Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) отменила почти 3 десятилетия действовавшую стратегию принудительного исполнения, которая запрещала ответчикам публично опровергать обвинения после урегулирования с регулятором. Этот шаг устраняет давнее требование CFTC «без отказа от отрицания» в рамках мировых соглашений, приводя CFTC в соответствие с большинством других федеральных агентств. Изменение политики может иметь широкие последствия для стратегии правоприменения, рисков регуляторных судебных споров и того, как компании управляют репутационными рисками при урегулированиях в ходе сделок с деривативами и на рынках цифровых активов.
CFTC отменяет политику «без отказа от отрицания» почти за 30 лет
Отменённая политика, закреплённая в Приложении A к Части 10 правил Комиссии, запрещала CFTC принимать предложения об урегулировании, если ответчики публично отрицали обвинения, изложенные в жалобах или административных постановлениях. На практике компании и частные лица, урегулировавшие вопросы с Комиссией, нередко соглашались не только на финансовые санкции и операционные ограничения, но и избегать публичных споров с утверждениями регулятора.
Комиссия заявила, что отмена политики даёт регуляторам больше свободы при урегулировании вопросов принудительного исполнения, одновременно сохраняя ресурсы и потенциально ускоряя выплаты пострадавшим инвесторам. Агентство также признало, что эта политика могла сформировать восприятие, будто CFTC пытается оградить себя от критики.
CFTC выравнивает подход к мировым соглашениям с федеральными регуляторами
CFTC прямо обозначила отмену как усилие по гармонизации с более широкими практиками федерального правоприменения. Большинство американских регуляторов не требуют от ответчиков воздерживаться от публичных оспариваний обвинений после мировых соглашений, особенно когда не требуется признание ответственности.
Председатель CFTC Майкл Зелиг (Michael Selig) заявил, что Комиссия отказывалась от мировых соглашений на протяжении десятилетий, если ответчики не соглашались не отрицать публично обвинения. «На протяжении почти трёх десятилетий Комиссия отказывалась урегулировать дела, если ответчик не обещал не отрицать публично обвинения Комиссии. Я рад, что мы отменяем политику “no-deny”, в соответствии с регуляторами по всему правительству».
Дэвид Миллер (David Miller), директор Дивизиона принудительного исполнения, сказал: «Сегодняшнее решение гармонизирует подход Комиссии к урегулированиям с тем, который применяют другие агентства, и обеспечивает более справедливые решения по вопросам принудительного исполнения».
Изменение политики влияет на правоприменение в крипто и деривативах
За последние годы агентство предпринимало растущее число действий, связанных с криптовалютными торговыми платформами, продуктами деривативов, обвинениями в манипулировании рынком и розничной товарной активностью. Устранение требования «без отказа от отрицания» может оказаться особенно важным в делах, связанных с криптовалютой, где компании часто сталкиваются с существенными репутационными и коммерческими последствиями даже после урегулирования без признания ответственности.
При прежней схеме компании могли урегулировать вопросы с Комиссией, одновременно оказываясь ограниченными в том, насколько агрессивно они публично спорили с обвинениями. Изменение политики потенциально создаёт больше пространства для согласованных мировых соглашений без необходимости фактически «замолчать» критику утверждений регулятора.
Критика похожей политики мировых соглашений со стороны SEC
Более широкий спор вокруг формулировок мировых соглашений существует уже много лет в сфере регулирования финансов в США. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) исторически сталкивалась с критикой из‑за собственных мировых соглашений с формулой «ни признаём, ни отрицаем» и ограничений, связанных с публичными заявлениями после действий по правоприменению.
Критики утверждали, что такие рамки позволяли регуляторам получать публичные победы, одновременно ограничивая возможность ответчиков оспаривать обвинения после того, как мировые соглашения были окончательно согласованы. Признание CFTC того, что политика могла создать «неверное впечатление» о попытке агентства оградить себя от критики, указывает на то, что сами регуляторы становились всё более чувствительными к подобным опасениям.
CFTC сохраняет широкие полномочия по мировым соглашениям
Изменение политики не устраняет право Комиссии вести переговоры о признаниях, когда это уместно. CFTC подчеркнула, что она по‑прежнему сохраняет свободу вести переговоры о фактических признаниях, требовать признания ответственности в отдельных случаях, отклонять мировые соглашения полностью и выстраивать условия урегулирования в каждом случае индивидуально.
Агентство также заявило, что действующие положения «без отказа от отрицания», уже включённые в мировые соглашения, больше применяться не будут. Этот нюанс важен, потому что он сохраняет возможность Комиссии добиваться более жёстких условий мировых соглашений в более серьёзных или политически чувствительных делах по правоприменению.
Сдвиг политики отражает прагматичный подход к правоприменению
Отмена политики также отражает более общий тренд среди регуляторов в сторону более прагматичного управления принудительным исполнением. Крупномасштабные финансовые расследования могут занимать годы судебного времени и значительные ресурсы агентств. Регуляторы всё чаще испытывают давление, чтобы завершать дела эффективно, одновременно поддерживая доверие к правоприменению.
Более гибкие структуры мировых соглашений могут помочь ускорять переговоры, снижать объём оспариваемых судебных споров и высвобождать команды по правоприменению для проведения дополнительных расследований. Этот шаг может стать особенно актуальным, поскольку регуляторы сталкиваются с всё более сложными рынками с участием криптоактивов, торговыми платформами через границы, алгоритмическими торговыми системами и токенизированными финансовыми продуктами.
Эти рынки создают вызовы для правоприменения, которые часто требуют более быстрого разрешения и более адаптируемых правовых стратегий, чем в традиционных делах по товарному правоприменению. Решение CFTC показывает, что процедурная гибкость может становиться всё более важной частью этого более широкого развития в сфере правоприменения.
FAQ
Что CFTC отменила в политике мировых соглашений?
CFTC отменила почти трёхдесятилетнюю политику принудительного исполнения, которая запрещала ответчикам публично отрицать обвинения после урегулирования с агентством. Отменённая политика была закреплена в Приложении A к Части 10 правил Комиссии.
Почему CFTC прекратила требование «без отказа от отрицания» в мировых соглашениях?
Комиссия заявила, что отмена политики даёт регуляторам большую гибкость при урегулировании вопросов принудительного исполнения, одновременно сохраняя ресурсы и потенциально ускоряя возврат средств пострадавшим инвесторам. Агентство также признало, что эта политика могла создать восприятие, будто Комиссия пытается оградить себя от критики.
Есть ли у CFTC по‑прежнему полномочия требовать признания в мировых соглашениях?
CFTC подчеркнула, что она по‑прежнему сохраняет свободу вести переговоры о фактических признаниях, требовать признания ответственности в конкретных случаях, отклонять мировые соглашения полностью и выстраивать условия урегулирования в каждом случае индивидуально. Агентство также заявило, что действующие положения «без отказа от отрицания», уже включённые в мировые соглашения, больше применяться не будут.
