Уоррен Баффет предупредил: фондовый рынок переполнен спекуляциями; Berkshire Hathaway продолжает 14-й сезон подряд чисто продавать акции

Уоррен Баффет (NYSE: BRK.B) уже 14 кварталов подряд является чистым продавцом акций. По итогам первого квартала 2026 года компания располагает рекордными 397,4 млрд долларов наличными и краткосрочными гособлигациями. На ежегодном собрании акционеров в интервью CNBC Баффет заявил: «Мы никогда не видели людей с таким уровнем спекулятивного желания, как сейчас», описав финансовые рынки как «церковь с казино», и озвучил 11 предупреждений о текущей рыночной обстановке.

Предупреждение по оценкам: CAPE на уровне 41 и текущие 234% по индикатору Баффета

Обе широко отслеживаемые оценочные метрики находятся на исторических максимумах: к началу июля 2026 года циклическая цена/прибыль Шиллера (CAPE, по данным набора multpl.com на основе данных Роберта Шиллера) составляет около 41 — более чем вдвое выше исторического среднего уровня примерно 17; за примерно 145-летнюю историю CAPE лишь дважды превышал 40, и впервые это было в период интернет-пузыря.

Индикатор Баффета (отношение общей рыночной капитализации США к ВВП, по данным GuruFocus) в середине июля достиг примерно 234%. Баффет ранее в статье в журнале Fortune отмечал, что когда этот показатель приближается к 200%, инвесторы «играют с огнём». В интервью Баффет также затронул проблему завышенных оценок акций, связанных с ИИ, указав, что на рынке некоторые из самых дорогих бумаг связаны с ИИ, а энтузиазм инвесторов уже превысил уровень, который можно оправдать только прибылью.

Рост фьючерсных ETF с плечом и опционы 0DTE

Данные о масштабе рынка ETF и деривативов в 2026 году показывают быстрое изменение рыночной структуры:

Новые выпуски ETF в 2026 году: почти 700, из них около 200 — ETF с плечом или обратные ETF (Motley Fool)

Новые листинги за первое полугодие 2026 года: 210 ETF с плечом и обратных ETF («Сеульская экономическая газета»)

Активы американских ETF с плечом: по состоянию на 2026 год превысили 192 млрд долларов (прогноз ETF.com)

Доля опционов 0DTE: к 2025 году контракты со сроком «ноль дней до погашения» составляют около 50% от общего объёма торгов опционов на S&P 500 (в цитировании Schwab по данным Cboe)

Синтетические доходные ETF: с начала 2025 года выпущено более 200 таких ETF

Баффет в интервью CNBC сказал, что покупка и продажа опционов 0DTE — «это не инвестиции и не спекуляции, это ставки, во всех отношениях ставки». Механизм ежедневного ребалансирования у ETF с плечом означает, что фактическая доходность при длительном удержании может существенно отличаться от заявленных кратностей.

397,4 млрд долларов наличными в Berkshire Hathaway и 14 кварталов подряд чистой продажи акций

По состоянию на конец первого квартала 2026 года Berkshire Hathaway держит рекордные 397,4 млрд долларов наличными и краткосрочными гособлигациями, а также 14 кварталов подряд является чистым продавцом акций. Баффет сообщил CNBC, что за его 60-летнюю деловую карьеру лишь около 5 лет давали ему, как он называет, «по-настоящему привлекательные» возможности для покупки; то, что он готов удерживать так много наличных, может отражать его мнение о том, что достойных покупок целей на текущем рынке крайне мало.

Баффет также прямо подчеркнул, что он не предсказывает обвала фондового рынка, а напоминает инвесторам отделять то, что именно их доля означает: долгосрочное инвестирование или краткосрочную спекуляцию.

Частые вопросы

Какой была подоплёка этих предупреждений, которые Баффет сделал 2 мая 2026 года?

Баффет во время интервью CNBC в ходе ежегодного собрания акционеров Berkshire Hathaway 2 мая 2026 года заявил: «Мы никогда не видели людей с таким уровнем спекулятивного желания, как сейчас»; он не предсказывает обвал фондового рынка, а указывает, что некоторые действия уже пересекли границу между инвестированием и спекуляцией, и сравнил финансовые рынки с «церковью с казино».

Какой сейчас уровень CAPE и на какой отметке находится индикатор Баффета?

К началу июля 2026 года CAPE (циклическая цена/прибыль по Шиллеру) составляет около 41 — более чем вдвое выше исторического значения примерно 17; за примерно 145-летнюю историю это всего второй раз, когда CAPE превышает 40. Индикатор Баффета (отношение общей рыночной капитализации США к ВВП) в середине июля достиг примерно 234%, что выше порога, который Баффет описывал в статье: «почти 200% — это уже игра с огнём».

Сколько наличных сейчас держит Berkshire Hathaway и сколько кварталов подряд он продаёт акции?

По состоянию на конец первого квартала 2026 года Berkshire Hathaway держит рекордные 397,4 млрд долларов наличными и краткосрочными гособлигациями, а также 14 кварталов подряд является чистым продавцом акций — один из самых устойчивых в последние годы паттернов сокращения доли.