Стратегия стабильных монет кроссграничных платежных компаний делится на три категории: прием стабильных монет (расчеты в стабильных монетах), выпуск стабильных монет (получение лицензии и самостоятельное создание стабильных монет), а также через отдельный оффшорный бренд для изоляции регуляторных рисков. В настоящее время только немногие компании имеют реально запущенные продукты.
В кроссграничных платежах стабильные монеты по комиссиям или скорости уступают традиционным каналам. С ростом популярности локальных платежных каналов, стоимость традиционных переводов значительно снизилась, и сейчас основные расходы сосредоточены на внутренней расчетной части, которую стабильные монеты обойти не могут. Обмен валют также неизбежен, и стабильные монеты не решают эти две ключевые проблемы.
Новые цифровые банки (Neobank) — наиболее ценная часть цепочки стоимости в кроссграничных платежах со стабильными монетами. Основное преимущество платежей в стабильных монетах — внутриэкосистемное обращение, когда обе стороны — отправитель и получатель — используют стабильные монеты для расчетов, что обеспечивает нулевое трение. Особенно перспективны регионы с слабой банковской инфраструктурой, такие как Юго-Восточная Азия, Ближний Восток и Африка. Инвестиции Tether в SQRIL — яркий сигнал этого.

Мифы о кроссграничных платежах со стабильными монетами

Стратегия стабильных монет азиатских финтех-компаний включает три направления:

Использование стабильных монет: прием платежей в стабильных монетах
Выпуск стабильных монет: получение лицензии для их выпуска
Независимый бренд: создание оффшорных структур для крипто/стабильных монет, чтобы изолировать регуляторные риски

Независимая оффшорная структура — необходимое условие

Все компании с существенным бизнесом по стабильным монетам работают через отдельные оффшорные структуры: KUN (поддерживается Yeepay), DFX Labs (поддерживается LianLian), RD InnoTech (поддерживается RD Technologies).

Прием стабильных монет — единственный продукт, уже запущенный, но о комиссиях и скорости мало информации

Большинство компаний начинают с приема стабильных монет, а не их выпуска, например LianLian, KUN, OristaPay. В настоящее время только RD InnoTech приближается к выпуску собственной стабильной монеты HKDR.

Однако пока никто не раскрывает публично комиссии и скорость платежей в стабильных монетах, как это делают зрелые платежные компании. Единственная компания, раскрывающая комиссии — BVNK, структура такова: перевод — 0 рублей + стандартная комиссия за обмен + сервисный сбор за работу с внешним кошельком + блокчейн-комиссия.

Выдача лицензии в Гонконге в марте 2026 года станет поворотным моментом

HKMA планирует выдать первые лицензии на выпуск стабильных монет в марте 2026 года. Количество одобренных компаний очень мало. В числе заявителей — RD InnoTech, JD и Anchorpoint Financial. Вероятность одобрения у RD InnoTech выше, поскольку она уже участвует в пилотном проекте HKMA для эмитентов стабильных монет.

Результат лицензирования определит, какие компании смогут перейти от использования стабильных монет к их выпуску, а также повлияет на статус Гонконга как центра стабильных монет или сохранит зависимость от Пекина.

Причины медленного внедрения стабильных монет в кроссграничных платежах

В кроссграничных платежах стабильные монеты почти не имеют преимуществ по комиссиям или скорости

Для международного бизнеса основные этапы — перевод, обмен валют и внутренние расчеты.

Перевод: через SWIFT, локальные платежные системы или внутренние кошельки — деньги переводятся с зарубежного покупателя на платежную платформу.
Обмен валют: по определенному курсу конвертируются иностранные валюты (USD, EUR) в юани.
Внутренние расчеты: обмененные юани выводятся на счет в китайском банке или Alipay.

Новые локальные платежные каналы снизили стоимость традиционных переводов почти до нуля, а скорость стала практически мгновенной

Ранее основная стоимость — комиссия SWIFT, которая составляет около 56% от общей стоимости перевода (например, при переводе $100 через Airwallex — около $25). Однако многие финтех-компании используют локальные платежные сети (ACH в США, SEPA в Европе, UPI в Индии), что позволяет полностью обходить SWIFT, осуществляя внутренние межрегиональные переводы внутри своих глобальных сетей.

Это значительно снизило стоимость международных переводов. Внутренние расчеты сейчас составляют около 58% от общей стоимости.

Но внутренние расчеты — это этап, который стабилные монеты не могут полностью обойти, поскольку пользователи всегда должны иметь юани на счетах в банках.

Также обмен валют — неотъемлемая часть кроссграничных платежей, и стабильные монеты практически не могут улучшить пользовательский опыт в этом сегменте. Переводы уже почти мгновенны и с минимальными комиссиями, а расходы на обмен валют — главный источник затрат. Стандартные компании также вынуждены осуществлять обмен для пользователей.

Общий вывод: если исключить внутренние расчеты и обмен валют, то стабильные монеты не дают дополнительных преимуществ в межгосударственных переводах.

Инвестиционные выводы: роль новых цифровых банков

Ключевой тезис: новые цифровые банки (Neobank) — ключ к стабильным монетам в кроссграничных платежах

Цепочка стоимости в платежах со стабильными монетами делится на три уровня:

Уровень выпуска (Tether, Circle, лицензированные компании HKMA): создание стабильных монет
Инфраструктурный уровень (Bridge/Stripe, BVNK, Circle CPN): обращение и обмен стабильных монет
Распространение/конечный уровень (новые цифровые банки): превращение стабильных монет в локальную покупательную способность

Новые цифровые банки — это ядро цепочки и наиболее перспективная возможность.

Новые цифровые банки — «последний километр»

Платежи в стабильных монетах имеют смысл только в экосистемах, где стабильные монеты — конечная цель (а не мост к фиатным валютам). Тогда вся цепочка — от получения до расходования — происходит внутри блокчейна, без традиционных каналов.

Если одна из сторон — продавец, покупатель или сотрудник — вынуждены обменять стабильные монеты на фиат, расходы на вывод средств снова становятся значительными, приближенными к традиционным банковским комиссиям. Это объясняет, почему платежи в стабильных монетах особенно привлекательны в регионах с слабой банковской инфраструктурой, активными каналами переводов и крипто-сообществами.

Кроме того, пользователи Neobank могут получать доход выше среднего по рынку, что делает стабильные монеты привлекательным инструментом не только для платежей, но и для инвестирования.

Обязательно развивать инфраструктуру в регионах с слабой банковской системой

Наиболее убедительные сценарии — там, где стабильные монеты удобнее традиционных банков:

Юго-Восточная Азия (Филиппины, Вьетнам, Индонезия): более 44% населения без банковских счетов, высокая проникновенность
Ближний Восток и Африка: крупные каналы переводов, слабая локальная платежная инфраструктура, позитивное отношение регуляторов (например, в ОАЭ уже созданы 4 регуляторных рамки)

Tether играет роль параллельной финансовой системы во Вьетнаме. Инвестиции Tether в SQRIL — явный сигнал, что стратегия роста связана с развитием новых цифровых банков, позволяющих использовать USDT в развивающихся странах — это сильный рыночный сигнал.

Почему раунды A и B — лучший момент для инвестиций

Новые цифровые банки со стабильными монетами требуют локальных лицензий, партнерств с банками, инфраструктуры KYC/AML, сети торговых точек и доверия потребителей.

Посевные и Pre-A раунды — слишком ранние, бизнес-модель еще не проверена, регуляторные риски высоки, экономическая эффективность не ясна.
Раунды A и B — оптимальный момент: спрос подтвержден, регуляции согласованы, бизнес-модель работает, риски снижаются.
Поздние раунды или IPO — уже могут быть запоздалыми, поскольку оценки отражают зрелость бизнеса.

Подробный разбор стратегий стабильных монет в кроссграничных платежных компаниях

Airwallex (空中云汇)

Стратегия более осторожная: сначала внутренние разработки, затем — по мере созревания регуляторных и рыночных условий — внедрение. Это связано с уже существующими преимуществами в традиционных платежных каналах, что снижает необходимость немедленного перехода на стабильные монеты.

Интеграция стабильных монет/блокчейна: скептицизм, пока без запущенных продуктов

Генеральный директор Jack Zhang о стабильных монетах

Он считает, что Airwallex уже обеспечивает «мгновенные переводы с комиссией менее 0,01%», и добавляет: «Вы не можете сделать дешевле и быстрее, чем бесплатно и мгновенно».*
В официальном блоге компании выражена позиция, что существующие локальные платежные каналы уже достаточно эффективны.

Внутренние команды по стабильным монетам

В июле 2025 года Airwallex разместила 22 вакансии инженеров по стабильным монетам для создания платформы расчетов на базе токенов. В объявлении говорится, что компания строит инфраструктуру для покупки, хранения, отправки и расчетов токенами по всему миру, поддерживая почти мгновенные платежи, управление ликвидностью и бесшовный обмен между фиатом и стабильными монетами.

Планируемые сценарии использования включают: международные платежи в развивающихся странах, управление ликвидностью на блокчейне и программируемые платежи с обменом фиатных денег на стабильные монеты.

Текущий статус

Пока нет запущенных продуктов со стабильными монетами. В конце 2025 года обновление миссии не упоминает стабильные монеты.
Нет публичных партнерств с Circle, Tether или другими эмитентами.
Стратегия на 2026 год — расширение географии, инструменты для разработчиков на базе AI и улучшение клиентского опыта, стабильные монеты в списке не значатся.
В январе 2026 года в блоге говорится, что ценность стабильных монет еще не подтверждена.

XTransfer

Интеграция стабильных монет/блокчейна: позитивное отношение, пока без продуктов

Международные платежи в стабильных монетах

В августе 2025 года XTransfer объявила о планах запустить услугу приема стабильных монет за границей в течение года, сначала для части клиентов. Однако по состоянию на февраль 2026 года официальных подтверждений о запуске нет.

Предположительно: двухкошельковая модель

Стратегия XTransfer — использование двухвалютных кошельков, позволяющих компаниям одновременно держать фиат и стабильные монеты.

WorldFirst (万里汇 — Ant Group)

Интеграция стабильных монет/блокчейна: пока не реализована, Ant International строит инфраструктуру

Сам продукт WorldFirst пока не предлагает стабильных монет или криптоуслуг. В официальных сервисах нет упоминаний о блокчейне, стабильных монетах или цифровых валютах.
Однако материнская компания Ant International занимается созданием важной инфраструктуры на базе блокчейна, которая, по планам, будет расширяться и на WorldFirst:

Платформа Whale и токенизированные депозиты (TDS)

В 2024 году Ant International обработала более триллиона долларов, из которых более трети — через Whale с использованием блокчейн-технологий. Это не стабильные монеты, а сервис токенизированных депозитов (TDS).

Токенизированные депозиты выпускаются лицензированными банками, а не стабильными монетами. Например, HSBC создает цифровую запись о своих депозитах, которая является передаваемым токеном, позволяющим клиентам быстро переводить деньги без ожидания обработки.

В мае 2025 года Ant и HSBC запустили первый в Гонконге сервис токенизированных депозитов, позволяющий в реальном времени переводить HKD и USD через корпоративный кошелек.

Другие партнеры — DBS, Standard Chartered, OCBC, BNP Paribas, JPMorgan, Deutsche Bank.

В ноябре 2025 года UBS и Ant подписали меморандум о развитии мультивалютных токенизированных депозитов и интеграции их в Whale.

В декабре 2025 года Standard Chartered запустила токенизированные депозиты в HKD, CNH, SGD и USD, а также провела межбанковский перевод на сумму 38 млн HKD.

Ant уже сотрудничает с десятком международных банков по этим продуктам и участвует в проекте MAS «Project Guardian» по применению токенизированных депозитов в торговом банкинге.

Yeepay (易宝支付)

Интеграция стабильных монет/блокчейна: официальных решений нет

Официальные продукты Yeepay пока не используют стабильные монеты. Однако соучредитель Yeepay активно развивает бизнес по платежам в стабильных монетах через отдельный бренд KUN.

Продуктовая матрица KUN

Обозначает, что KUN обслуживает клиентов за пределами Китая и США.

Партнерства и интеграции KUN

Circle Payments Network (CPN): запущен. Поддержка USDC/EURC 24/7. В середине 2025 года запущена сеть, подключено 29 финансовых институтов.
WUSD (стабильная монета, привязанная к доллару): интегрирована в платформу KUN для трансграничных сделок (март 2024).
Marco Digital: по сообщениям, через KUN проведена первая в Азии оплата страховой комиссии на базе USDT (август 2025).

LianLian Pay (连连支付 / 连连数字)

Интеграция стабильных монет: реализована через партнерства

Одно из наиболее активных китайских платежных предприятий по стабильным монетам.

Меморандум с Circle/USDC: в стадии изучения, без запущенных продуктов

Оценивается использование USDC для крупных международных платежей, исследуется применение Layer-1 блокчейна Arc.

Интеграция с BVNK: реализована (июнь 2025)

Переводы: торговец вносит стабильные монеты → BVNK автоматически конвертирует в USD → через глобальную сеть LianLian происходит перевод.

RD Technologies (圆币科技): HKDR

Партнерство для выпуска HKDR (юанизированная стабильная монета) на Ethereum. Использование RD ezLink и RD Wallet, сотрудничество с HashKey Exchange и Cobo.
HKDR — тестовая/пилотная версия, пока не получена лицензия HKMA на выпуск стабильных монет (ожидается в марте 2026).

DFX Labs

Платформа виртуальных активов (дочерняя компания LianLian, зарегистрирована в Гонконге).
Основные услуги: торговля криптовалютами, кошельки, ликвидность.
Получила лицензию SFC (Type 1 и 7), после проверки и тестирования сможет полноценно работать.

RD Technologies (圓幣科技)

Основана бывшим руководителем HKMA, обладает преимуществами:
- Регуляторный опыт: бывший глава HKMA, участник первых пилотных программ.
- Двойная лицензия: SVF (фиатные платежи) + стабильные монеты.
Основные бизнесы: платежи (OristaPay) и выпуск стабильных монет (RD InnoTech).
Работает по лицензии SVF, поддерживает 8 валют, использует системы FPS, CHATS, TT.
Две бизнес-линии:
1. OristaPay — B2B международные платежи и кошельки, позиционируется как «новая инфраструктура платежей».
2. RD InnoTech — выпуск HKDR и Web3.
OristaPay уже запущен, поддерживает более 100 валют, работает в 200 странах, принимает стабильные монеты, обеспечивает быструю оплату и AML/KYT.
В планах — выпуск HKDR, участие в регуляторных пилотных программах, запуск в 2026 году.

Ключевые партнерства

ZA Global — совместное финансирование RD Technologies на 40 млн долларов, сотрудничество с ZA Bank по резервированию HKDR и продажам.
Другие партнеры: Allinpay, Ripple, Circle, HashKey, Cobo, HSBC, Standard Chartered, DBS, OCBC, BNP Paribas, JPMorgan, Deutsche Bank, UBS.

Приложение: сравнение комиссий и скорости переводов

Комиссии при переводе $100 из-за границы в Китай (минимальные ставки)

XTransfer: 0.1% при определенном объеме, максимум 0.4%
WorldFirst: около $0 (личный вывод), B2B — 0.3-0.4%
Yeepay: 0.6–1.6%
LianLian: 0.3% (для крупных клиентов), максимум 0.7%
RD Technologies: не раскрывает.

Комиссии при переводе $100 из-за границы в Китай (максимальные ставки)

Airwallex: фиксировано $25 за перевод (~25%), при больших суммах — более оправдано.
Yeepay: комиссия по кредитной карте — 3.8% + $0.30 + 1% за кроссборд + 3% за валюту (~$8.10).
LianLian: максимум 0.75%, обычно 0.7%.
RD Technologies: без публичных данных.

Скорость перевода из-за границы в Китай (самая быстрая)

XTransfer: зависит от условий платформы.
WorldFirst: около 1 минуты для личных счетов.
Yeepay: T+1 — T+2.
RD Technologies: зависит от конкретных условий, обычно в пределах нескольких дней.

Самая медленная скорость

В основном — SWIFT, с задержками 1–7 дней, особенно при обмене валют и расчетах.

Дисклеймер: Информация на этой странице может быть получена из источников третьих сторон и предоставляется только для ознакомления. Она не отражает взгляды или мнения Gate и не является финансовой, инвестиционной или юридической рекомендацией. Торговля виртуальными активами связана с высоким риском. Пожалуйста, не основывайте свои решения исключительно на данных этой страницы. Подробнее смотрите в Дисклеймере.

комментарий

0/400

Нет комментариев