За одну неделю три новых политики из Южной Кореи вызвали все более усиливающееся ощущение в индустрии, что регуляторы постепенно ужесточают правила, связанные с цифровыми активами. Это происходит даже несмотря на то, что Основной закон о цифровых активах, важнейший этап в этой области, постепенно приближается к стадии принятия.
Хотя ни одна из трех политик не является прямым запретом, в целом они воспринимаются некоторыми сегментами рынка как общий тренд.
Прокуроры ликвидируют Bitcoin вместо его хранения
10 марта прокуратура округа Кванчжу объявила о продаже 320,88 Bitcoin — примерно на сумму 31,59 миллиарда вон (около 21,6 миллиона долларов), изъятых в результате фишинговой схемы, и перечислила все деньги в государственный бюджет.
Эти Bitcoin изначально были конфискованы у матери и сына, осужденных за организацию нелегальной онлайн-игровой деятельности в Таиланде в 2018–2021 годах. После решения Верховного суда о конфискации, прокуроры реализовали этот приказ. Однако позже выяснилось, что все Bitcoin были украдены после взлома их хранилища. Причиной стала случайная атака сотрудника на фишинговый сайт во время передачи полномочий в августе 2025 года. Bitcoin были возвращены только в январе 2026 года после совместных действий прокуроров по замораживанию активов на внутренних и международных биржах.
Чтобы минимизировать влияние на рынок, прокуроры продавали эти Bitcoin по частям в течение 11 дней, с 24 февраля по 6 марта.
Главное здесь — не сама продажа активов, поскольку изъятые активы обычно реализуются, а контраст с некоторыми юрисдикциями, например, США, где конфискованные Bitcoin постепенно начинают рассматриваться как долгосрочные национальные активы, вызывает вопросы. В Южной Корее выбран иной путь — активы сразу же превращаются в наличные деньги.
Хотя это и не является официальной политикой, это все же важный сигнал.
Стейблкоины исключены из корпоративных инвестиций
Комитет по финансовым услугам Южной Кореи (FSC) завершает подготовку руководящих принципов, позволяющих компаниям с первичным публичным размещением инвестировать в цифровые активы — значительный шаг для расширения рынка. Однако, согласно местным СМИ 10 марта, предполагается исключение стейблкоинов, таких как Tether (USDT) и USD Coin (USDC), из одобренных инвестиционных списков.
Причина кроется не в прямом сопротивлении, а в юридической уязвимости. Согласно Закону о валютной торговле Южной Кореи, стейблкоины не признаются международным платежным средством. Разрешение компаниям держать стейблкоины как инвестиции может неявно признать их роль в торговых расчетах — функцию, которую регуляторы пока не готовы официально легализовать. Проект поправок, признающих стейблкоины платежным средством, был представлен в парламент в октябре 2025 года, но все еще находится на рассмотрении.
Некоторые крупные экспортные компании выступают за включение USDC, ссылаясь на его полезность для хеджирования валютных рисков в международных сделках в реальном времени. Однако пока они, скорее всего, продолжат использовать стейблкоины через зарубежные платформы и кошельки с самостоятельным управлением.
Это исключение, возможно, временное и зависит от изменений в Законе о валютной торговле, а не является долгосрочной политикой. Но пока ответ регуляторов — «нет».
Ограничения на владение биржами: цифры все еще корректируются
Самая спорная политика — предложение ограничить долю крупных акционеров в криптовалютных биржах, которое планируется включить в Основной закон о цифровых активах.
Рабочая группа по цифровым активам партии Демократическая партия Южной Кореи, по сообщениям, достигла соглашения с FSC о лимите в 34%. Эта цифра мягче ранее обсуждавшихся 15–20% и соответствует минимальному порогу 33,4% по торговому кодексу. Этот лимит будет применяться как к существующим, так и к новым биржам, с переходным периодом от 3 до 6 лет в зависимости от размера платформы.
Однако эта инициатива вызвала сильную оппозицию.
На парламентском семинаре 9 марта оппозиционные депутаты заявили, что такой лимит не имеет аналогов в США или Европе. Исследовательский комитет парламента предупредил о возможных конфликтах с конституцией, особенно в части защиты прав собственности и запрета ретроактивных законов. Также ученые отметили риск «эффекта стороннего наблюдателя»: чрезмерное распределение владения может привести к тому, что у бирж не будет четкого руководства в кризисных ситуациях.
Первое практическое препятствие — это Dunamu, оператор Upbit, и ожидающаяся сделка слияния с Naver Financial. Согласно структуре после слияния, основатель Сон Чи-хён будет владеть около 19,5%, а Naver — примерно 17%. Регуляторы рассматривают возможность отдельной обработки этих долей — «долей владельца» и «долей партнера», что может позволить продолжить сделку с некоторыми корректировками, а не полностью заблокировать.
Финальные условия еще обсуждаются, и консультации с правительством и заинтересованными сторонами запланированы на март. Однако геополитическая напряженность, включая конфликты между США и Ираном, может отложить сроки до апреля.
Что означают эти политики?
Каждая политика имеет свои причины и может быть оправдана: изъятые активы обычно реализуются; исключение стейблкоинов связано скорее с юридическими пробелами, чем с запретом; а ограничения на владение биржами — мера защиты инвесторов после прошлых неудач.
Но рынок оценивает не каждую политику отдельно, а общий сигнал. Продажа Bitcoin, исключение стейблкоинов из инвестиционных списков и ограничения на владение биржами создают картину ужесточения.
Ожидается, что Основной закон о цифровых активах прояснит позицию Южной Кореи. Но в текущем виде детали политики вызывают ощущение обратного.
