Член Совета управляющих ФРС Уоллер защищает прогнозные ориентиры в ответ на скептицизм председателя Уорша

Управляющий ФРС Кристофер Уоллер заявил 6 июля (по местному времени), что форвардное руководство остается ценным инструментом денежно-кредитной политики при правильном использовании. Выступая на мероприятии исследовательской сети Европейской системы центральных банков в Риме, Уоллер защищал стратегию коммуникации политики в ответ на неоднократный скептицизм нового председателя ФРС Кевина Уорша, что форвардное руководство может создавать рыночную путаницу. Дебаты сосредоточены на эффективности форвардного руководства после опыта 2021-2022 годов, когда ФРС использовала сигналы политики для влияния на финансовые условия до фактического изменения процентных ставок.

Уоллер защищает форвардное руководство как инструмент политики

Уоллер утверждал, что форвардное руководство может усилить трансмиссию денежно-кредитной политики, воздействуя на финансовые условия до фактических изменений процентных ставок. «Если оно работает правильно, форвардное руководство может изменить экономические условия быстрее, чем только корректировка процентных ставок», — сказал Уоллер. Он заявил, что форвардное руководство должно оставаться частью инструментария ФРС и продолжать использоваться, когда это уместно.

Заявления Уоллера напрямую противоречат позиции нового председателя ФРС Кевина Уорша, который выразил скептицизм относительно того, что форвардное руководство вызывает рыночную путаницу. Уоллер настаивал, что стратегия коммуникации сохраняет ценность в соответствующих обстоятельствах.

Уоллер признает ограничения форвардного руководства 2021-2022 гг.

Уоллер признал ограничения, связанные с жестким руководством в конце 2021 года. «Опыт конца 2021 года показал недостатки жесткого руководства», — сказал Уоллер. Он отметил, что, хотя форвардное руководство помогло поднять рыночные ставки до фактического повышения ставок ФРС, оно одновременно ограничило гибкость, фактически обязав рынки ждать до марта 2022 года, прежде чем начать повышение ставок.

Уоллер признал, что форвардное руководство иногда может препятствовать денежно-кредитной политике. «Когда несколько экономических исходов могут произойти с равной вероятностью, полезность форвардного руководства снижается, поскольку оно может уменьшить гибкость ФРС в реагировании на меняющиеся условия», — заявил он.

Уоллер подчеркивает необходимость гибкости в политическом руководстве

Уоллер подчеркнул, что политическое руководство должно сохранять гибкость. «Если оно становится слишком жестким, это может затруднить эффективную трансмиссию политики, поэтому в некоторых случаях лучший выбор — вообще не использовать его», — сказал Уоллер. Он утверждал, что правильная реакция на прошлые ограничения — обеспечение гибкости в руководстве, а не полный отказ от инструмента.

Уоллер заключил, что форвардное руководство остается законным инструментом политики при правильной калибровке для сохранения способности ФРС адаптироваться к меняющимся экономическим условиям.

FAQ

Что заявил управляющий ФРС Уоллер о форвардном руководстве 6 июля?

Управляющий ФРС Кристофер Уоллер заявил 6 июля (по местному времени) на мероприятии исследовательской сети Европейской системы центральных банков в Риме, что форвардное руководство остается ценным инструментом денежно-кредитной политики при правильном использовании. Он утверждал, что оно должно оставаться частью инструментария ФРС и продолжать использоваться в подходящих обстоятельствах.

Почему Уоллер защищал форвардное руководство?

Уоллер защищал форвардное руководство в ответ на неоднократный скептицизм нового председателя ФРС Кевина Уорша, что форвардное руководство может создавать рыночную путаницу. Уоллер утверждал, что при правильном выполнении форвардное руководство может усилить трансмиссию денежно-кредитной политики, воздействуя на финансовые условия до фактических изменений процентных ставок.

Какие ограничения форвардного руководства признал Уоллер?

Уоллер признал, что опыт конца 2021 года показал недостатки жесткого руководства. Хотя форвардное руководство помогло поднять рыночные ставки до фактического повышения ставок ФРС, оно одновременно ограничило гибкость, фактически обязав рынки ждать до марта 2022 года, прежде чем начать повышение ставок. Он заявил, что политическое руководство должно сохранять гибкость, и в некоторых случаях лучший выбор — вообще не использовать его.