Дешёвая нефть может не вернуться в ближайшее время, поскольку рынки оценивают риски дефицита поставок

Дешёвая нефть может не вернуться в ближайшее время, оставляя инвесторов, бизнес и потребителей уязвимыми перед более высокими затратами дольше. Новый премиум за безопасность поставок может поддерживать давление на инфляцию, задерживать снижение ставок и перестраивать глобальные рынки.

Ключевые выводы:

• • Быстрое возвращение к довоенным ценам на нефть становится всё труднее для инвесторов, чтобы это можно было обосновать.
• • Повышенные цены на сырьё могут отразиться на инфляции, стоимости заимствований и рынках.
• • Инвесторы оценивают сохраняющиеся угрозы поставкам на фоне ослабления спроса в ключевых экономиках.

Новая нефтяная «премия безопасности» ставит под угрозу инфляцию и надежды на снижение ставок

Дешёвая нефть может не вернуться скоро, и генеральный директор Devere Group Найджел Грин 1 июня заявил, что инвесторам следует готовиться к сдвигу в энергетическом ценообразовании на кратко- и среднесрочную перспективу, сохраняя давление на инфляцию и надежды на снижение ставок. Он утверждает, что инвесторы недооценивают премию за безопасность поставок, которая может изменить доходность по акциям, облигациям, валютам и сырьевым товарам.

Brent торговалась около $93 за баррель после того, как Израиль отдал приказ войскам продвинуться глубже в Ливан, усилив опасения, что столкновения с «Хезболлой» могут напрячь хрупкие усилия по американо-иранскому прекращению огня. Ранее в кризисе Brent поднималась выше $112, поскольку рынки закладывали возможные перебои на ключевых маршрутах поставок энергии. Грин говорит, что инвесторы могут быть слишком уверены, что нефть отступит, как только напряжённость спадёт.

«Многие инвесторы предполагают, что нефть быстро вернётся к уровням, близким к довоенным, когда напряжённость утихнет», — говорит Грин, предостерегая:

«Мы считаем, что такое предположение становится всё труднее обосновать. Энергетические рынки закладывают новую реальность, в которой безопасность поставок несёт существенную премию».

Последнее движение в Brent и West Texas Intermediate — нефтяном бенчмарке США — показывает, как быстро трейдеры пересчитывают цену нефти, когда напряжённость на Ближнем Востоке угрожает потокам поставок. Нефть остаётся ниже пиков кризиса, показывая, что рынки всё ещё взвешивают дипломатию и более слабый спрос. Предупреждение Грина сосредоточено на долгосрочном риске: даже когда боевые действия затихают, рынок может продолжать платить больше за безопасные поставки.

Более высокие цены на нефть могут ударить по акциям, облигациям, авиакомпаниям и валютам

Мировой спрос на нефть остаётся близким к рекордным уровням — выше 103 миллионов баррелей в день, при этом резервные мощности ограничены по историческим меркам. Такая напряжённая связка оставляет рынки уязвимыми к даже умеренным сбоям. Грин утверждает, что это помогает объяснить, почему нефть может оставаться высокой после того, как немедленная напряжённость утихнет, особенно учитывая, что около 20% мирового потребления нефти проходит через пролив Ормуз.

Более высокие цены на нефть могут быстро «пройти» через глобальную экономику. Топливо влияет на транспорт, производство, логистику, производство продовольствия и товары для потребителей. Устойчивое повышение цены нефти на $10 может добавить 0,2–0,4 процентного пункта к инфляции в развитых экономиках. Это может замедлить ожидаемое снижение ставок и усилить давление на госбумаги, акции роста, авиакомпании, логистические компании, производителей и экономики стран-импортёров нефти.

Грин сказал:

«Мы считаем, что возврат к ценам на нефть, близким к довоенным, выглядит всё более маловероятным в обозримом будущем. Адаптация к этой реальности может стать одним из самых важных решений для портфелей инвесторов в ближайшие несколько лет».

Альтернативный взгляд даёт Goldman Sachs Group Inc. Её аналитики объяснили, что устойчивые потери поставок с Ближнего Востока могут подтолкнуть цены вверх, тогда как более слабый спрос может тянуть их вниз. Данные по продажам нефти Китая и Западной Европы за апрель указывали примерно на 2 миллиона баррелей в день понижательного риска для уже низких оценок спроса. Анализ подчёркивает неопределённость вокруг спроса на нефть, даже несмотря на то, что геополитические риски продолжают поддерживать цены.