В мае 2026 года Bitcoin откатился с $83 000 до $72 000 после оттоков из биткоиновых биржевых фондов (Bitcoin exchange-traded product) на сумму $1,031 миллиарда во второй половине месяца, говорится в отчёте исследователей Bitwise Europe Андре Драгосша и Льюка Динса. Месяц начался с того, что Bitcoin впервые с конца января пересёк отметку $80 000; рост подпитывали ликвидации коротких позиций примерно на $42 миллиона за 24 часа. Долгосрочные держатели Bitcoin достигли исторического максимума — 14,85 миллиона BTC, равных 74,3% от обращающегося предложения, по данным Bitwise Europe. Волатильность цен развивалась на фоне растущей напряжённости на рынке суверенного долга: правительства и компании, как ожидается, займут $29 триллионов на рынках облигаций в 2026 году — на 17% больше, чем в 2024-м, и вдвое больше, чем десять лет назад, говорится в отчёте.
Bitcoin пересёк $80 000, а затем откатился до $72 000 в мае 2026 года
Месяц начался с того, что Bitcoin пересёк $80 000 впервые с конца января. По словам исследователей Bitwise Europe Андре Драгосша и Льюка Динса, в апреле ставки бессрочного финансирования (perpetual funding rates) были отрицательными в 21 из 30 дней, что указывало на переполненное размещение в коротких позициях. Когда эти позиции начали закрываться, примерно $42 миллиона в ликвидациях коротких фьючерсов были «расчищены» в течение 24 часов.
Глобальные Bitcoin ETP за первую половину месяца зафиксировали чистые притоки на $166,5 миллиона. Чистая реализованная прибыль и убыток впервые с конца января перешли в плюс. Показатель риска для стороны продавцов снизился до минимального значения с октября 2023 года, а долгосрочные держатели добавили примерно 125 000 BTC за период — согласно отчёту Bitwise Europe.
Настроения достигли пика в середине месяца. Индекс настроений по криптоактивам Cryptoasset Sentiment Index компании показал наивысшее значение за 12 месяцев: 13 из 15 суб-индикаторов находились выше своего краткосрочного тренда. На сообщениях о возможном прогрессе в деле деэскалации между США и Ираном Bitcoin также ненадолго коснулся $83 000.
Во второй половине месяц развернул тренд полностью. Глобальные Bitcoin ETP зафиксировали чистые оттоки на $1,031 миллиарда. Индекс Crypto Fear and Greed вернулся в «зону страха». Bitcoin был отвергнут на 200-дневной скользящей средней у отметки около $82 000 и откатился к $72 000, чтобы закрыть месяц.
Правительства готовятся занять $29 триллионов на рынке облигаций в 2026 году
Отчёт Bitwise Europe указывает на расколотую макросреду. Глобальные фондовые рынки продолжали обновлять исторические максимумы, чему способствовали сильные корпоративные отчёты и позитивные пересмотры прогнозов роста. Рынок суверенных облигаций находится под нарастающим давлением.
Правительства и компании собираются занять $29 триллионов на рынках облигаций в 2026 году — на 17% больше, чем в 2024-м, и вдвое больше, чем десять лет назад, говорится в отчёте. МВФ предупреждал, что рынки становятся менее терпимыми к допущениям, заложенным в суверенные заимствования. Доходности 10-летних японских облигаций достигли многолетних максимумов в течение месяца — это событие Bitwise Europe отмечает как особенно значимое с учётом того, что рынок суверенных облигаций Японии оценивается примерно в $7,5 триллиона, а страна является крупнейшим иностранным держателем U.S. Treasuries.
В отчёте Драгосша и Динса отмечается, что бессрочные привилегированные акции Strategy — STRC — торгуются ниже номинала. Bitwise Europe оценивает, что Strategy приходилась примерно на две трети спроса на институциональный Bitcoin через казначейские компании и ETP в 2026 году на текущий момент.
Кевин Варш был приведён к присяге в качестве председателя Федеральной резервной системы 22 мая, сменив Джерома Пауэлла на четырёхлетний срок. Нейролингвистический анализ недавней речи Варша в Сенатском банковском комитете, проведённый Bitwise Europe, характеризует его тон как чуть более «ястребиный», чем у Пауэлла. Фирма отмечает, что если ФРС будет удерживать ставки без изменений при росте инфляции, снижение реальных доходностей может воссоздать исторически благоприятный макрофон для Bitcoin.
Долгосрочные держатели Bitcoin достигли исторического максимума — 14,85 миллиона BTC
Onchain-активность на площадках спот, деривативов, опционов и биржевых фондов держалась около годовых минимумов в течение всего мая, отмечает Bitwise Europe. Фирма подчёркивает, что только 3,3% торговых дней в истории фиксировали более низкую совокупную пропускную способность по реализованной прибыли и убытку, что указывает на широкое снижение вовлечённости инвесторов.
Предложение долгосрочных держателей достигло исторического максимума — примерно 14,85 миллиона BTC, или около 74,3% от обращающегося предложения, согласно отчёту. Это предложение растёт в темпе, в 10,3 раза превышающем скорость ежемесячной новой эмиссии. В разных возрастных когортах: 60,5% всего Bitcoin не перемещались более одного года, 48,5% — более двух лет, 42,9% — более трёх лет и 33,0% — более пяти лет, при этом все четыре когорты демонстрируют более высокие значения.
Bitwise Europe обозначает диапазон $78 000–$85 000 как текущую середину контроля рынка (market's current midpoint of control), где сходятся True Market Mean, базис стоимости краткосрочных держателей и совокупный базис стоимости агрегата U.S. spot Bitcoin ETF. Внутри этого диапазона находится 200-дневная скользящая средняя на уровне $80 500.
Коэффициент рыночной стоимости к реализованной стоимости ниже 64% от исторических наблюдений
Текущий коэффициент рыночной стоимости Bitcoin к реализованной стоимости (market-value-to-realized-value ratio) находится ниже 64% от его исторических наблюдений, согласно Bitwise Europe, что помещает его в нижнюю половину распределения за долгосрочный период. Между тем коэффициент цена/балансовая стоимость индекса Nasdaq 100 находится near near его самого высокого уровня в истории: примерно 99% всех исторических значений ниже текущего уровня.
В отчёте также упоминается теоретическая модель, впервые предложенная Грегом Фоссом (Greg Foss) в 2021 году: она оценивает иллюстративную «справедливую стоимость» Bitcoin как хедж от суверенного дефолта примерно в $224 000 сегодня — на основе взвешенных вероятностей дефолта по рынкам суверенных облигаций G20. Bitwise Europe представляет это как модельно-вычисленную оценку, а не как ценовой ориентир.
FAQ
Что стало причиной отката Bitcoin с $83 000 до $72 000 в мае 2026 года?
Bitcoin откатился с $83 000 до $72 000 в мае 2026 года после оттоков из биткоиновых биржевых фондов (Bitcoin exchange-traded product) на сумму $1,031 миллиарда во второй половине месяца, говорится в отчёте Bitwise Europe. Bitcoin был отвергнут на 200-дневной скользящей средней около $82 000, а индекс Crypto Fear and Greed вернулся в «зону страха» в этот период.
Какую часть Bitcoin сейчас контролируют долгосрочные держатели?
Предложение долгосрочных держателей достигло исторического максимума — примерно 14,85 миллиона BTC, или около 74,3% от обращающегося предложения, согласно отчёту Bitwise Europe. Это предложение растёт в темпе, в 10,3 раза превышающем скорость ежемесячной новой эмиссии. Среди более «взрослых» когорт: 60,5% всего Bitcoin не перемещались более одного года.
В чём заключается теоретическая модель справедливой стоимости Bitcoin у Bitwise?
В отчёте упоминается теоретическая модель, впервые предложенная Грегом Фоссом (Greg Foss) в 2021 году: она оценивает иллюстративную «справедливую стоимость» Bitcoin как хедж от суверенного дефолта примерно в $224 000 сегодня — на основе взвешенных вероятностей дефолта по рынкам суверенных облигаций G20. Bitwise Europe представляет это как модельно-вычисленную оценку, а не как ценовой ориентир.
