Bitcoin Puell Multiple падает до 0,74 на фоне снижения доходов майнеров

Индикатор Puell Multiple для Bitcoin упал до 0,74; об этом сообщил аналитик CryptoQuant Аксель Адлер-младший. Падение отражает снижение доходов майнеров после снижения цены криптовалюты, которое последовало за достижением ею максимума в середине 2025 года. Puell Multiple измеряет отношение дневной стоимости в USD вновь выпущенных токенов Bitcoin к 365-дневной скользящей средней того же показателя, выступая ключевым индикатором уровня доходов майнеров относительно исторических норм.

Индикатор Puell Multiple измеряет выручку майнеров относительно исторического среднего

Puell Multiple отслеживает отношение дневной стоимости в USD вновь выпущенных токенов к 365-дневной скользящей средней того же показателя. Поставка чеканится в блокчейне, когда майнеры добавляют блок и забирают соответствующую награду за блок. Эта новая выдача составляет основную часть выручки майнеров BTC.

Когда значение индикатора выше 1, майнеры получают более высокую выручку от блочной субсидии по сравнению со средним уровнем за прошлый год. Значения ниже 1 указывают, что валидаторы зарабатывают меньше нормы. Блочная субсидия включает фиксированную величину в BTC, распределяемую примерно с равной скоростью со временем, поэтому USD-цена актива является главным переменным фактором.

Текущее значение 0,74 показывает, что майнеры зарабатывают ниже исторической нормы

Адлер-младший поделился графиком, на котором показана 30-дневная скользящая средняя Bitcoin Puell Multiple за последнее десятилетие. Метрика резко выросла до пика в середине 2025 года, но затем идет снижение. Текущее значение 0,74 означает, что майнеры получают меньше 75% от своего обычного уровня дохода за последние 365 дней.

Сама цена криптовалюты в этот период сместилась в медвежью сторону, напрямую повлияв на доходы майнеров. Bitcoin торгуется примерно по $62,800, согласно анализу.

Исторические минимумы медвежьего рынка зафиксированы с более низкими значениями, чем сейчас

Текущее значение Puell Multiple 0,74 не настолько низкое, как уровни, наблюдавшиеся на минимумах последних двух медвежьих рынков. На графике видно, что метрика внезапно падает в отдельные моменты, совпадающие с событиями Bitcoin Halving, которые происходят примерно каждые четыре года и навсегда урезают блочную субсидию ровно вдвое.

FAQ

Что такое Bitcoin Puell Multiple и что означает 0,74?

Puell Multiple измеряет отношение дневной стоимости в USD вновь выпущенных токенов Bitcoin к 365-дневной скользящей средней того же показателя. Значение 0,74 означает, что майнеры сейчас зарабатывают меньше 75% от своего обычного уровня дохода за последние 365 дней.

Почему Puell Multiple снизился после середины 2025 года?

Метрика снизилась, потому что в этот период цена Bitcoin перешла в медвежью фазу. Поскольку блочная субсидия включает фиксированную величину в BTC, распределяемую примерно с равной скоростью со временем, USD-цена актива является главным фактором, влияющим на доходы майнеров.