Банкротство Homeplus обнажает риск в 871,9 миллиарда вон для корейских строительных компаний

Процедура банкротства Homeplus выявила значительные финансовые риски для Lotte Engineering & Construction и DL E&C, которые предоставили кредитные усиления по субординированному проектному финансированию (ПФ) на сумму 871,9 миллиарда вон по состоянию на 3-е число, согласно Korea Ratings. Строительные компании столкнутся с потенциальным оттоком капитала, если старшие кредиторы объявят дефолтное событие (Event of Default), поскольку они гарантировали субординированный долг по проектам, связанным с покупкой и развитием магазинов Homeplus. Korea Ratings предупредила, что если прекращение реабилитационной процедуры приведёт к массовому закрытию магазинов и остановке арендного дохода, расходы на финансовую поддержку могут значительно возрасти в рамках текущей структуры проектного финансирования.

Строительные компании столкнулись с гарантийными обязательствами по ПФ на 871,9 миллиарда вон

Согласно Korea Ratings, объём гарантийных обязательств строительных компаний по проектному финансированию на 3-е число составляет 729,4 миллиарда вон для Lotte Engineering & Construction и 142,5 миллиарда вон для DL E&C. Если старшие кредиторы объявят дефолтное событие, строительные компании, предоставившие субординированные гарантии, должны будут немедленно исполнить обязательства по суброгации на сумму сотен миллиардов вон. Korea Ratings заявила, что прекращение реабилитационной процедуры может привести к массовому закрытию магазинов и приостановке арендного дохода, что потребует значительно расширенной финансовой поддержки.

Магазин Homeplus [Источник: фотоархив Yonhap News]

NICE Credit Rating отметила, что если будет принято решение об окончательной ликвидации Homeplus, возникнут финансовые бремени из-за приостановки арендного дохода от работающих магазинов и увеличения финансовых затрат из-за задержек в девелоперских проектах. Структура требует, чтобы строительные компании, предоставившие гарантии, покрывали расходы, когда компании специального назначения (SPC) не могут погасить проценты по кредитам после остановки арендного дохода из-за закрытия магазинов Homeplus.

[Источник: Korea Ratings]

Старший долг погашается во втором полугодии: около 900 миллиардов вон

Около 900 миллиардов вон старшего долга Homeplus подлежит погашению во втором полугодии этого года, оставшаяся задолженность сконцентрирована в первом полугодии 2027 года. Korea Investors Service оценила, что если старший долг не удастся рефинансировать в обычном порядке, строительные компании могут предоставить дополнительные кредитные усиления по старшим кредитам ПФ или приобрести соответствующую задолженность для продолжения девелоперских проектов. NICE Credit Rating диагностировала, что Lotte Engineering & Construction грозит максимальная ежегодная процентная нагрузка в размере примерно 50 миллиардов вон для предотвращения дефолтного события в ситуациях, когда арендный доход прекращается от всех ранее работавших магазинов.

Korea Ratings отметила, что фактическое время оттока капитала будет варьироваться в зависимости от реакции кредиторов и структуры контрактов. Даже без объявления EOD невозможность рефинансирования при наступлении срока может обременить строительные компании.

Lotte Engineering & Construction и DL E&C планируют ответ на основе активов

Кредитные рейтинговые агентства оценили, что строительные компании могут отреагировать за счёт имеющихся денежных средств и продажи активов. Lotte Engineering & Construction планирует использовать срочные депозиты, предоставленные в качестве обеспечения, после расторжения. DL E&C намерена погасить кредиты за счёт средств от продажи магазина Homeplus Ulsan Namgu.

Часто задаваемые вопросы

Какие финансовые риски несут Lotte Engineering & Construction и DL E&C в связи с Homeplus?

По состоянию на 3-е число объём гарантийных обязательств по проектному финансированию Lotte Engineering & Construction, связанных с Homeplus, составляет 729,4 миллиарда вон, а DL E&C — 142,5 миллиарда вон, что в сумме даёт 871,9 миллиарда вон, согласно Korea Ratings.

Когда погашается старший долг Homeplus?

Около 900 миллиардов вон старшего долга Homeplus подлежит погашению во втором полугодии этого года, оставшаяся задолженность сконцентрирована в первом полугодии 2027 года.