Европейские банки формируют консорциум Qivalis для запуска евро-стейблкоина на фоне стремления к цифровому суверенитету

Консорциум из 12 крупнейших европейских банков, включая ING, UniCredit и BBVA, разрабатывает с помощью Qivalis стейблкоин в евро, соответствующий MiCA, стремясь сократить разрыв между долей евро в 20–25% традиционных глобальных финансов и его почти полным отсутствием в блокчейн-сетях, где транзакции в евро составляют приблизительно 0,2% активности.

Проект, ориентированный на запуск во второй половине 2026 года при условии получения регуляторного одобрения со стороны центрального банка Нидерландов, позиционирует себя как ответ на доминирование доллара на крипторынках, предупреждая, что без глубоко ликвидного стейблкоина в евро финансовая активность в блокчейнах будет по умолчанию уходить в долларовые токены вроде USDT и USDC.

Qivalis стремится сделать стейблкоин в евро стандартной onchain-альтернативой доминированию доллара

Ян-Оливер Зелл (Jan-Oliver Sell), генеральный директор Qivalis, заявил, что отсутствие в ончейне инструмента в евро с глубокой ликвидностью создает реальный риск для финансового и цифрового суверенитета Европы, поскольку единственной альтернативой в блокчейн-ориентированных финансах является американский доллар. Стейблкоины стали центральными для глобальных финансовых систем: текущая рыночная капитализация составляет около $314 млрд, а прогнозы Jefferies оценивают, что рынок может достичь $800 млрд–$1,15 трлн в течение пяти лет.

Зелл отметил, что в традиционных финансах евро занимает 20–25% глобальной активности как вторая резервная валюта в мире, но в ончейне его присутствие практически отсутствует — 0,2% транзакций. Qivalis предназначен для устранения фрагментации, которая ранее сдерживала стейблкоины в евро: Зелл утверждает, что выпуск отдельными банками собственных монет лишь усугубит фрагментацию, тогда как объединение институтов создает распределение и ликвидность, необходимые, чтобы стейблкоин в евро оказался пригодным к использованию.

Консорциум строит инфраструктуру, чтобы выступать интерфейсом между блокчейном и евро, позиционируя себя как стандартный токен в евро для глобальных крипторынков. Qivalis стремится быть доступным там, где появляются сценарии использования, конкурируя с действующими долларовыми стейблкоинами за счет наращивания ликвидности и интеграции на уровне бирж, кастодианов и платформ децентрализованных финансов.

Цифровое евро и Qivalis обслуживают разные уровни денежного «stack»

Европейский центральный банк продолжает работу над цифровым евро: президент ЕЦБ Кристин Лагард (Christine Lagarde) заявила, что банк завершил свою часть проекта CBDC и что теперь должны действовать политические институты. Проект цифрового евро, который нацелен на создание публичного цифрового средства платежа, проходит рассмотрение в Европейском совете и Европарламенте; пилотное мероприятие планируется на 2027 год, а потенциальный первый выпуск — в 2029 году.

Зелл охарактеризовал эти две инициативы как взаимодополняющие, а не конкурентные, формирующие разные слои того, что он назвал «денежным stack». Деньги центрального банка находятся в централизованных системах в рамках планов ЕЦБ по цифровому евро, тогда как блокчейн-сценарии использования, такие как трансграничные платежи и расчеты onchain, требуют нативного для евро актива в публичных сетях. Qivalis выпустит частный стейблкоин, регулируемый MiCA, который будет работать на публичных блокчейнах.

Член Исполнительного совета ЕЦБ Пьеро Чиполлоне (Piero Cipollone) и заместитель председателя Наблюдательного совета Франк Элдерсон (Frank Elderson) недавно утверждали, что цифровое евро — это не угроза для банков, а стратегическая «линия жизни» против платежных компаний Big Tech и стейблкоинов. ЕЦБ предупреждал, что неевропейские карточные схемы в настоящее время обрабатывают две трети всех карточных транзакций в еврозоне: тринадцать из 21 стран еврозоны полностью зависят от международных карточных схем или мобильных решений для платежей в торговых точках.

Европейские банки сталкиваются с структурным сдвигом, поскольку финансовая активность уходит onchain

Зелл указал на валютный риск как на фактор, который может стимулировать принятие евро-деноминированных альтернатив, отметив, что европейские пользователи, получающие доходность в долларах, также сталкиваются с риском обменного курса, который может нивелировать доход. По мере того как больше финансовой активности переносится на блокчейн-«рельсы», отсутствие широко принятого стейблкоина в евро может сделать Европу структурно зависимой от долларовой инфраструктуры.

ЕЦБ оценил общие затраты банков на инвестиции для цифрового евро в диапазоне от €4 млрд до €5,8 млрд — примерно €1 млрд–€1,44 млрд в год в течение четырех лет. Это составляет примерно одну пятую затрат, прогнозируемых некоторыми внешними исследованиями, и около 3,4% ежегодных бюджетов на обновление ИТ-систем у значимых банков.

Ограничения по удержанию для частных лиц, запрет на корпоративные держания и отсутствие начисления процентов по остаткам в цифровом евро разработаны, чтобы предотвратить дестабилизирующие оттоки депозитов. Анализ ЕЦБ, основанный на данных банков, показал, что цифровое евро не будет вредить финансовой стабильности.

Зелл заявил, что цель — не заменить доллар напрямую, а обеспечить, чтобы евро оставалось конкурентоспособным в быстро меняющейся финансовой системе: вернуть евро на его место как вторую глобальную резервную валюту в ончейн-пространстве и вернуть финансовое будущее в европейские руки.

FAQ

Что такое Qivalis и какие банки в этом участвуют?

Qivalis — проект стейблкоина в евро, поддерживаемый консорциумом и 12 крупнейшими европейскими банками, включая ING, UniCredit и BBVA. Проект нацелен на выпуск стейблкоина в евро, соответствующего MiCA, с запуском во второй половине 2026 года при условии получения регуляторного одобрения со стороны центрального банка Нидерландов.

Чем Qivalis отличается от цифрового евро Европейского центрального банка?

Qivalis — это частный, регулируемый MiCA стейблкоин, предназначенный для использования в публичных блокчейнах, тогда как цифровое евро ЕЦБ — это публичная цифровая валюта центрального банка, которая будет работать на централизованной инфраструктуре. Эти проекты описываются как взаимодополняющие слои денежного «stack»: Qivalis обеспечивает нативный для евро актив для onchain-сценариев, а цифровое евро — деньги центрального банка в централизованных системах.

Почему европейские банки и политики считают стейблкоин в евро срочным?

Транзакции в евро составляют только 0,2% активности в блокчейне по сравнению с долей евро в 20–25% традиционных глобальных финансов. Без глубоко ликвидного стейблкоина в евро финансовая активность в блокчейнах переходит на долларовые токены вроде USDT и USDC, что вызывает опасения относительно финансового и цифрового суверенитета Европы по мере того, как все больше глобальной финансовой системы переносится на блокчейн-инфраструктуру.