Отчет Goldman по сырьевым товарам: в экстремальном сценарии Brent может пробить $120

Goldman Sachs（高盛）27 липня опубликовал углубленный отчет по рынку сырьевых товаров, представив три четких сценария по ценам на нефть — от базового нейтрального уровня до крайне вероятного роста. Ключевой вывод отчета: риск роста цен на нефть существенно превышает потенциал снижения; в краткосрочной перспективе снижение запасов в летний период будет поддерживать котировки на высоких уровнях. В сценарии экстремального роста при условии, что судоходство через пролив Ормуз продолжает оставаться прерванным до 2027 года, Brent в IV квартале, как ожидается, пробьет отметку в $120.

Три сценария по нефти от Goldman Sachs: полный набор данных

Согласно отчету Goldman Sachs от 27 июля, конкретные прогнозные значения по трем сценариям следующие:

Базовый нейтральный: 2026 IV квартал Brent $80, WTI $76; среднегодовое значение в 2027 году Brent $75, WTI $70; в 2027 году глобальный избыток спроса и предложения — 3,2 млн баррелей/сут.

Базовый рост (продолжительная остановка судоходства через Ормуз): если сбой сохраняется до 2027 года и мощности в Персидском заливе полностью восстановятся только к концу 2027 года, то в 2026 IV квартале Brent превысит $120, а средняя цена в 2027 году поднимется выше $100; при этом предполагается, что в период перебоя объем перевозок через Ормуз снижается до 5% от нормальной пропускной способности (в течение шести недель), а для восстановления требуется дополнительный еще один месяц.

Двойное наложение (одновременная блокировка проливов Мандебский и Суэцкий канал): на базовом фоне сценария роста к нему добавляется еще $25, при этом в экстремальном сценарии для Brent цель смещается к $145.

Нижняя граница снижения: если глобальные поставки вырастут сверх ожиданий, а спрос на энергоресурсы продолжит сокращаться, то к концу 2027 года Brent может опуститься минимум до $60 (Goldman Sachs отмечает, что вероятность такого сценария невысока).

27 июля Brent резко упал на 6% до $91

По данным рынка, 27 июля при открытии Brent в один момент снижался на 6% — примерно до $91 за баррель, а WTI опускалась ниже $84. Причина — объявление США по итогам выходных о приостановке ударов по Ирану; трейдеры быстро отреагировали на сигналы о прекращении огня.

Ранее Brent в течение недели подорожал более чем на 12%, приближаясь к отметке $100 за баррель. Среди факторов роста: продолжающиеся атаки хуситов на нефтяные танкеры в Красном море, выполнение сделок странами-экспортерами нефти по сокращению добычи, а также публикации Goldman Sachs и других инвестбанков с разбором геопремии в товарных отчетах.

Новая позиция Goldman Sachs: структурная премия за риск и усиление долгосрочной неопределенности из‑за концентрации мощностей

Согласно отчету Goldman Sachs, помимо трех сценариев, документ также указывает на структурное изменение: мировые мощности по добыче нефти и оставшиеся мощности сосредоточены в небольшом числе стран. Эта тенденция к концентрации будет усиливать премию за риск на более длительном горизонте; аналитики отмечают, что такой сценарий, вероятно, побудит правительства наращивать стратегические запасы.

Часто задаваемые вопросы

Какие три ценовых сценария по нефти приводит Goldman Sachs в отчете от 27 июля?

Согласно отчету Goldman Sachs, три сценария таковы: ① базовый нейтральный (IV квартал 2026 Brent $80); ② экстремальный рост (срыв судоходства через Ормуз до 2027 года: в IV квартале Brent превысит $120, а при двойной блокировке максимум — около $145); ③ нижняя граница снижения (к концу 2027 года Brent может опуститься минимум до $60, Goldman Sachs указывает, что вероятность такого сценария невысока).

Каков базовый прогноз Goldman Sachs по средней цене нефти Brent в 2027 году?

Согласно базовому нейтральному сценарию Goldman Sachs при условии нормального судоходства через Ормуз средняя цена Brent за 2027 год составляет $75, WTI — $70; в том же году масштаб глобального избытка спроса и предложения — 3,2 млн баррелей/сут.

Почему 27 июля цены на нефть резко снизились?

Согласно сообщениям рынка, 27 июля Brent при открытии упал на 6% до примерно $91; причиной стало то, что США по итогам выходных объявили о приостановке ударов по Ирану, а трейдеры оперативно скорректировали позиции, реагируя на сигналы о прекращении огня.