Шоу, 金色财经
Биткойн на прошлых выходных демонстрировал слабую попытку роста, показывая колебания и нисходящую динамику. Сегодня рано утром биткойн кратковременно опустился ниже 68000 долларов, достигнув 67360.1 доллара, за 24 часа снизившись более чем на 3%; Ethereum в ту же ночь кратковременно достигал 2025.75 доллара, удержався около уровня 2000 долларов, снизившись за сутки более чем на 4%.
Данные Coinglass показывают, что за последние 24 часа общая ликвидация позиций на рынке составила 3.36 миллиарда долларов, из них 2.42 миллиарда долларов — ликвидация длинных позиций, 94.44 миллиона долларов — ликвидация коротких. Основная часть — ликвидация длинных. В частности, ликвидации по BTC составили 98.93 миллиона долларов, по ETH — 79.18 миллиона долларов. За последние 24 часа более 173 тысяч человек были ликвидированы, крупнейшая сделка — на HTX по паре ETH-USDT, стоимостью 5.83 миллиона долларов.
Между тем, в понедельник спот-золото опустилось до 4320.30 долларов за унцию — чуть выше цены конца прошлого года, практически стерев все ростовые прибавки текущего года. Цена нефти сначала резко выросла, WTI вернулся выше 100 долларов, но затем откатился от максимума открытия торгов, Brent также немного снизился с пятничных максимумов. Фьючерсы на американский фондовый рынок значительно снизились.
На выходных ситуация в Иране вновь обострилась: в условиях продолжительной «фактической» блокады пролива Ормуз, Израиль нанес прямой удар по ключевым энергетическим объектам Ирана, что усилило глобальные потрясения на энергетическом рынке. Нестабильность и энергетический шок усиливают волатильность основных финансовых активов и увеличивают неопределенность макроэкономической среды. Инфляционное давление вновь проявляется, ФРС приостановила программу количественного смягчения, рынки начинают «ценить» возможное повышение ставок. Все эти негативные факторы значительно тормозят рост рисковых активов, включая криптовалюты.
一、Крипторынок слабо реагирует на отскок, глобальные активы продолжают колебаться
Биткойн на прошлых выходных демонстрировал слабую попытку роста, показывая колебания и нисходящую динамику. Сегодня рано утром биткойн кратковременно опустился ниже 68000 долларов, достигнув 67360.1 доллара, за 24 часа снизившись более чем на 3%; Ethereum в ту же ночь кратковременно достигал 2025.75 доллара, удержавшись около уровня 2000 долларов, снизившись за сутки более чем на 4%. Остальные основные криптовалюты также показывают колебания и снижение. На момент публикации биткойн торгуется по 68,296.87 долларов, снизившись за сутки на 1.4%; Ethereum — по 2063.45 долларов, снизившись на 1.8%.
Данные Coinglass показывают, что за последние 24 часа ликвидации на рынке составили 336 миллионов долларов, из них 242 миллиона долларов — ликвидация длинных, 94 миллиона долларов — ликвидация коротких. Основная часть — ликвидации длинных. За последние сутки ликвидировано более 173 тысяч человек, крупнейшая сделка — на HTX по паре ETH-USDT, стоимостью 5.83 миллиона долларов. Также за последние 24 часа в сети было ликвидировано более 173 тысяч позиций, а крупнейшая ликвидация произошла на HTX по паре ETH-USDT на сумму 583.04 тысячи долларов.
Одновременно, в понедельник спот-золото опустилось до 4320.30 долларов за унцию — чуть выше цены конца прошлого года, практически стерев все ростовые прибавки за текущий год. Цена нефти в начале торгов резко выросла, WTI вернулся выше 100 долларов, но затем откатился от максимума открытия, Brent также немного снизился с пятничных максимумов. Фьючерсы на американский фондовый индекс значительно снизились.
На выходных ситуация в Иране вновь обострилась: в условиях продолжительной «фактической» блокады пролива Ормуз, Израиль нанес прямой удар по ключевым энергетическим объектам Ирана, что усилило глобальные потрясения на энергетическом рынке. Нестабильность и энергетический шок усиливают волатильность основных финансовых активов и увеличивают неопределенность макроэкономической среды. Инфляционное давление вновь проявляется, ФРС приостановила программу количественного смягчения, рынки начинают «ценить» возможное повышение ставок. Все эти негативные факторы значительно тормозят рост рисковых активов, включая криптовалюты.
二、Обострение ситуации в Иране и изменение ожиданий по конфликту
Конфликт в Иране и ситуация в Ближневосточном регионе за выходные резко обострились. 21 марта американский президент Трамп в соцсети «Реал Сошл» заявил, что требует в течение 48 часов полностью открыть пролив Ормуз, иначе США нанесут удар по энергетическим объектам Ирана, «прежде всего — по крупнейшему из них». В ответ, вооружённые силы Ирана, командование Хатам-Анбия, 22 марта утром предупредили, что в случае атаки на инфраструктуру Ирана, все энергетические объекты, информационные системы и установки опреснения воды в регионе станут целью ударов США и их союзников.
Кроме того, министр финансов США Бейзенгейт 22 марта в интервью заявил, что США продолжают уничтожать инфраструктуру Ирана, и иногда «нужно сначала усилить давление, чтобы потом снизить его». Он также отметил, что «рассматриваются все варианты», включая отправку войск для контроля за иранским нефтяным узлом Харк.
По мере развития ситуации, ожидания завершения конфликта меняются: с первоначальных «быстрой победы» — на более долгосрочную «протяжённую конфронтацию. Согласно прогнозам Polymarket, вероятность завершения конфликта в марте снизилась с 78% 28 февраля до 4% 20 марта, а сейчас наиболее вероятный срок — с 1 апреля по 15 мая (44%).
Источник: Polymarket, China International Capital Corporation
По мере сдвига ожиданий, торговые фокусы постепенно смещаются с краткосрочных эмоций и шоков к более долгосрочным последствиям, таким как снижение ликвидности на рынке, негативное влияние на основные активы и инфляционные риски, связанные с энергетическим шоком. В связи с возможным ростом инфляции из-за энергетического кризиса, рынки начинают переоценивать вероятность возобновления повышения ставок ФРС.
三、Рост инфляционного давления и переоценка вероятности повышения ставок ФРС
Обострение ситуации в Иране и энергетический шок вызывают опасения по поводу инфляции, и рынки начинают переоценивать риск повышения ставок ФРС. В этот период все рисковые активы корректируются, и причина — не только паника, а изменения в макроэкономической среде. Высокие цены на нефть и возобновление инфляционных ожиданий — ключевые факторы, тормозящие рост рынка. Без ситуации в Иране, инфляция в США, скорее всего, достигнет пика в 2.8% во втором квартале и затем снизится, а ФРС сможет снизить ставки на 2-3 раза. Цена нефти в 100 долларов — «критическая точка», которая может поднять инфляцию до 3.5%, сопоставимой с текущей ставкой по федеральным фондам (3.5–3.75%), что затруднит снижение ставок в краткосрочной перспективе. Если цена нефти останется выше 100 долларов, то инфляция по основным показателям превысит 3.5%, и ФРС, скорее всего, вновь начнёт повышать ставки.
Более того, из-за изменений в ситуации и макроэкономической среды, рынки начинают переоценивать вероятность повышения ставок, а не их снижения. Согласно последним данным CME «Федеральный резерв — наблюдение», вероятность повышения ставки на 25 б.п. в апреле составляет 12.4%, вероятность сохранения ставки — 87.6%. Вероятность повышения на 25 б.п. к июню — 21.9%, на 50 б.п. — 1.6%, а вероятность оставить ставку без изменений — 76.5%. Также, по данным Polymarket, ставки на повышение ставки ФРС в 2026 году выросли до 25%.
Рынок переоценил ожидания по ставкам ФРС: повышение ставок — не основной сценарий, но оно уже «нужно учитывать как риск». И если рынки начнут закладывать повышение ставок, это окажет давление на оценки рисковых активов, особенно на индекс Nasdaq, технологические и AI-компании, а также криптовалюты.
Кроме того, инвесторы часто игнорируют политику нового председателя ФРС. Новый глава ФРС вступит в должность только после июня, и смена руководства не означает автоматического снижения ставок. Монетарная политика — результат долгосрочной работы всей системы ФРС. Рост цен на энергоносители усложняет передачу власти и делает процесс более сложным.
四、Взлом Resolv Labs и возможный эффект «черного лебедя»
Помимо макроэкономических факторов, на прошлых выходных произошёл взлом Resolv Labs, что стало «черным лебедем» для крипторынка. 22 марта было обнаружено, что стабильная монета USR от Resolv Labs подверглась уязвимости: злоумышленник с помощью 100 тысяч USDC создал 50 миллионов USR, что привело к кратковременному отклонению USR от курса на 93.72%, цена упала до 0.053 доллара. Злоумышленник использовал 200 тысяч USDC для создания 80 миллионов USR, затем обменял USR на wstUSR и вернул USDC и USDT. В официальном сообщении Resolv Labs подтвердили, что произошёл взлом, злоумышленник создал 50 миллионов необеспеченных USR, сейчас все функции протокола приостановлены для предотвращения дальнейших злоупотреблений. В компании заверили, что залоговые пулы остались целыми, активы не пострадали, проблема — только в механизме выпуска USR.
Сегодня Resolv Labs обновили информацию о взломе: инфраструктура протокола была взломана через компрометацию приватных ключей, злоумышленник создал около 80 миллионов долларов USR без обеспечения, смарт-контракты приостановлены. Взлом произошёл из-за атаки на инфраструктуру и несанкционированных действий третьих лиц. Залоговые активы не пострадали. Злоумышленник уничтожил около 9 миллионов USR, чтобы снизить потенциальный ущерб. Общий объём активов протокола — около 141 миллиона долларов, подтверждённые убытки — около 50 тысяч долларов (по результатам ранее проведённых выводов). В настоящее время начаты процедуры восстановления, с 23 марта планируется открыть возможность возврата USR для белого списка пользователей.
Хотя этот инцидент — лишь «мелкая» внутриигровая ситуация, по сравнению с текущей макроэкономической ситуацией и геополитическими рисками, он всё же оказал влияние на слабое настроение крипторынка в выходные.
五、Аналитика и прогнозы рынка
На фоне макроэкономических трудностей и обострения ситуации в Иране, рынки переоценивают глобальные активы и политику. Как будет развиваться ситуация? Повторит ли ФРС цикл повышения ставок? Когда криптовалюты смогут снова показать рост? Рассмотрим основные аналитические мнения.
1. «Голос ФРС», журналист Nick Timiraos из Wall Street Journal, отмечает, что рост цен на энергоносители усложняет передачу власти в ФРС. Процесс назначения нового председателя уже осложнён расследованием Минюста и сопротивлением Тиллиса. В отличие от предыдущих председателей, Вулкера и других, Вош обещает разорвать с прошлой политикой. Сейчас рынки оценивают вероятность повышения и понижения ставок примерно поровну, что ставит Вош в сложное положение: с одной стороны — президент, с другой — его комитет. В 2008 году, после резкого снижения ставок, цены на нефть резко выросли. Вош тогда заявил, что инфляция — главный риск, и рекомендовал повышать ставки. Трамп же хотел наоборот.
2. Трейдер из Goldman Sachs, Shreeti Kapa, говорит, что рынок уже начал учитывать краткосрочные инфляционные риски из-за энергетического шока, но ещё не полностью — долгосрочные риски снижения роста. В отличие от 2022 года, сейчас рынок предполагает, что война и энергетические перебои — краткосрочные. Если это не подтвердится, и цены на энергоносители останутся высокими дольше, рынки пересчитают глобальный рост и прибыль компаний, что вызовет более сильное снижение акций.
3. Макроаналитик Bloomberg, Michael Ball, отмечает, что рост цен на энергоносители увеличивает инфляцию, «налог» на потребителей, бизнес и доверие. Это объясняет, почему центральные банки — ЕЦБ, Банк Англии и ФРС — начали ужесточать политику. Рынки быстро переоценили ожидания ужесточения в Европе и Великобритании, а также полностью исключили возможность снижения ставок в США — даже появились ставки на повышение.
4. The Kobeissi Letter пишет, что «цены на нефть уже не — главный риск для рынка. Всё более очевидно, что рынок облигаций определит, как долго Трамп сможет оказывать давление на Иран». С 28 февраля, когда началась война, доходность 10-летних облигаций выросла примерно на 45 б.п., что совпадает с динамикой апреля 2025 года, когда Трамп объявил о приостановке пошлин. Сейчас доходность — около 4.40%, и мы считаем, что диапазон 4.50–4.60% станет ключевым уровнем. Рост доходности выше 5% — недопустим для экономики США.
5. Аналитики Goldman Sachs, Daan Struyven и коллеги, считают, что высокая концентрация производства и запасов в мире может привести к более длительному рисковому премиуму на нефть. Это стимулирует правительства и рынки увеличивать стратегические запасы, что создаст долгосрочный рост цен. Они ожидают, что в 2026 году цена Brent составит 85 долларов за баррель, а WTI — около 79 долларов, выше предыдущих прогнозов.
6. Аналитик Capital.com, Kyle Roda, отмечает, что рост цен на нефть увеличивает инфляционные риски и снижает вероятность снижения ставок ФРС в ближайшее время. Это негативно для золота, которое за последние восемь дней снизилось и зафиксировало самый большой недельный спад с 1983 года. Технически, краткосрочно золото может немного вырасти, если Трамп выполнит угрозу по атакам на Иран.
7. Основатель Tianqiao Capital, Anthony Scaramucci, говорит, что участие институциональных инвесторов и приток средств в ETF на биткойн снизили волатильность, характерную для четырёхлетнего цикла. Но эта структура не полностью разрушила цикл. Он считает, что рынок всё ещё движется по четырёхлетнему сценарию, и крупные игроки верят в этот цикл. В течение 2026 года цена биткойна, скорее всего, продолжит колебаться, пока не начнётся новый бычий цикл.
8. Глава Strategy, Michael Saylor, намекает, что несмотря на убытки в 10% по инвестициям в биткойн за прошлые выходные, компания продолжает наращивать позиции. В своём посте он заявил, что «программа по приобретению биткойнов продолжается», и приложил график, показывающий, что с 2020 года компания вложила около 52 миллиарда долларов.
9. Аналитик Alessio Rastani предупреждает, что недавний рост биткойна недостаточен для подтверждения устойчивого тренда, и перед формированием дна возможен повторный спад, даже ниже 60 тысяч долларов.
10. Аналитик Darkfost из Cryptoquant отмечает, что торговля альткоинами снижается, интерес инвесторов ослабевает. В условиях медвежьего рынка и геополитической неопределённости альткоины показывают слабую динамику по сравнению с биткойном, а риск-аппетит снижается. Исторически пики объёмов связаны с вершинами рынка и паническими покупками, а текущая низкая активность — возможный сигнал для входа в рынок в более поздней стадии.
