Краткосрочные держатели Bitcoin остаются в убытке, поскольку MVRV указывает на 22% потерь

Биткойн показывает медленное восстановление на фоне продолжающихся убытков у краткосрочных держателей, снижения рычага и ослабления спроса на ETF без панической распродажи.

Краткосрочные держатели биткойна по-прежнему испытывают давление, поскольку данные на блокчейне показывают, что их позиции остаются в глубоком минусе. Недавние покупатели держали монеты выше текущей рыночной стоимости около 5 месяцев, что свидетельствует о том, что восстановление еще не началось.

Хотя в прошлых бычьих циклах такие периоды часто превращались в зоны покупок, текущие условия выглядят более смешанными. Снижение рычага, ослабление спроса на ETF и стабильные убытки указывают на более медленное восстановление, а не на быстрое отскок.

Длительное снижение оставляет краткосрочных держателей биткойна в глубоком минусе

Краткосрочные держатели биткойна, часто считающиеся более реактивной группой на рынке, продолжают испытывать давление. Их реализованная цена находится около $87 000, в то время как спотовый курс биткойна остается значительно ниже этого уровня. Этот разрыв означает, что многие недавние покупатели все еще держат монеты по средней стоимости выше текущей рыночной цены.

🔴 Уже пять месяцев краткосрочные держатели (STH) находятся в убытке.

Реализованная цена около $87 000, и еще есть путь до того, чтобы большинство STH вышли из убытка.

Коэффициент STH MVRV, сравнивающий реализованный рыночный капитал STH с его… pic.twitter.com/9G629MCxA9

— Darkfost (@Darkfost_Coc) 24 марта 2026 г.

Как отметил аналитик Darkfost, данные на блокчейне подтверждают это давление. Коэффициент MVRV для краткосрочных держателей составляет 0,78, что подразумевает средний нереализованный убыток около 22%. Проще говоря, монеты, принадлежащие новым участникам, оцениваются значительно ниже их стоимости покупки.

Прошлые бычьи рынки часто воспринимали значения MVRV ниже 1 как хорошие зоны входа. Такие показатели могут появляться во время здоровых коррекций перед возобновлением общего восходящего тренда. Однако длительность текущего снижения вызывает осторожность. Пять месяцев убытков у краткосрочных держателей — это не малый срок, и это вызывает вопросы о силе рынка.

Спрос на спотовом рынке выходит на первый план после масштабного снятия рычага по BTC

Данные по деривативам дают более ясное представление о том, что изменилось во время снижения. Открытый интерес на биржах резко снизился с почти $45 миллиардов на пике цикла до около $21 миллиарда. Это снижение указывает на значительный сброс спекулятивных позиций после того, как биткойн поднялся выше $100 000.

_Источник изображения: CryptoQuant

В результате текущая слабость кажется менее связанной с избыточным рычагом, чем ранее во время откатов. Риск ликвидации снизился, так как переполненные фьючерсные позиции были очищены. Восстановление здесь может зависеть скорее от реального спроса на спотовом рынке, чем от быстрого притока спекулятивных средств, гоняющихся за импульсом.

После месяцев активного накопления спотовые ETF на биткойн недавно показывали устойчивые оттоки во время коррекции. В последнее время потоки стабилизировались, с умеренными еженедельными притоками, примерно $167 миллионов.

Этот паттерн указывает скорее на охлаждение спроса, чем на массовый уход институциональных инвесторов. Активы в ETF снизились с пиковых уровней, что свидетельствует о меньшем участии крупных инвесторов. Тем не менее, текущие данные по потокам не указывают на агрессивное распределение активов. Крупные игроки, похоже, делают паузу, а не спешат выйти из рынка.

Восстановление MVRV выше 1 считается ключевым триггером для смены тренда биткойна

Реализованные убытки увеличивались в 2025 и 2026 годах, но остаются значительно ниже экстремальных пиков, зафиксированных во время краха COVID в 2020 году и коллапса Luna и FTX в 2022 году. Давление на продажу присутствует, хотя оно проявляется волнами, а не в виде панической распродажи.

Такое поведение очень похоже на слабое значение MVRV у краткосрочных держателей. Инвесторы принимают убытки, но делают это постепенно. Это создает картину контролируемого капитуляции, а не вынужденной распродажи.

_Источник изображения: NewHedge

Возврат реализованной цены для краткосрочных держателей в $87 000 вернул бы их в прибыльность и укрепил бы перспективы продолжения тренда. Повышение MVRV выше 1 также означало бы возвращение к чистой нереализованной прибыли.

Более сильные притоки ETF могут подтвердить возобновление институционального интереса, в то время как резкий скачок реализованных убытков может сигнализировать о более окончательном массовом распродаже.