В мае 2026 года полностью разводнённая оценка Hyperliquid кратковременно обогнала Solana, достигнув 56 миллиардов долларов по сравнению с 50 миллиардами долларов. Это событие стало первым случаем, когда блокчейн одного приложения переоценил экосистему общего назначения, вынудив рынок пересмотреть ценообразование криптоинфраструктуры. Hyperliquid — специализированный блокчейн Layer 1, оптимизированный для торговли бессрочными фьючерсами, занимает около 70% объёма всех децентрализованных бессрочных фьючерсов и 6,5 миллиарда долларов дневной активности. Solana работает как блокчейн Layer 1 общего назначения, размещая тысячи приложений в сферах DeFi, NFT, игр и платежей, с более чем 5 миллиардами долларов общей заблокированной стоимости. Пересечение оценок подчеркнуло фундаментальные различия в том, как специализированные и диверсифицированные архитектуры блокчейнов захватывают рыночную стоимость.
Hyperliquid и Solana применяют различные архитектурные подходы
Hyperliquid работает на собственном блокчейне Layer 1 с использованием HyperBFT — пользовательского консенсусного алгоритма, вдохновлённого HotStuff и оптимизированного для финансовых приложений с низкой задержкой и высокой пропускной способностью. Цепочка поддерживает около 200 000 заказов в секунду со временем блока 0,07 секунды и финализацией менее секунды. Каждый ордер, отмена, сделка и ликвидация выполняются в ончейне. Сеть состоит из HyperCore для специализированных торговых приложений и HyperEVM для смарт-контрактов, совместимых с Ethereum.
Solana использует Proof of Stake в сочетании с собственным механизмом Proof of History, обрабатывая более 40 миллионов транзакций в день. Сеть размещает полный спектр приложений: от дневного объёма DEX Jupiter в 1,2 миллиарда долларов до кредитного протокола Kamino с 1,48 миллиарда долларов. Архитектурное различие фундаментально: Hyperliquid оптимизировала каждый уровень стека для высокочастотных деривативов, в то время как Solana оптимизирована для широты, жертвуя производительностью одного приложения ради гибкости общих смарт-контрактов.
Генеральный директор ARK Invest Кэти Вуд заявила на подкасте Master Investor в конце 2025 года, что Hyperliquid «напоминает мне Solana в более ранние дни», назвав его «новым игроком на районе».
Hyperliquid направляет 97–99% дохода протокола на выкуп токенов
Hyperliquid взимает комиссию тейкера 0,045% и комиссию мейкера 0,015% в своём книге ордеров бессрочных контрактов. Примерно 97–99% полученного дохода протокола направляется через Assistance Fund, который выполняет автоматический выкуп токенов HYPE на открытом рынке, согласно нескольким анализам 2026 года. Совокупный доход протокола превысил 1 миллиард долларов, а годовой текущий темп составляет около 830 миллионов долларов.
Solana генерирует около 6,8 миллиона долларов в день экосистемных комиссий, но большая часть поступает отдельным приложениям. Сетевые комиссии составляют доли цента. Ценностное предложение для держателей SOL косвенное: вознаграждения за стейкинг и опционная стоимость расширяющейся экосистемы. Данные Nexo Research показывают, что Hyperliquid сгенерировала 844 миллиона долларов дохода в 2025 году от одного продукта, в то время как доход Solana в 1,3–1,4 миллиарда долларов поступил от сотен приложений.
Solana размещает тысячи приложений в нескольких секторах
DeFi TVL Solana достигла примерно 5,1 миллиарда долларов к середине 2026 года. Институциональное принятие ускорилось: Goldman Sachs раскрыл 108 миллионов долларов в фонде SOL ETF, а фонд BUIDL от BlackRock провёл клиринг на 550 миллионов долларов в сети. Экосистема разработчиков поддерживает около 4 000 активных разработчиков. SushiSwap мигрировал на Solana в начале 2026 года, а Jupiter эволюционировал из DEX-агрегатора в комплексную финансовую платформу с кредитованием и эмиссией стейблкоинов. TVL в SOL достиг исторического максимума в 80 миллионов SOL в начале 2026 года.
Экосистема Hyperliquid намеренно уже. HyperEVM размещает около 243 протоколов с TVL в 1,5 миллиарда долларов, но основная биржа бессрочных контрактов доминирует в экономической активности. Протокол контролирует 66–73% всех потоков децентрализованных бессрочных фьючерсов, обрабатывая примерно 50 миллиардов долларов недельного объёма. Расширение продукта на торговлю бинарными опционами через HIP-4 и создание разрешённых бессрочных рынков через HIP-3 диверсифицирует продуктовую линейку, оставаясь в рамках вертикали деривативов.
При этом в обращении находится лишь 27% предложения HYPE, события разблокировки токенов, такие как выпуск 9,9 миллиона токенов в июле 2026 года на сумму около 645 миллионов долларов, создают давление на предложение.
Оба протокола сталкиваются с регуляторными рисками через разные каналы
Растущее институциональное принятие Solana через ETF и токенизированные ценные бумаги помещает её в рамки надзора SEC и CFTC. Модель Hyperliquid, ориентированная на деривативы, работает в серой зоне регулирования, так как децентрализованная торговля бессрочными фьючерсами в основном не регулируется в большинстве юрисдикций. Закон о ясности цифровых активов может повлиять на классификацию токенов и услуг для обоих протоколов.
ЧаВо
Что привело к тому, что оценка Hyperliquid обогнала Solana в мае 2026 года?
В мае 2026 года полностью разводнённая оценка Hyperliquid достигла 56 миллиардов долларов по сравнению с 50 миллиардами долларов у Solana. Событие отразило переоценку рынком того, как специализированная блокчейн-инфраструктура захватывает стоимость по сравнению с экосистемами общего назначения.
Чем различается распределение доходов между Hyperliquid и Solana?
Hyperliquid направляет 97–99% комиссий протокола на автоматический выкуп токенов через Assistance Fund, генерируя около 830 миллионов долларов годового дохода. Solana генерирует около 6,8 миллиона долларов в день экосистемных комиссий, но большая часть поступает отдельным приложениям, а не напрямую держателям SOL.
Какого институционального принятия достигла Solana?
Goldman Sachs раскрыл 108 миллионов долларов в фонде SOL ETF, а фонд BUIDL от BlackRock провёл клиринг на 550 миллионов долларов в сети Solana. TVL в SOL достиг исторического максимума в 80 миллионов SOL в начале 2026 года.
