Губернатор ФРС Барр предупреждает: риски резервов стейблкоинов, по мере приближения внедрения законопроекта GENIUS

1 апреля 2026 года управляющий Федеральной резервной системы Майкл Барр заявил, что стейблкоины создают потенциальные риски отмывания денег и финансовой стабильности, подчеркнув, что качество и ликвидность резервных активов имеют решающее значение для их долгосрочной жизнеспособности, поскольку банковские регуляторы работают над внедрением нормативно-правовой базы в рамках закона GENIUS.

Барр отметил, что у эмитентов стейблкоинов есть неотъемлемые стимулы максимизировать доходность на резервные активы, расширяя профили рисков, и предупредил, что именно наличие надежного надзора определит, смогут ли стейблкоины стать стабильными, надежными платежными инструментами.

Барр подчеркивает риск дефицита качества и ликвидности резервных активов

Барр выступил с подготовленными замечаниями в Федеральном обществе, касаясь Закона о направлении и создании инноваций для американских стейблкоинов (GENIUS Act), который был принят в 2025 году и требует от эмитентов стейблкоинов официально регистрироваться и держать резервы в объеме «1 доллар к 1 доллару». Он заявил, что стейблкоины будут стабильными только в том случае, если их можно будет надежно и оперативно выкупать по номиналу при широком диапазоне условий, включая периоды рыночного стресса, который может оказывать давление на стоимость государственных долговых обязательств, а также в эпизодах напряженности у отдельных эмитентов или связанных с ними организаций.

Губернатор отметил, что у эмитентов стейблкоинов есть финансовые стимулы максимизировать доходность резервных активов, что может привести к тому, что они будут расширять профили рисков максимально далеко. Жесткий контроль над резервными активами в сочетании с надзором, требованиями к капиталу и ликвидности и другими мерами, по его словам, может повысить устойчивость стейблкоинов и сделать их более жизнеспособными платежными инструментами, но он добавил, что успех будет зависеть от деталей нормативного внедрения.

Барр также признал потенциальные преимущества цифровых активов, включая содействие функциям корпоративного казначейства и переводы денежных средств. Он отметил, что стейблкоины обеспечивают более быстрое проведение расчетов по платежам по сравнению с банковскими переводами, которые могут занимать несколько рабочих дней.

Внедрение GENIUS Act сталкивается с требованиями межведомственной координации

Закон GENIUS Act предусматривает нормативно-правовую базу, требующую от эмитентов стейблкоинов регистрироваться и поддерживать резервы в объеме «1 доллар к 1 доллару». Барр заявил, что федеральным банковским агентствам и штатам необходимо работать вместе при внедрении правил, чтобы закрыть значительные пробелы, защитить пользователей и снизить риски для финансовой системы. Губернатор ранее отмечал в октябре 2025 года, что принятие закона GENIUS Act поможет уменьшить риски набегов (runs), но при этом детали внедрения остаются критически важными.

Барр напомнил то, что он охарактеризовал как «долгую и болезненную историю частных денег, созданных без достаточных мер защиты», выстраивая необходимость надежного надзора в историческом контексте. Он призвал к мерам как регуляторного, так и технологического характера, чтобы гарантировать, что стейблкоины не используются для незаконной деятельности, включая отмывание денег.

Федеральная резервная система и другие регуляторы в настоящее время находятся в процессе подготовки правил, связанных с законом GENIUS Act. Банки и криптокомпании недавно столкнулись в спорах о регулировании цифровых активов, включая разногласия по поводу доступа к банковским лицензиям и обращения с эмитентами стейблкоинов в рамках банковской системы.

Дебаты о стейблкоинах пересекаются с более широкой криптозаконодательной повесткой

Замечания Барра связаны с тем, что вопросы, касающиеся стейблкоинов, похоже, задерживают согласование среди законодателей новых проектов закона CLARITY Act, отдельного законопроекта, призванного обеспечить регуляторную определенность вокруг цифровых активов. Закон CLARITY Act буксует в Сенате, поскольку банки, криптокомпании и законодатели продолжают обсуждать ключевые положения.

В замечаниях губернатора подчеркивалось, что именно нормативное внедрение будет определять, смогут ли стейблкоины достичь долгосрочной жизнеспособности в качестве платежных инструментов. Он отметил, что качество и ликвидность резервных активов стейблкоинов критически важны для их долгосрочной жизнеспособности, и что жесткий надзор в сочетании с требованиями к капиталу и ликвидности может помочь достичь целей стабильности.

FAQ

Какие риски стейблкоинов обозначил губернатор ФРС Майкл Барр?

Барр указал на потенциальные риски отмывания денег и риски для финансовой стабильности, связанные со стейблкоинами, подчеркнув, что качество и ликвидность резервных активов имеют решающее значение для их жизнеспособности. Он предупреждал, что у эмитентов стейблкоинов есть стимулы максимизировать доходность, расширяя профили рисков, что может подорвать стабильность без надлежащего надзора.

Что такое закон GENIUS Act и каков его статус?

Закон GENIUS Act (Guiding and Establishing Innovation for US Stablecoins Act) был принят в 2025 году и требует от эмитентов стейблкоинов официально регистрироваться и держать резервы в объеме «1 доллар к 1 доллару». Федеральные банковские агентства и штаты в настоящее время работают над внедрением правил, при этом Барр заявил, что успех будет зависеть от деталей нормативного внедрения.

Как регулирование стейблкоинов связано с более широкой законодательной картиной в криптосфере?

Комментарии Барра относительно внедрения стейблкоинов появляются на фоне того, что законодатели продолжают обсуждать закон CLARITY Act — отдельный законопроект, который буксует в Сенате и должен обеспечить более широкую регуляторную определенность для цифровых активов. Разногласия по положениям, связанным со стейблкоинами, приводились как один из факторов, задерживающих согласование по закону CLARITY Act.