Бессрочные контракты на Биткоин: Крупные держатели зарабатывают комиссии, пока розничные трейдеры платят, — говорит главный экономист

Сообщение Gate News, 26 апреля — Фу Пэн, недавно назначенный главным экономистом Xinhuojituan, объяснил в соцсетях базовую бизнес-модель бессрочных контрактов на Биткоин, сравнив ее с «отложенными комиссиями» или «ночными комиссиями» традиционных финансов, используемыми на рынке драгметаллов и спотовой торговли сырьевыми товарами.

Фу отметил, что исторически золотые биржи применяли ежедневные принудительные расчеты и ликвидацию: длинные и короткие позиции платили друг другу отложенные комиссии. Когда розничные трейдеры удерживали крупные длинные позиции с высоким кредитным плечом, отложенные комиссии становились самым стабильным и скрытым источником дохода биржи. Сегодня спотовые платформы по Биткоину в значительной степени опираются на бессрочные контракты, при этом ставки финансирования рассчитываются между длинными и короткими позициями каждые 8 часов. Когда доминируют лонги, розничные трейдеры, удерживающие длинные позиции, непрерывно платят ставки финансирования коротким позициям.

Хотя платформы напрямую не собирают эти комиссии, механизм бессрочного контракта существенно повышает торговую активность, открытый интерес и ликвидность, косвенно формируя значительный комиссионный доход и создавая стабильный крупный денежный поток. По сути, модель работает как «взимание ренты» крупными держателями и институтами через долгосрочные позиции: розничные трейдеры платят комиссии за усиленное кредитным плечом удержание длинной экспозиции, а платформы косвенно извлекают ценность.