Galaxy: Объём «спящих» сделок с BTC во 2 квартале снизился до минимума с 3 квартала 2022 года

Galaxy Digital 研究主管 Алекс Торн 在 X 發文指出，объем «спящих» сделок по биткоину во 2-м квартале (Q2) снизился до минимального уровня с 3-го квартала 2022 года, а показатель «праздные/бездействующие дни токенов» за тот же период также упал. Торн охарактеризовал коллективную распродажу биткоинов «ветеранами» в 2024–2025 годах как «одну крупную раздачу (большую раздачу)».

Биткоин: объем «спящих» сделок во 2 квартале опустился до минимума с 3 квартала 2022 года

（Источник：Galaxy Research）

Согласно графикам Galaxy Digital (данные прослеживаются с 2016 года), история «оживления» старых биткоинов (long-dormant coins) демонстрирует четкие бычьи циклы:

2017 год：старые монеты впервые массово оживают в начале следующего бычьего цикла, долгосрочные держатели фиксируют прибыль

2021 год：старые монеты снова возвращаются к жизни в рамках следующей волны бычьего рынка

2024-2025 годы：стартовый объем достигает исторического пика — по масштабу сопоставим со всем объемом бычьего цикла 2017 года; биткоины с «возрастом» 1–2 года к концу 2025 года в пересчете на один месяц переводятся примерно на 900k монет

2026 год, Q2：импульс переводов резко останавливается, объем «спящих» сделок опускается до минимума с 3 квартала 2022 года; Торн ожидает, что годовой объем «оживления» составит меньше половины от показателя 2025 года

Масштаб «большой раздачи» за два года: объем «оживления» 2024-2025 годов сопоставим со всем бычьим циклом 2017 года

В середине июля Торн охарактеризовал 2024–2025 годы как «одну большую масштабную раздачу». Он отметил, что количество долгосрочно бездействовавших биткоинов, активированных в 2024 и 2025 годах, равно суммарному объему роста за весь бычий ралли 2017 года; в любой другой период сопоставить это не удается.

В этот период держатели биткоинов со сроком «жизни» от 1 до 10 лет массово переводили активы (большая часть — продажи), пик приходится на конец 2025 года: биткоины с возрастом 1–2 года за месяц перевели примерно 900k монет. Большинство «ветеранов», которые изначально планировали распродавать биткоины в период роста 2024–2025 годов, к этому моменту в основном завершили распродажу, поэтому локальное давление со стороны продавцов на рынке снижается.

Прояснение «квантового риска»: ни один институциональный партнер Galaxy Digital не продавал, ссылаясь на квантовый риск

Торн опроверг распространявшееся в сети утверждение о том, что часть крупных держателей продала биткоины из‑за квантового риска (квантовые компьютеры могут угрожать криптографической безопасности биткоина). Он заявил: «Мы сотрудничаем со многими крупными игроками, и ни один из них не упоминал квантовый риск как причину распродажи»; институциональные партнеры Galaxy также не называли квантовый риск основанием для закрытия позиций.

Торн подчеркнул, что опасения по поводу квантового риска чаще выступают скорее барьером для появления новых внешних покупателей, а не стимулом для действующих держателей продавать.

Часто задаваемые вопросы

До какого уровня снизился объем «спящих» сделок по биткоину во 2 квартале?

Согласно данным, опубликованным исследовательским руководителем Galaxy Digital Алекcом Торном, объем «спящих» сделок по биткоину во 2 квартале (Q2) опустился до минимума с 3 квартала 2022 года; показатель «потраченных дней» монет (Coin Days Destroyed) в тот же период также снизился, что указывает на заметное замедление скорости продаж со стороны долгосрочных держателей.

Как Торн оценивает масштаб крупномасштабной «раздачи» биткоина в 2024-2025 годах?

Торн заявил, что количество долгосрочно бездействовавших биткоинов, активированных в 2024 и 2025 годах, эквивалентно суммарному объему всего бычьего ралли 2017 года — это крупнейший масштаб за всю историю отслеживания Galaxy; к концу 2025 года ежемесячный объем переводов для биткоинов возрастом 1–2 года составил около 900k монет, после чего в 2026 году этот импульс прекратился.

Продавали ли держатели биткоина из‑за квантового риска?

Торн заявил, что среди партнеров Galaxy Digital по работе с крупными игроками нет ни одного, кто называл квантовый риск причиной распродажи, а партнеры по институциональным инвесторам также не закрывали позиции по этой причине; он считает, что квантовый риск в основном скорее препятствует появлению новых внешних покупателей, а не побуждает текущих держателей продавать.