JPMorgan: Рост использования стейблкоинов не будет соответствовать росту рыночной капитализации

Аналитики JPMorgan во главе с управляющим директором Николаосом Панагирцоглу заявили, что рост использования стейблкоинов может не привести к пропорциональному увеличению общей рыночной капитализации стейблкоинов, говорится в недавнем отчёте. Ключевая причина — рост скорости обращения — как часто один и тот же стейблкоин используется в транзакциях, а значит, то же количество стейблкоинов может обслуживать гораздо большее число операций.

Влияние скорости на расширение рынка

Скорость обращения стейблкоинов резко выросла за последний год, отметили аналитики JPMorgan. «По нашему мнению, чем шире становятся распространёнными стейблкоин-ориентированные платёжные системы, тем выше их эффективность и, следовательно, скорость обращения», — заявили аналитики. «В свою очередь, более высокая скорость, вероятно, будет ограничивать расширение “вселенной” стейблкоинов в будущем, даже если их использование в платежах с этого момента будет расти экспоненциально».

Такая осторожная оценка согласуется с предыдущими прогнозами JPMorgan. В декабре аналитики оценивали капитализацию рынка стейблкоинов примерно в $500–$600 миллиардов к 2028 году, а в мае они назвали другие прогнозы стейблкоин-рынка на сумму в 1 триллион долларов «крайне чрезмерно оптимистичными».

Рынок стейблкоинов и рост транзакций

Несмотря на ограничение по скорости, метрики внедрения стейблкоинов демонстрируют заметное расширение. Рыночная капитализация стейблкоинов выросла почти на $100 миллиардов за последний год, сообщают аналитики JPMorgan. Если включить доходные стейблкоины, общая рыночная капитализация превышает $300 миллиардов.

Объём onchain-транзакций со стейблкоинами существенно вырос: аналитики оценивают, что в этом году он идёт темпом около $17,2 триллиона в год, исходя из данных с начала года. Этот темп опередил расширение общей капитализации крипторынка, что говорит о том, что стейблкоины используются не только для торговли или обеспечения внутри крипто.

Регуляторный катализатор и внедрение платежей

Рост объёма транзакций существенно ускорился после принятия в США в прошлом году закона GENIUS Act, что отражает растущее использование стейблкоинов для платежей, отмечают аналитики.

Меняется структура типов платежей. Хотя платежи человек—человек по-прежнему составляют основную долю активности, платежи человек—бизнес и торговые платежи растут быстрее, заявили аналитики, ссылаясь на отчёт венчурной фирмы a16z crypto. Азия остаётся доминирующим регионом по использованию стейблкоинов.