Спотовые U.S. Bitcoin ETF изменили то, как инвесторы оценивают настроения на рынке криптовалют с момента их запуска в январе 2024 года. Эти ETF позволяют на рынок заходить миллиардам долларов с минимальным влиянием на данные on-chain, поскольку институциональные кастодианы хранят базовый Bitcoin, а инвесторы получают доступ через брокерские счета. Такая структурная перемена снизила эффективность традиционных on-chain-индикаторов, на которые рынок криптовалют опирался с 2011 года, поскольку высокий спрос и ценовые движения больше не всегда отражаются в сетевой активности.
Bitcoin ETFs обеспечивают рыночную экспозицию без on-chain-активности
После запуска в США спотовых Bitcoin ETF в январе 2024 года рыночная динамика сместилась: инвесторы могли получать экспозицию к криптовалюте через брокерские счета, не создавая кошельки. Сильные притоки в ETF подняли цену Bitcoin, не вызывая роста on-chain-активности. В начале 2024 года Bitcoin взлетел выше $70 000, тогда как число активных адресов оставалось далеко ниже пика 2021 года. Такое расхождение между реальным спросом инвесторов и on-chain-метриками стало распространенным паттерном для всех криптовалют, у которых появились ETF.
Сети уровня Layer 2 смещают объем транзакций с Ethereum mainnet
До 2015 года аналитики отслеживали транзакции, активные адреса и газовые цены в рамках одной блокчейн-сети в экосистеме, чтобы оценивать спрос и принятие. Когда появились сети Layer 2, такие как Arbitrum, Optimism, Base и zkSync, существенная активность ушла с основной цепочки. Эти сети агрегируют тысячи транзакций в одну транзакцию, которая затем подтверждается в основной цепочке. Количество транзакций в Ethereum L1 снизилось с 2023 года, хотя это не означает уменьшения использования, поскольку значимая часть пользовательской активности переместилась в L2, где объем транзакций часто превосходит тот, что наблюдается в основной Ethereum-сети.
Притоки на биржи теряют надежность как индикатор продаж
Притоки на биржи считались устойчивым пессимистичным индикатором на протяжении многих лет: когда инвесторы переводили монеты с личных кошельков на биржи, зачастую они готовились продавать. В 2018 и 2021 годах крупные притоки нередко предшествовали существенным рыночным пикам. Однако по мере роста институционального участия трактовка этих движений изменилась. Теперь биржи выступают как хранилища и центры обеспечения (collateral) для торговых компаний, управляющих активами и хедж-фондов. Монеты могут переводиться на биржи для целей кастодиального управления, ребалансировки портфелей или как обеспечение для деривативов, а не для немедленной продажи.
TVL и движения «китов» становятся альтернативными метриками
Совокупная стоимость заблокированных средств (TVL), движения «китов» и анализ стейблкоинов остаются полезными, чтобы компенсировать недостатки традиционных on-chain-метрик. Рост TVL обычно указывает на усиление вовлеченности пользователей, ликвидности и доверия в экосистеме блокчейна, давая представление о том, куда направляются капитальные потоки: в децентрализованные приложения или остаются в сети. Китовья активность может влиять на рыночные настроения и ликвидность из‑за размера их позиций, иногда давая ранний сигнал о новых трендах — ведь розничные инвесторы обычно реагируют после того, как крупные движения уже начались. В криптовалютных рынках стейблкоины часто выступают резервами ликвидности. Отслеживая их предложение, балансы на биржах и доминирование, аналитики могут понять, заходит ли капитал на рынок, остается ли он вне его или перетекает в более рискованные активы.
FAQ
Что изменили в криптовалютном рынке спотовые U.S. Bitcoin ETF?
Запущенные в январе 2024 года спотовые U.S. Bitcoin ETF позволяют на рынок зайти миллиардам долларов с минимальным влиянием на данные on-chain, поскольку институциональные кастодианы хранят базовый Bitcoin, а инвесторы получают доступ через брокерские счета без необходимости настраивать кошельки.
Почему снизилось количество транзакций Ethereum Layer 1 с 2023 года?
Количество транзакций Ethereum L1 снизилось с 2023 года, потому что значимая часть пользовательской активности переместилась в сети Layer 2, такие как Arbitrum, Optimism, Base и zkSync, где эти сети агрегируют тысячи транзакций в одну транзакцию, которая затем оседает в основной цепочке.
Как изменились притоки на биржи как рыночный индикатор?
Притоки на биржи больше не всегда указывают на давление продаж, как это было в 2018 и 2021 годах, потому что теперь биржи выступают как хранилища и центры обеспечения для торговых компаний, управляющих активами и хедж-фондов: монеты перемещают для кастодиального управления, ребалансировки портфелей или обеспечения под деривативы, а не для немедленной продажи.
