говорится в отчёте. «При снижении депозитов банки могут быть вынуждены больше полагаться на финансирование с рынков или других источников, которые обычно дороже и менее стабильны.»

Фактические и прогнозируемые тенденции рынка стейблкоинов | Источник: ЕЦБ (Citigroup, Coinbase, JPMorgan)Кроме того, в отчёте отмечается, что стейблкоины могут изменить способ, которым денежно-кредитная политика влияет на стоимость капитала и кредитную деятельность банков. Влияние будет различаться в зависимости от масштаба внедрения, дизайна стейблкоинов и соответствующих нормативных актов.

«Мы видим, что внедрение стейблкоинов может нарушить работу многих каналов передачи политики, что ослабит предсказуемость действий монетарных органов», — отмечают авторы отчёта.

Уровень денежной массы и опасения по поводу еврозоны

В отчёте также выражается обеспокоенность ростом числа стейблкоинов, привязанных к иностранной валюте, особенно к доллару США. Это может ослабить связь между внутренней денежно-кредитной политикой и кредитной деятельностью банков, а риски возрастут, если рынок будет доминировать стейблкоинами, не привязанными к евро.

Ранее представители ЕЦБ предупреждали, что популярность стейблкоинов, привязанных к доллару, может создать вызовы для суверенитета валюты еврозоны и снизить роль евро в трансграничных платежах.

Исследовательский отчёт цитирует данные, показывающие, что стейблкоины, поддерживаемые долларом США, занимают большую часть мирового рынка стейблкоинов. Согласно данным CoinGecko, токены, привязанные к доллару, сейчас оцениваются в 301 миллиард долларов, что составляет 97% от общей рыночной капитализации стейблкоинов на момент публикации отчёта.