Джим Чанос: оценка SpaceX в $1,75 триллиона построена на «надеждах и мечтах»

Короткий продавец Джим Чанос раскритиковал целевую оценку SpaceX в $1,75 трлн, заявив на конференции iConnections в Нью-Йорке в среду, что она основана на «надеждах и мечтах» — за день до запланированного выхода компании на Nasdaq в четверг. Чанос сообщил, что SpaceX оценивают в 90 раз больше ее выручки при цене предложения $135 за акцию, тогда как у Tesla Inc. мультипликатор выручки составляет 14. Комментарии появились на фоне контрастных оценок аналитиков: Oppenheimer начал покрытие с рейтингом Outperform и целевой ценой $195, а Morningstar оценивает SpaceX в $63 за акцию — это на 53% ниже цены предложения.

Чанос отмечает мультипликатор выручки SpaceX на уровне 90x

По данным Reuters, Чанос заявил на конференции, что считает SpaceX не стоящей $1,75 трлн при разумных допущениях на ближайшие пять лет. При целевой оценке $1,75 трлн и размещении акций по $135 за штуку, по словам Чаноса, SpaceX оценивают в 90 раз по выручке, тогда как Tesla Inc. имеет мультипликатор 14.

«Мы действительно можем построить любые истории, какие захотим — колонии на Марсе, заводские тоннели, дата-центры в космосе — чтобы обосновать оценку. На бычьих рынках вы закладываете премию за обещания, а на медвежьих рынках — скидку на реальность», — добавил Чанос.

SpaceX планирует привлечь $75 млрд в рамках предложения, которое, как сообщается, переподписано. Ожидается, что компания определит цену сделки в четверг.

Morningstar и Kass оценивают SpaceX с существенными дисконтом

Чанос — не единственный аналитик, который выражает скепсис относительно оценки SpaceX. Аналитики Morningstar вторили похожим настроениям в заметке на этой неделе, оценивая IPO SpaceX в $63 за акцию, что означает дисконт примерно в 53% к цене предложения.

Президент Seabreeze Partners Management Дуг Кэсс заявил, что оценивает SpaceX примерно с 50% дисконтом к цене предложения — приблизительно в $70 за акцию.

Oppenheimer начинает с Outperform и целевой ценой $195

По данным TheFly, аналитики Oppenheimer начали покрытие SpaceX с рейтингом Outperform и целевой ценой $195. Это подразумевает потенциал роста на 44% относительно цены предложения SpaceX $135.

Несмотря на сохраняющиеся регуляторные и операционные риски, Oppenheimer считает, что инфраструктура компании структурно выгодна и может помочь охватить рынок на $10 трлн к 2035 году. Фирма также ожидает сильный спрос на акции на раннем этапе, чему будут способствовать интерес розничных инвесторов и быстрое включение в индексы.

Oppenheimer также отметил, что SpaceX намерена объединить коммуникации и ИИ через свою инфраструктуру на базе космоса, что дает ей уникальные преимущества по масштабу и стоимости. Фирма рассматривает SpaceX как единственную вертикально интегрированную ИИ-компанию с необходимыми капиталом, данными, моделями, аппаратным обеспечением и инженерными талантами.

Goldman Sachs и Morgan Stanley прогнозируют рост выручки до 2040 года

Goldman Sachs и Morgan Stanley прогнозировали сильный рост выручки SpaceX, ожидая резкий рост верхней линии компании в ближайшие годы.

Morgan Stanley прогнозирует, что выручка SpaceX взлетит с $18,7 млрд в 2025 году до $3,4 трлн к 2040 году — это увеличение более чем в 180 раз.

Goldman Sachs прогнозирует, что SpaceX сгенерирует $474 млрд выручки к 2030 году, включая $322 млрд от бизнесов, связанных с ИИ.

За этот период ETF Procure Space вырос на 113%, а ETF Tema Space Innovators — на 30%.

FAQ

Какую оценку SpaceX нацеливает в IPO?
SpaceX нацелена на оценку $1,75 трлн при цене предложения $135 за акцию, рассчитывая привлечь $75 млрд в рамках предложения.

Почему Джим Чанос критикует оценку SpaceX?
Чанос заявил на конференции iConnections в среду, что SpaceX оценивают в 90 раз по выручке — против мультипликатора выручки Tesla 14 — и что эта оценка, по его мнению, построена на «надеждах и мечтах», а не на разумных допущениях на ближайшие пять лет.

Какую целевую цену установил Oppenheimer для SpaceX?
Аналитики Oppenheimer начали покрытие SpaceX с рейтингом Outperform и целевой ценой $195, что подразумевает потенциал роста на 44% относительно цены предложения $135, ссылаясь на возможность компании охватить рынок на $10 трлн к 2035 году.