CryptoQuant: Риск фиксации прибыли по Bitcoin растёт на фоне ралли на медвежьем рынке

Снятие прибыли по Bitcoin может продолжиться после недавнего ралли, сообщила компания по onchain-аналитике CryptoQuant. С начала апреля Bitcoin вырос более чем на 20% — до трехмесячного максимума. Рост, по словам главы исследований CryptoQuant Хулио Морено, был обусловлен прежней недооценкой, ослаблением макроэкономического давления и увеличением спроса на бессрочные фьючерсы. Несмотря на ралли, Морено охарактеризовал этот шаг как «ралли на медвежьем рынке».

Сигналы реализации прибыли в сети

По данным Морено, держатели Bitcoin уже зафиксировали 14 600 BTC ежедневной прибыли 4 мая — это самый высокий уровень с 10 декабря 2025 года. Короткосрочное соотношение прибыли к расходуемому выходу (Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio, STH-SOPR) — индикатор, который отслеживает, продают ли краткосрочные держатели в прибыли или в убытке, — также поднялся до 1,016 и держится выше 1,00 с середины апреля, отметил Морено.

«Bitcoin находится в зоне явной фиксации прибыли непрерывно с середины апреля, что подтверждает: недавнее удорожание спровоцировало широкое распределение среди держателей», — сказал Морено.

Структурный перелом в прибыльности держателей

На скользящей 30-дневной основе держатели Bitcoin реализуют +20 000 BTC чистой прибыли — это первое положительное значение с 22 декабря 2025 года после периода тяжелых чистых убытков в феврале и марте, которые достигали глубины до -398 000 BTC, по данным Морено.

«Переход от реализации чистых убытков к реализации чистой прибыли — это структурный переломный момент в медвежьей рыночной динамике», — сказал он. «Возврат в положительную зону чистой прибыли отражает степень, в которой ралли по цене в период апрель–май восстановило прибыльность по всей базе держателей».

При этом текущие уровни чистой прибыли в +20 000 BTC все еще далеко ниже диапазона 130 000–200 000 BTC, исторически связанного с подтвержденными переходами к бычьему рынку, отметил Морено. Он добавил, что это различие «скорее подкрепляет классификацию ралли на медвежьем рынке, чем указывает на смену структурного режима».

Нереализованная прибыль и риск коррекции

Нереализованная маржа прибыли сейчас около 18% по сравнению с нереализованными убытками -29% в феврале и марте, по словам Морено. Исторически, когда нереализованная прибыль поднимается до высоких уровней, вероятность продаж и фиксации прибыли у держателей растет, повышая риск коррекции.

Однако коррекция может занять время, так как условия спроса остаются относительно поддерживающими, сказал Морено. Спрос на бессрочные фьючерсы продолжает уверенно расти, сокращение спотового спроса остается умеренным, а не резким, а притоки на биржи — сдержанными. В совокупности эти факторы «соответствуют ралли, которое несет существенный риск коррекции, но пока не достигло подтвержденной вершины распределения», — сказал Морено.

В настоящее время Bitcoin торгуется примерно по $80 180, почти без изменений за последние 24 часа, по данным The Block.