Что означают растущие доходности облигаций США для Биткойна

Вкратце

• Доходность 10-летних казначейских облигаций США резко возросла до около 4,42%, заставив рынки пересмотреть прогноз по процентным ставкам и финансовым условиям.
• Биткойн удерживается в узком диапазоне около $68,000, снижаясь менее резко, чем акции, во время недавней распродажи, вызванной макроэкономическими факторами.
• Опционные рынки показывают, что инвесторы все еще покупают защиту от снижения, что сигнализирует о осторожности, но не панике, согласно QCP Capital.

Биткойн торгуется около $68,000, удерживая относительно узкий диапазон, несмотря на резкий рост доходности казначейских облигаций США, что сигнализирует о растущем давлении на мировые рынки. Доходность по основным 10-летним казначейским облигациям США в четверг поднялась до около 4,42%, увеличившись примерно на 46 базисных пунктов с конца февраля, показывают данные. “Текущая скорость роста доходности 10-летних облигаций США и доходностей казначейских облигаций в целом соответствует тому, что мы видели в апреле 2025 года, во время Дня освобождения,” - написали аналитики The Kobeissi Letter в четверг в X.

“Однако на этот раз обстановка гораздо более сложная, и сдерживание рынка облигаций не так просто, как может показаться,” - добавили они. “Это вскоре станет главной новостью на рынке.”  Такие движения на рынке облигаций обычно значимы, поскольку доходности влияют на стоимость заимствований по всей экономике, от ипотек до корпоративных кредитов, при этом часто задавая тон рисковым активам, включая акции и криптовалюту. Рост доходности на протяжении месяца был частично вызван ценами на нефть и геополитической напряженностью на Ближнем Востоке, поскольку война США и Израиля с Ираном подходит к пятой неделе с момента убийства его Верховного лидера.

Рост цен на энергоносители обычно приводит к инфляции, и когда ожидания инфляции растут, инвесторы в облигации требуют более высоких доходностей, чтобы компенсировать эрозию покупательной способности. Это переоценивание заставило инвесторов пересмотреть прогноз по процентным ставкам. Рынки фьючерсов на процентные ставки теперь показывают ожидания, что Федеральная резервная система будет держать ставки высокими дольше, что является изменением по сравнению с концом 2025 года, когда рынки закладывали множественные сокращения ставок в 2026 году. Более высокие процентные ставки обычно оказывают давление на рисковые активы, увеличивая стоимость финансирования, что делает более безопасные активы, такие как государственные облигации, более привлекательными по сравнению с акциями и криптовалютой. Несмотря на этот фон, Биткойн снизился менее резко, чем акции в последние недели и в основном торговался в диапазоне от около $68,000 до $71,000. Актив упал на 3,3% за день до $68,400, но остается на 3,9% выше с момента начала конфликта в Иране. Аналитики заявили, что криптовалюта в настоящее время испытывает давление с противоположных сторон со стороны макроэкономических факторов. В рыночной заметке в четверг торговая компания цифровых активов QCP Capital заявила, что ценовое движение Биткойна остается “в рамках диапазона и движется под воздействием заголовков”, при этом опционные рынки показывают продолжающийся спрос на хеджирование снижения, но не на экстремальные уровни стресса. Другими словами, инвесторы платят за защиту от дальнейших падений, но рынки еще не закладывают в цену серьезную распродажу. Также есть признаки того, что некоторые инвесторы накапливают Биткойн во время падений.

Недавние чистые оттоки с бирж предполагают, что монеты перемещаются на хранение, а не предназначены для немедленной продажи, написало QCP. При этом доля Биткойна на общем криптовалютном рынке растет, что является признаком того, что инвесторы предпочитают крупнейшую криптовалюту в периоды неопределенности. Пока трейдеры внимательно следят за рынком облигаций как за ключевым сигналом для наблюдения. Если доходность 10-летних казначейских облигаций продолжит расти к диапазону 4,5%, финансовые условия, вероятно, еще более ужесточатся, увеличивая давление на акции и голубые фишки криптовалют. Это оставит Биткойн менее зависимым от специфических для криптовалют событий и более подверженным макроэкономическим факторам, согласно экспертам.