Фонды суверенного благосостояния Персидского залива повышают роль венчурного капитала до базового стратегического распределения

Институции Персидского залива и суверенные фонды благосостояния изменили подход к венчурному капиталу, рассматривая его как базовый стратегический актив, а не альтернативный класс активов, сообщили аналитики и представители отрасли по состоянию на 4 мая 2026 года. Долгое время венчурный капитал считался элементом портфеля, который неверно понимали, но теперь он получает более широкую институциональную поддержку по всему Ближнему Востоку: инвесторы все чаще относятся к нему как к структурированной долгосрочной аллокации, а не к спекулятивным вложениям.

Венчурный капитал как основная ставка

SC Ventures — венчурное подразделение банка Standard Chartered — подтвердило, что продолжает направлять капитал во время войны в Иране, при этом сотрудничает в Азии, Африке и на Ближнем Востоке. «Для SCV это не момент паузы, это момент убежденности», — сказал Гаутам Джайн, операционный участник в SC Ventures. «Главный вопрос не в том, „Стоит ли мне инвестировать в VC?“, а в том, „Могу ли я позволить себе отложить это, пока не станет слишком поздно?“».

Джайн отметил, что капитал все больше концентрируется глобально, особенно в сфере искусственного интеллекта и инфраструктуры цифровых активов. «Это больше не эксперимент на ранней стадии. Это капитал, который следует за неизбежностью. Венчурный капитал эволюционирует: от поиска следующего большого хита к доступу до того, как [все остальные]».

Активность суверенных фондов

Суверенные фонды используют региональный спрос на fintech. Mubadala из Абу-Даби поддержала Tabby в раунде Series D на $200 миллионов (2024), а Public Investment Fund (PIF) инвестировал в платформу buy-now-pay-later Tamara ($340 миллионов Series C). PIF также поддержал Jada Fund of Funds и Sanabil Investments — они, в свою очередь, содействуют глобальным венчурным компаниям, таким как Founders Fund и Andreessen Horowitz.

Семейные офисы часто выступают в роли limited partners в региональных VC-фондах и соинвестируют вместе с суверенными инвесторами. Дополнительная институциональная активность включает:

• Саудовская Аравия: Saudi Venture Capital Company ведет программы соинвестирования на SAR6 миллиардов ($1,6 миллиарда) — от pre-seed до pre-IPO; Saudi Technology Ventures управляет активами на $1,4 миллиарда, в портфеле — Tabby, TruKKer и Nana.
• Абу-Даби: ADQ инвестирует через DisruptAD в различные технологические вертикали; Mubadala Capital инвестирует как в глобальные, так и в региональные VC-фонды и стартапы.
• Катар: Qatar Investment Authority дополняет программы соинвестирования и seed Development Bank (Ithmar), платформы, включая Startup Qatar и QBIC; Tech Venture Fund технопарка Qatar Science and Technology Park предоставляет до $500,000 для снижения рисков R&D-насыщенных стартапов.
• Оман: Sharakah Fund for Development of Youth Projects предоставляет займы и капитал до OMR50,000 через структуры, похожие на VC, для стартапов ранней стадии.
• Бахрейн: SWF Mumtalakat дополняется софинансированием Tamkeen стартапов и VC, а также акселератором Bahrain Development Bank SeedFuel Rowad.
• Кувейт: National Fund for SME Development поддерживает стартапы напрямую, усиливая поток сделок для будущих VC-инвестиций.

Разброс результатов и качество менеджеров фондов

Венчурный капитал характеризуется широким разрывом между фондами с лучшими показателями и остальным рынком, поэтому сильные фонд-менеджеры критически важны. За 10-летний период менеджеры фондов с лучшей доходностью могут дать более чем вдвое превышающие результаты по сравнению со средними. «Мы видели, что топ-5 процентов менеджеров генерируют более 45 процентов годовой доходности, тогда как у медианных менеджеров доходность составляет примерно 13 процентов», — сказал Джайн.

Dubai Future District Fund — фонд фондов на 1 миллиард дирхамов — делает ставку на поддержку региональных менеджеров, чтобы диверсифицировать распределение капитала и сигнализировать глобальным инвесторам о доверии к местному рынку. «Фонд-менеджеры — самый эффективный способ обеспечить, чтобы экосистема имела устойчивый запас „сухого пороха“ и продолжала работать через циклы», — сказал Надер Аль Баштаки, управляющий директор Future District Fund. «Для нас это не про замедление. Это про масштабирование того, как мы усиливаем вопрос ликвидности и доверие рынка».

По словам Джайна, венчурный капитал часто неверно воспринимают как класс активов, ориентированный на средние значения. «VC — это не про средние. Это про аутлайеров. Одна компания может вернуть весь фонд, а все остальное лишь заполняет пространство. Если вы пропускаете победителей, вы недобираете; если вы ловите одного — вы переопределяете свои результаты».

Тенденции регионального финансирования

Финансирование MENA VC выросло на 31 процент в первом квартале 2026 года, согласно данным от фирмы Magnitt. При этом Magnitt предупредила, что данные за первый квартал в первую очередь отражают сделки, заключенные до начала войны в Иране, а реальный эффект ожидается во втором, третьем и четвертом кварталах.

Около половины капитала MENA в прошлом году пришло от международных инвесторов, при этом наибольшая концентрация приходилась на ОАЭ. Этот показатель уже снизился на 26 процентов в первом квартале — при этом американские инвесторы обеспечивают самое существенное отступление. «Неопределенность — дьявол процесса принятия решений», — сказал Филип Бахоши, CEO Magnitt. «В момент неопределенности для инвесторов это тормозит следующий раунд инвестиций, а также потенциальную M&A-сделку».

Сроки выхода и рыночные сложности

Сроки выхода остаются слабым местом в регионе. Раньше выходы занимали около семи лет, но теперь растянулись до девяти или 10 лет. Из 12 IPO, поддержанных технологическими компаниями, в регионе только четыре дали положительную доходность за 12-месячный период, что подчеркивает удлинение окна выхода.

Бахоши подчеркнул важность продолжения инвестиций на стадии seed, несмотря на волатильность рынка. «Следующее поколение роста обеспечивается тем, что мы продолжаем подпитывать верхнюю часть воронки [VC]. Seed-инвестиции, программы акселерации, ангельские инвесторы, которые могут пострадать из-за волатильности на публичном рынке — все они должны продолжать работать в этом классе активов, который остается привлекательным», — сказал Бахоши.