Bitwise CIO считает, что оценка Circle достигнет 75 миллиардов долларов к 2030 году

• Hougan ожидает, что к 2030 году стоимость Circle достигнет 75 миллиардов долларов, благодаря росту использования стейблкоинов и расширению рынка.

• Доход зависит от резервов USDC, а маржа под давлением из-за договоров распределения и растущей конкуренции.

• Регуляторные ограничения по доходности могут изменить структуру рынка и повлиять на долгосрочные перспективы прибыли Circle.

Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган прогнозирует, что стоимость Circle может достичь 75 миллиардов долларов к 2030 году. Он основывает оценку на тенденциях использования стейблкоинов и предположениях о структуре рынка. Этот прогноз совпадает с тем, что законодатели рассматривают правила для стейблкоинов в рамках закона CLARITY в США.

Рост рынка стейблкоинов формирует перспективы

Хоуган связывает потенциал оценки Circle с расширением более широкого рынка стейблкоинов. Он ссылается на прогноз Citigroup, который оценивает сектор в 1,9 триллиона долларов к 2030 году при базовом сценарии.

Особенно он отметил, что спрос на стейблкоины продолжает расти за счет платежей, расчетов и переводов. Он добавил, что стимулы по доходности пока не влияют на основные модели использования.

Также он отметил продолжающийся аудит Tether, который создает новую конкуренцию на регулируемых рынках. В то же время USDC от Circle занимает около 25% мирового рынка стейблкоинов.

Хоуган отметил, что Circle занимает более сильные позиции на регулируемых внутренних рынках. В этих сегментах, по его оценкам, компания удерживает более 80% доли.

Структура доходов и предположения о марже

Модель Хоугана сосредоточена на системе доходов Circle, основанной на резервах. Компания зарабатывает на доходах от доходности казначейских облигаций США, обеспечивающих резервы USDC. Текущие запасы составляют около 80 миллиардов долларов, принося примерно 4% дохода.

Однако соглашения о распределении уменьшают фактическую прибыль Circle. Распределение доходов с партнерами, включая Coinbase, снижает его долю до примерно 1,6%.

Кроме того, Хоуган прогнозирует будущие конкурентные давления на маржу. Он моделирует долгосрочную ставку доходности в 0,8%. Также он отметил, что регуляторные ограничения по доходности стейблкоинов могут повлиять на структуру рынка.

Модель оценки и рыночные условия

Используя свои предположения, Хоуган оценил, что к 2030 году Circle сможет получать около 3,8 миллиарда долларов дохода. После расходов он прогнозирует чистую прибыль около 2,7 миллиарда долларов.

Он применил стандартный рыночный мультипликатор для оценки стоимости в 75 миллиардов долларов. Эта цифра превышает текущие уровни оценки Circle.

Прогноз последовал за снижением акций Circle примерно на 20% в начале недели после обсуждений, связанных с доходностью по закону CLARITY. Позже акции восстановили около 2% в ходе последующей торговли.

Хоуган сосредоточился на долгосрочных тенденциях использования, а не на краткосрочных ценовых колебаниях. Он также отметил расширение роли Circle в регулируемых финансовых системах и развитие доходов без учета процентов.