Вот как казначейство может определить войну Трампа с Ираном — и движения биткоина

По мере продолжения войны с Ираном доходность казначейских облигаций США — индикатор стоимости заимствований на рынке — достигла многомесячных максимумов, закладывая ожидания задержки снижения ставок ФРС и повышения инфляционных ожиданий.

Вопрос в том, когда рынок казначейских облигаций, который поддерживает глобальные финансы, начнет создавать проблемы как для правительства, так и для экономики, вынудив администрацию Трампа пересмотреть войну или рассмотреть механизм ограничения доходности.

По данным ING, этот момент наступает, когда малоизвестный спред по 10-летним американским казначейским облигациям с обменом свопов превысит 60 базисных пунктов. Пока что мы к этому не подошли.

«Следите за спредом по 10-летним свопам. Сейчас он чуть ниже 50 базисных пунктов. Если он взлетит до 60 базисных пунктов, это создаст достаточно проблем, чтобы в конечном итоге повлиять на ход войны. Почему? Это показатель снижения рейтинга казначейских облигаций. Нам нужно избегать этого. Это не только негативное восприятие, но и дополнительные издержки на финансирование американского долга», — заявил в пятницу клиентам Падраик Гарви, CFA и региональный руководитель исследований в Америке в ING.

Гарви подчеркнул, что рост спредов по свопам — это не только вопрос восприятия; они увеличивают предполагаемые издержки на финансирование для правительства США, делая более дорогим для сильно задолжавшего дяди Сэма выпуск новых облигаций и заимствование. Это может вызвать цепную реакцию в финансовой системе, ужесточая кредитные условия и вызывая рискованность в акциях и биткоине BTC$71,024.54.

«Узкие спреды по свопам — это хорошо. Широкие спреды — наоборот», — отметил он.

Внимание к доходности 10-летних облигаций

Другие аналитики сосредоточены на доходности 10-летних казначейских облигаций, которая является эталонной ставкой, определяющей стоимость заимствований в экономике США и влияющей на риск-аппетит в экономике и финансовых рынках.

С конца февраля, когда началась война с Ираном, доходность выросла примерно на 45 базисных пунктов и достигла 4,37%.

По данным The Kobeissi Letter, диапазон 4,5%–4,6% является критической «линией в песке». Это уровень, при котором президент Трамп в прошлом году отступил от своих масштабных тарифов на День освобождения в апреле.

«Это соответствует быстрому росту, наблюдавшемуся около ‘Дня освобождения’ в апреле 2025 года. Когда доходность 10-летних облигаций превысила 4,50%, президент Трамп начал рассматривать возможность приостановки тарифов. А после того, как доходность превысила 4,60%, он официально ввел 90-дневную паузу на взаимные тарифы 9 апреля 2025 года», — отмечается в сообщении на X.

Проще говоря, рынок облигаций может скоро дойти до точки, когда администрация Трампа почувствует необходимость снизить напряженность в войне.

Во вторник президент Дональд Трамп приостановил атаки на иранскую инфраструктуру, заявив о продуктивных переговорах с Ираном, хотя Иран опроверг контакт. Тем временем, рано утром в среду, силы США и Израиля якобы нанесли удары по новым иранским энергетическим объектам, включая газопровод в Хоррамшаре.

Если доходность превысит диапазон 4,5%–4,6%, она может подняться до 5%, что аналитики считают критической точкой, после которой рискованные активы могут оказаться под угрозой.

По данным The Kobeissi Letter, экономика США не сможет долго удерживать уровень доходности 10-летних облигаций на уровне 5%.

Соучредитель BitMEX и главный инвестиционный директор Maelstrom Fund Артур Хейз ранее заявил, что возможный рост доходности 10-летних облигаций выше 5% может вызвать мини-финансовый кризис, вынудив ФРС вмешаться с помощью ликвидных вливаний.

Другими словами, биткоин изначально может снизиться в реакции, но вливания ликвидности быстро восстановят быков.

Вывод ясен. Трейдерам биткоина необходимо внимательно следить за доходностью казначейских облигаций и спредами по свопам, поскольку изменения на этих рынках могут напрямую влиять на аппетит к риску и решения по политике.