Ки Ён Джу из Cryptoquant предупреждает, что медвежий рынок Bitcoin может продлиться до начала 2027 года

Генеральный директор Cryptoquant Ки Ён Джу считает, что каскад фиксации прибыли по биткоину обычно тянет за собой снижение доходности инвесторов примерно на 18 месяцев, и этот сценарий может сохранить текущий рынок медведей до начала 2027 года.

• Ключевые выводы:
• • Ки Ён Джу из Cryptoquant говорит, что PnL биткоина обычно снижается примерно в течение 18 месяцев после каскада фиксации прибыли.
• • Нисходящий тренд биткоина начался в октябре 2025 года и не развернётся, пока нереализованные прибыли не восстановятся, утверждает Джу.
• • Индикатор Bull-Bear Cycle от Cryptoquant перешёл в бычью фазу 12 мая, затуманив «медвежий» прогноз.

До того момента, как медведи отступят, ещё есть время

Медвежий рынок биткоина, возможно, всё ещё может продлиться год или больше, полагает основатель Cryptoquant и генеральный директор Ки Ён Джу, который расписал таймлайн в посте на X. «Как только начинаются каскады фиксации прибыли, PnL инвесторов в биткоин обычно падает примерно в течение 18 месяцев». Джу написал, используя сокращение для совокупной прибыли и убытков инвесторов (PnL). «С тех пор как тренд развернулся в октябре 2025 года, медвежий рынок может продлиться до начала 2027 года».

Его логика опирается на направление реализованной прибыли. Проще говоря, держатели всё ещё сидят на бумажной прибыли и постепенно конвертируют её в наличные — динамика, которая исторически удерживает давление на цену, пока эта продажа не исчерпает себя. Индекс PnL, на который он ссылается, объединяет несколько ончейн-оценочных метрик (включая соотношение market-value-to-realized-value (MVRV) и чистую нереализованную прибыль и убытки) в одну линию тренда, которая достигла пика примерно в середине 2025 года и снижается с тех пор.

Источник изображения: Cryptoquant Предупреждение продолжает позицию Джу, которую он продвигает большую часть прошлого года: сначала он заявил, что бычий цикл биткоина завершился в 2025 году, указав на расширяющийся разрыв между реализованной капитализацией актива и его рыночной капитализацией.

Согласны не все, включая собственные данные Cryptoquant

Мрачный таймлайн далёк от окончательной определённости даже внутри самой компании Джу: индикатор Bull-Bear Cycle от Cryptoquant впервые с марта 2023 года перешёл в зелёную зону 12 мая — сигнал, который исторически совпадал с началом более конструктивных условий.

Другие аналитики настроены ещё более оптимистично: исследовательская фирма K33 утверждает, что примерно $60 000 февральского минимума биткоина уже было достаточно, чтобы отразить максимальную просадку этого цикла (падение примерно на 52% относительно рекордных $126 272, которые актив показал 6 октября 2025 года).

Разногласия показывают размытое «серединное» положение дел в цикле: если прав Джу, трейдерам предстоит ещё одна протяжённая фаза просадки, прежде чем реализованные прибыли обнулятся, и сможет начаться следующий подъём. Если же победят индикатор «позеленения» цикла и стабильный приток средств в ETF, то дно могло уже быть пройдено.

В любом случае Джу дал рынку понятный «триггер» для наблюдения: момент, когда нереализованные прибыли начнут расти, а реализованные — падать, и 18-месячный отсчёт, который он описывает, наконец будет готов переключиться.