Отчет ассоциации: рамки MiCA в Европе делают евро-стейблкоин «безопасным, но неконкурентным»

Сообщение Gate News, 27 апреля — Ассоциация Blockchain for Europe опубликовала в понедельник доклад, в котором говорится, что рамки Регламента ЕС о рынках крипто-активов (MiCA) значительно повысили безопасность евро-стейблкоинов, но одновременно подорвали их коммерческую конкурентоспособность. Сегодня евро-стейблкоины составляют менее 1% мирового объема торгов стейблкоинами, что намного ниже реального положения евро на глобальных рынках.

Доклад, соавторами которого выступили официальный представитель Европейского центрального банка Ульрих Биндcайль и Erwin Voloder из Blockchain for Europe, определяет две ключевые ограничения MiCA как главные препятствия: запрет на выплату процентов держателям и требование о том, что как минимум 30% резервов (60% для крупнейших эмитентов) должны храниться в виде банковских депозитов. В среде с положительными процентными ставками запрет на начисление процентов ставит евро-стейблкоины в заметно невыгодное положение по сравнению с банковскими депозитами и валютными стейблкоинами с встроенными механизмами доходности. В докладе утверждается, что в совокупности эти ограничения загоняют евро-стейблкоины в регуляторный спад «кривой Лаффера» — когда более жесткое регулирование приводит к сокращению регулируемой рыночной активности, а не к ее процветанию.

Европейский союз уже начал обсуждения поправок к «MiCA 2.0». В докладе рекомендуется заменить жесткие требования к нормативу резервов подходом, основанным на принципах, позволяющим более широкий набор высококачественных ликвидных евро-активов, а также допустить ограниченный доступ крупных эмитентов к счетам расчетов в центральном банке в условиях крайнего стресса на рынке. Однако Европейское банковское управление предупредило, что предлагаемые изменения технических стандартов могут ослабить меры по обеспечению безопасности и увеличить риски арбитража. В своем апрельском макропруденциальном анализе ЕЦБ также отметил, что широкое внедрение евро-стейблкоинов может сконцентрировать спрос на краткосрочные государственные облигации еврозоны, потенциально влияя на доходности и ликвидность во время крупных погашений.